基金经理看后市：投资者应继续保持谨慎乐观

　　市场重新回到安全起点

　　2008年宏观经济和上市公司盈利依然保持增长趋势，但由于盈利增长和资金流入超越预期的可能下降，情绪波动将会成为影响市场波动幅度和频率的重要因素，并将成为2008年A股运行的主流。

2007年岁末市场整体投资情绪趋向保守，而这使得市场

　　重新站在一个安全的起点上。

　　投资品部门的盈利增长依然保持在很高的水平上；与固定资产相关的原材料、钢铁等行业利润增长将保持稳定；制造业部门整体景气，利润加速向大企业和优势企业集中；高端消费和服务企业利润继续高速增长，低端消费品和零售服务部门可能出现需求增长加速的局面；农产品和相关行业出现历史性机会。

　　A股的估值风险不在于市盈率太高，而是某一天盈利增长率大幅回落到成熟市场的水平。但在2008年仍不会出现这种情况。

　　公司盈利增长的趋势线坚实而明确，而股票趋势也最终会与盈利增长基本趋势保持一致，银华基金对2008年市场的基本运行趋势保持坚定信心。 （文/银华基金公司）

　　均衡地配置自己的基金资产

　　在今年的市场调整中泰信基金整体收益不降反升，截至1月25日，泰信先行策略基金今年以来的净值增长率为2.32%，在58只偏股型基金中排名第5；过去一年的累计净值增长率为137.41%，在同类基金中居第8。

　　针对近期大跌，我认为，短期由于前期主流行业均出现了较大幅度调整，市场存在一定的反弹动能；另一方面，由于对于国家宏观调控的力度和强度以及外围市场因素变化存在担忧，股指也很难出现较大幅度上涨。

　　但对于基金投资者而言，最好还是要把基金当作自己资产配置的一部分来长期持有，过分地选时比较难也未必可取。

　　就资产配置而言，建议在股票型基金和债券型、货币型基金之间均衡配置，这样更科学，而且使得个人资产收益和风险比较稳定。（文/泰信先行策略基金经理董红波）

　　投资者应继续保持谨慎乐观

　　近日，美联储再度大幅降息50个基点，联邦基金利率降至3%，10天内降息幅度达到125个基点。连续降息清楚地表明其对于美国经济陷入衰退风险的担忧。

　　而美国商务部周三公布的数据也印证了降息的必要???第四季度美国国内生产总值折合成年率增长0.6%，美国经济增长已开始“深度减速”。美国经济一旦陷入衰退，全球经济将无可避免地受到影响。

　　随着外部经济环境的趋冷，中国内部经济随之降温的可能性逐渐显现。

　　若外部经济环境进一步恶化，国内过紧的调控政策可能对国内需求产生较大压力，加之暴雪对一季度经济运行的影响，为了避免矫枉过正的情况出现，从紧政策需要做出重新评估，从而“科学把握宏观调控的节奏和力度”。

　　大盘近期宽幅震荡的概率较大，但前期急跌之后市场平均市盈率水平已经有所回落，估值系统正逐步趋于稳定，建议投资者继续保持谨慎乐观。 （文/上投摩根基金公司）

　　

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