长江证券：借壳上市以来交易均价为36.14元

机构：国海证券
1月28日中国证券报道，2007年深圳辖区有17家证券公司，实现净利润327亿元，较06年增加429%；上市券商业绩增长更为醒目，如中信预增5倍以上，宏源证券预增800%以上！可以预见，券商将是07年上市公司中最引人注目的绩优股。

这意味着，年报行情中，券商股将是最容易引起市场共鸣的品种。长江证券（000783）除具有估值优势外，其技术上报复性反弹一触即发。

长江证券（000783）是国内第六家成功上市的证券公司。是我国证券市场快速发展壮大的一家证券公司，2005年长江证券成功托管并收购大鹏证券证券类资产,是我国证券公司优化重组经典范例。长证是国内业务资格最齐备、服务平台最完善的证券公司之一，主营证券经纪、资产管理、固定收益、证券投资、金融衍生品等业务，并拥有专营投行、期货、基金业务的4家全资子公司和控、参股公司。在经纪业务方面，长江证券目前拥有56家营业部牌照，目前已开业的有50家营业部、11家服务部，经营网点已在全国逐步形成了长江三角洲、珠江三角洲、环渤海湾、华中以及西部五大重点业务区域；在投资银行领域，1997年至1999年，公司承销家数连续三年进入业内前10名。2003年，公司与法国巴黎银行合资成立长江巴黎百富勤证券有限责任公司，投行业务移交该公司。2007年，公司收购了法国巴黎银行持有的合资公司的股权，长江巴黎百富勤证券有限责任公司更名为长江证券承销保荐有限公司，成为公司全资控股、国内第一家专门从事投资银行业务的专业子公司；在资产管理上，2001年，长江证券在业内首推银证合作理财，2002年成为业内最早推出规范化集合理财产品的券商之一。2005年4月推出的“长江超越理财1号”产品是《证券公司客户资产管理业务试行办法》正式实施以来，首批获准发行的3只券商集合理财产品之一，也是首只提?胺缦兆急附稹钡睦聿撇?贰＝刂?006年底，长江超越理财计划累计发行8.44亿元；在基金管理方面，公司旗下的长信基金管理有限公司拥有长信银利精?⒊ば爬?⑹找婧统ば沤鹄?魇啤⒊ば旁隼???只基金。根据银河证券基金研究中心公布的2007年第一季度基金回报率排名显示，名列股票型基金前20位的有3只来自于长信基金管理公司旗下。其中长信金利趋势、长信增利和长信银利精选分别名列第3、第9和第20。长信基金管理公司是进入前20名中基金只数最多的基金公司，也是唯一一家旗下股票型基金全部上榜的基金公司。公司参股的诺德基金管理有限公司（中美合资），已于2006年8月8日正式开业运营；在期货业务方面，公司控股的长江期货经纪有限公司是业内成长最快的公司。近年来，客户权益规模、交易金额等主要业务指标成倍增长。2007年第一季度，长江期货在郑州交易所的交易总额过亿元，，截止2007年4月9日，公司在郑州交易所排名为第16位。该公司目前已为即将到来的金融期货业务做好了充分准备。

1月28日中国证券报道，2007年深圳辖区有17家证券公司，实现净利润327亿元，较06年增加429%；基金公司实现利润总额74.21亿元，较上年增长835%；期货公司实现净利润约1亿元，较上年增长3倍。这就意味着，上市券商的绩优年报，将从年报行情中脱颖而出，将会引起市场关注。经验上，今年年报行情炒作中，券商股不可或缺。与此同时，07年行情让券商家底迅速堆积，借助资本市场繁荣上市实现做大做强，是券商当前普遍努力的方向，根据媒体报道春节后券商可能再度出现上市热，若如此，将对可能引起市场关注的券商业绩浪火上添油。2007年上半年，长江证券实现净营业收入17.16亿元，实现净利润11.87亿元，净资产为35.20亿元。宏源证券1月28日公告，预计公司2007年度净利润较上年同期有大幅度增加，增长幅度约为800%左右。宏源证券07年中报显示业绩为10.27亿元,三季度则为19.64亿元，中信证券07年上半年净利润42亿，三季报则达到83亿元。长江证券则由中报的11.87亿元增加至20.1亿元，表明三季度券商的净利润几乎相当于07年的前六个月。根据中信证券全年业绩预增提至5倍以上（06年是23亿），可达到140亿元，意味着中信四季度净利润超过三季度，将超过50亿元。依此推测，长江证券四季度业绩也值得期待，若保持三季度速度增长，则全年业绩可能达到28亿元！折每股收益约1.68元，即当前市盈率不足17倍。据天相投资预测，长江证券2007-2009年EPS 分别为1.35元(长江证券07年前三季度每股收益已经达到1.2元,因此07年业绩可能会超过机构的预测)、1.62元和1.83元，若按照2008年30倍估值PE测算，公司目标价约为48.6元。而广发证券分析师则综合考虑长江证券发展态势，估值60元左右。

长江证券（000783）于2007年12月27日借壳上市，上市首日开盘价和最低价均为35.10元，最高价为42.44元，当日换手34.01%，交易均价为39.83元，即上市首日交投活跃，势必有大机构参与，以上市首日均价计算，至今下跌11.52元，跌幅约30%。无论是主力自救，还是回补，都易引发大幅上涨的行情。07年12月27日至08年2月5日，共计27个交易日，交易均价为36.14元，不考虑交易成本,平均价比2月5日收盘价高约27.66%。目前5日和10日线走平后上翘，将出现金叉助涨，报复性反弹一触即发。

国海证券 王安田

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