中原证券：43只基金单日净值跌幅超过2%

　　市场研究

　　?昨43只基金单日净值跌幅超过2

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　　?大盘股领跌 鼠年首日未现开门红

　　经过一周的春节长假之后，A股市场终于迎来了农历鼠年，然而在大盘股纷纷下挫的影响下，两市并未出现开门红。上周二与本周三两日的回调已基本吃掉了上周一351点的长阳线。上海市场还创出了本轮调整成交量的新低624亿元。市场各方的观望气氛依然浓重。对于周三大盘股整体下跌的原因，我们认为主要三方面因素：首先是春节期间周边市场

　　的继续下跌，尤其是香港市场的连续下跌，导致两地A/H 股溢价率进一步扩大，A股开盘后有缩小价差的愿望；其次是由于1月份的雪灾影响，导致投资者对于上市公司，尤其是大型国企一季度业绩能否持续增长的担忧；最后就是对于2月份陆续解禁的“大小非”可能对市场产生冲击的担忧，以及类似中国平安等大型公司的巨额再融资计划的担忧。中国平安本身3月1日就有31.5 亿股”大非“即将解禁流通，如果再加上高达1600亿元的巨额再融资计划，那么理论上近期该股总共需要大约3900亿元的巨额资金来承接，市场资金面的压力可想而知。更让投资者担忧的是，如果其他公司如法炮制，那么市场将面临更大的压力。

　　经历了前期自6124 点以来的两次大跌之后，目前上证综指基本保持在年线附近震荡，沪深300 指数2008年的动态市盈率也降到了25倍以下，从估值角度来看，已接近较为合理的区域。但是由于目前影响A股市场的综合因素依然较多，例如周边市场的宽幅震荡、国内宏观调控政策预期的不明朗。从市场内部的因素来看，2月份巨额“大非”解禁后的压力仍在消化过程中，中国平安的巨额再融资计划也没有最新的说法，市场刚刚经历了大风大浪之后，人心尚不稳定。2月份股指继续蓄势震荡的可能性较大，预计3月份“两会”前后，股指有望迎来一波较为稳定的反弹行情。

　　此次调整以急跌的方式完成，后期可能会出现缓慢攀升的走势。即便后期股指再度出现震荡下跌，幅度也不会很大。经过次轮调整之后，A股的平均估值水平有了较大幅度的下降，市场蕴含的金融风险也会得到较为集中的释放。两市股指短期反弹的力度主要取决于国内政策面的因素，预计到“两会”前市场有望逐步走出底部。今后市场将呈现出“大盘股搭台，小盘股唱戏”的格局。

　　至于后市的投资热点，我们认为人民币升值概念中的金融保险、地产以及航空板块依然是首选。地产股是本轮调整行情最先开始调整的板块，前期已经提前大盘探明底部，地产板块的平均跌幅超过40%，行业平均市盈率已经处于较为合理的区域。从近期陆续发布07年业绩公告的地产公司来看，持续高增长依然是地产行业的主旋律，在人民币升值预期未变的背景下，地产行业08年依然有望保持较快的增长速度。近期多家公司陆续发布了07年业绩预增公告，其中不少公司还推出了股权激励计划。日前建设部出台三举措稳定房价，既要防过高过快上涨，也要防猛降。我们认为地产行业的投资机会已经开始显现。另外，以钢铁、港口为代表的防御类品种08年初再次受到众多机构的追捧，良好的业绩预期、合理的估值水平等有利因素使得防御类品种有望在2008年获得投资者的认同。在继续拉动内需的大环境下，2007年消费对GDP的贡献七年来首次超过投资，2008年消费和奥运板块可能会成为一个持续热点。以医药、旅游商业零售以及家电为代表的消费板块以及农业板块有望成为下阶段投资者关注的主题。最后就是有关雪灾之后重建工作可能带来的投资机会，如电气设备、机械以及相应的基础材料行业，包括钢铁、建材等行业有望迎来较好的发展机遇。

　　行业分析

　　?中国移动首期TD 终端招标

　　?50 家券商2007 年实现净利润达849 亿元

　　?信息产业部和国家发改委联合发布漫游费下调方案

　　公司点评

　　?中海发展（600026）：沿海散货COA 合同平均基准运价增长40

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　　?南天信息（000948）业务转型初显成效（中国证券报2008年02月02日B02版）(童胜)

　　?投资策略周刊（2008年第6期）(投资策略部)

　　?铁矿石第三轮谈判启动点评：做足内功，中国仍然可以抢得“定价权”(胡皓)

　　?基金主动调仓 行业配置重归防御??基金2007年四季度报告分析(陈姗姗)

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　　行业公司

　　?节后钢厂普遍调高出厂价。

　　?新乡化纤（000949）公布年报，07年实现每股收益0.53元。

　　?中海发展（600026）今年COA合同签署完毕，2008年度沿海散货COA合同平均基准运价较2007年度同比上涨约40%。

　　重点研究报告摘要

　　《政策面转暖，大盘酝酿反弹》 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。