申银万国：温家宝主持国务院会议部署灾后重建

　　温家宝主持国务院会议部署灾后重建

　　会议指出，这次灾害天气持续时间长，影响范围广，危害程度深。给电力、交通运输带来很大破坏，给人们群众生命财产安全和工农业生产造成重大损失。灾后重建的任务十分繁重，下一阶段，工作的重点应该由应急抢险转入全面恢复重建。

　　雪灾对1季度各经济指标影响很大，但是对全年影响十分有限。我们曾经在第一时间做过一个粗略的估算，认为雪灾会影响GDP0.5％

　　。由于到现在为止，雨雪灾害天气基本结束，所以，我们进行了更为细致的测算。结果是，1季度投资可能因此下降3.9％,出口下降4.8%，GDP下降0.47％－1.27％。而且，雪灾造成的农业生产损失和交通受阻，将抬高1月份和2月份的CPI，预计1 季度CPI达到甚至超过7％。但是，由于1 季度，尤其是1月份和2月份经济总量占全年比重很小，如果再考虑到余下三个季度的“补足”效应，雪灾对全年的影响十分有限。

　　但是，此次灾害与1998年洪水和2003年SARS有很大不同。尽管此次雪灾持续时间非常长，范围非常广，但是与洪灾相比，其对基础设施和生产的破坏程度要差很多。影响也更加短暂。

　　如果我们看看1998 年的洪灾以后的重建工作，我们发现，政府实行的基本上是刺激性的财政政策和货币政策。2003年SARS期间，经济活动受到抑制，所以其后也是扩张性的财政和货币政策。但是，1998年，由于毫无通胀之忧愁，亦无经济过热之担忧，相反，由于国际经济形势不景气，国内也刚好需要扩张性的财政政策和货币政策。此次情况已经不同，经济过热风险依然很大，通胀形势更是严峻。再看2003年，扩张性的财政政策和货币政策导致了2004年的经济大热，投资增长40％，信贷70％，通胀随之上升到超过6％。并最终导致了严厉的调控。因此，我们相信，从1998年和2003年的经验来看，政府不到改变从紧政策的时候。

　　灾后重建的机会主要在电网、交通和农业生产上。电网受损最为严重，因此，相关行业最有可能获利；此次交通受阻，但是没有证据表明交通基础设施有很大缺陷，可能只能说明铁路建设依然之后，因此，交通设施，比如公路的修建还是更多体现为乡村公路的改进，从这个角度看，地方性的水泥企业有机会，当然，铁路投资可能加快。农业生产方面，我们担心种子、化肥、农药等农资价格会继续受到管制，以保证春耕的顺利。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。