2008/02/04 中寿筑底反弹 可追C轮

机构：富泰证券
2月 4日 星期一 05:05 更新

【明报专讯】港股早前跌势已反映外围股市下跌，以及衍生产品对?及平仓等因素，加上内地雪灾后宏调压力料减，中资电讯、金融、基建股料可跑赢大市，本港及内地地产股亦可止跌回升，农历新年长假期前恒指料可上破25,000点。

然而，由于大市波动减少，正股历史波幅和场外期权引伸波幅有下调压力，投资者买入衍生工具时，要留意引伸波幅下跌的风险。

中国人寿（2628）按中国会计准则，预期07年纯利增长料达50%以上，若以去年首3季纯利247亿元人民币计算，去年全年纯利增长不排除较「盈喜」预测更高，加上去年全年未经审核累计原保险保费收入1966亿元人民币，较06年同期的1838亿元人民币，按年增长7%，数据反映去年12月保费收入增长加快。集团料将以战略投资者身分入股农业银行不多于20%股权，早前计划向中寿财产保险及中国人寿养老保险注资38.5亿元人民币，随?农村业务维持强劲增长，第1季保费收入可望保持稳定增长，集团没有「次按」相关投资，内地雪灾对人寿保险业务影响较少，长线前景仍然理想。

留意引伸波幅下跌风险

技术分析方面，中寿股价10月18日升至53.8元上市新高后见顶回落，以一浪低于一浪形态下跌，跌破38元后跌势加剧，1月22日呈消耗性裂口下跌，一度低见27.25元，反弹至10天线再遇阻力，4日相对强弱指数呈底背驰的买入信号，重上10天线，反弹料可持续，28元吸纳上望20天线33.8元，不跌穿25.5元可续持有。

备兑证市场方面，以1月25日至31日5个交易日计算，中国人寿认购证录得2.2亿元资金净流入，投资者可考虑等候正股回落至29元水平，小注跟进4759 中寿德银八零七B，行使价为35.5元，2008年7月21日到期，最后交易日为2008年7月15日，溢价29.15%，属20%价外，提供高达4.48倍实际杠杆，引伸波幅56.44 %，属市场上相同条款中最低，街货百分比17.91%，但由于每日时间值损耗达-0.72%，加上中国人寿正股走势相当波动，入市投资者要紧守跌一成即止蚀的短线策略。

注?笔者为证监会(新闻 - 网站 - 图片)持牌人士，持有中国人寿股份

黄德几- 富泰证券董事

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