主持人：李 南 嘉宾：水 皮 张景东
主持人：今天(2月13日)是节后开市第一天，我们的嘉宾是水皮、景东。希望鼠年大家能够有一个好运气。
水皮：鼠年就像老鼠拖那个木锨一样，大头在后面，你现在看不到，仅仅看见它拖出来一根棍子，可能拖着拖着后面还有一个大头。
冬天到了 春天就不远
主持人：所以，不能够失去信心。冬天到了，春天就不远。我们还是想找找春天，是吧。咱们过年的时候，看看道琼斯2月5日跌了那么多。这几天它们的走势有两个小反弹。香港恒生指数、日本日经跟着美股走。
水皮：实际上就看美股。恒生指数也不用看，因为恒生指数就是前一天道琼斯的尾部。
主持人：春节时，我们算了一下，从1991年开始算，80%节后都是开门红。而今年却赶上一个小概率事件，给投资者造成了损失。
张景东：其实没那么厉害，虽然今天跌了100多点，但是大多数股票跌幅都不大。因为节前最后一天，中石油也跌，中石油一只股票就干了几十点下来，包括今天也是这样，中石油一只股票又干几十点，所以这里面有很大的水分。另外今天一直到中午收盘，大多数股票是翻红的。
主持人：今天中石油创了新低，到了23块多钱。
水皮：同事也说，中石油为什么今天一下子跳空低开那么多，是不是跟春节期间大家谈中石油有关系，谈着谈着大家都觉得越谈越没信心，所以今天开盘就这么狂砸一下。
张景东：中石油下跌可能还是跟它那个配售上市那部分有关。
水皮：配售股上市是有关系的。2月5日上市那天实际上低开5%，今天也是跳空3%左右，最后尾盘也是它跳水，现在中石油对指数影响还是非常大，它只要跳水，大盘一定会跳水的。它只要往上直着拉起来，大盘一定会拉起来。它在那里不动，可能其他指标股对大盘还有一点影响，它只要一有异动，大盘一定是跟着它走。
平安融资严重冲击大众心理
主持人：此外，包括其他一些像平安这样的保险股，盘面也是很沉重，跌了7%。
张景东：不光是猪年那个融资方案，再加上雪灾之后，大伙想保险公司该赔钱了。
主持人：今天出来的数字是赔了十个亿。
张景东：其实钱不算多。
水皮：那个无所谓，因为本来就是取之于保户，还之于保户的，这个钱本来就不是平安公司的钱。平安的下跌跟高盛调整它的评级也有关系，最低调到了60块，它现在H股是53块钱。平安以前A股跟H股的溢价相对比较小，在20%左右，多的时候是30%，现在53的H股，77的A股，价差达40%以上，这个价差太大了，就冲着跟H股常规的价差，它也会往下走。
主持人：平安最高149块，现在才70块左右。
水皮：平安为了融1600亿左右的资，市值蒸发多少啊?10个1000亿。
主持人：而且我们会想，如果平安这个方案过的话，那人寿、太保它们会怎么样?
张景东：凭什么你一下拿1000亿，我也可以。
水皮：这是市场最担心的。因为就公司质地而言，平安是不错的，这么大的融资规模平安实际上是有想法的，它可能是想做些并购。关键是，你要把这个并购跟大家说清楚，让大家看到这个并购的好处，比如说并购的对象带来的业绩增长可能比平安自己平稳发展会更快，会更多，这个并购就成为一个利好。但是即便如此，在目前这个市场的情况之下，你也要调整自己的方案，原来比如说1600亿才够的，那你至少要调到1000亿以内。1600亿的规模超过了单个公司大家能够承受的心理。实际上钱不是问题，但心理冲击太大。
主持人：其实，周边还是有些好消息的。一个是布什他签署了一份年度总统经济报告。巴菲特主动要给那些债券保险公司进行再保险，当然他是出于一个商业目的，而且他这个消息出来之后确实刺激了欧洲股市的上扬，对吧。
水皮：我觉得相比之下，可能巴菲特对市场的影响会更大一点，因为表明他对市场乐观的情绪。再说他的规模号称8000亿美金，对这些债券公司做保险公司的再保险，那就说明对这一块市场他是看好，他不至于像别人想得那么悲观。关键是，因为他是个投资大家。
经济的一半在于心理作用
主持人：他是有商业目的的。
张景东：事实上，他是表达一种乐观的情绪，所以道琼斯指数会涨130多点。
水皮：市场很大程度上是一种信心的反映，里根当总统时,当年刺激经济已经有过实践了。他最有名的话就是“经济的一半就在于心理的作用”。如果你对未来前景看好，那么现在你当然敢消费、敢投资，那么经济就真的好了。如果说你对未来悲观失望，那撤回投资，消费也一样受到压制，经济还真的就滑坡了。
实际上，我要提出一点就是，美国道琼斯指数K线图有时候大涨大跌，它经常会受一些主要上市公司的业绩的影响。它实际上一直在12500点附近折腾，距离指数高点也就跌2000来点，我们6000点的指数也跌2000来点，你不开玩笑嘛。
张景东：前面那种快速下跌，里面确实是有非理性恐慌的成分。但后面这一轮下跌我觉得应该是什么呢?是理性恐慌的结果，就是大家思考过以后，觉得可能它要跌，所以跌起来比较慢，但这种情况下通常很难再创新低了。
主持人：就是4195点是A股的一个……
张景东：我觉得今年后面应该是很难再见到了，估计就4400点上下这个位置。
主持人：水皮觉得怎么样?
水皮：因为他经常是相对谨慎一点的，就今天谈这个，他比我乐观。
张景东：去年说调整，当时我说过可能跌到4300，大家都觉得我太悲观了。反而到现在我成乐观的了。
投资关键要看别人怎么想
主持人：水皮觉得呢?
水皮：我觉得是这样，做投资不光要看自己怎么想的，关键是要看别人怎么想的。他当初说跌到4300，那么我觉得他如果说当时判断是对的，现在他说不会再创新低了，那我觉得他一定是对的。
我愿意用另外一只眼睛看张景东的这个判断，他体现出来的乐观精神，对我也有点感染。我本人觉得也是，在K线图上一定会反映出一个二次探底的过程，因为大家的恐慌，包括这种迷茫，它是要慢慢修复的。
主持人：你这样想的话，是不是反弹反而不会来，大家都想有反弹我先出掉。
水皮：所以我认为这不应该是反弹，它应该是企稳之后，重新走出上升行情，如果是反弹就完蛋了。所谓反弹后市就要创新低，而且一跌不止，没完没了，但这种情况我觉得不会出现，因为什么呢?因为基本面不支持，中国经济的基本面不支持，上市公司的业绩增长也不支持，我相信管理层也不会支持。
主持人：景东，水皮这么多次做节目，第一次在节目里面这么肯定你的观点是吧?
张景东：当时说出来的时候好像大家觉得很难接受，可能今天我说这个话又觉得很难接受，事实上可能就是这么一个过程，很缓慢地把所谓理性恐慌慢慢消化掉，后面有一个慢慢上涨。当然这个慢慢上涨我觉得可能局限于5000点以下，如果后面过了5000点的话，它可能又会快起来了，这个市场就是这样。
水皮：它又非理性。
灾后重建政府投资会跟上
主持人：1月份全球股市市值蒸发了5.2万亿美元，其中新兴市场跌了12.44，这是一个平均跌幅。发达国家平均跌幅只有7.83。中国A股排在第二位，跌了21.4%，这前四位里面土耳其第一，中国A股第二，俄罗斯第三，印度第四。
张景东：为什么我们跌得比别人还多?它前提是什么呢?因为过去一年A股涨了一倍，道琼斯涨了多少，一千多点而已，也就是说它这一轮下跌把过去一年的涨幅全都跌完了，香港也是这样，恒指过去一年也就涨了一万点，这时候跌了差不多一万点。
主持人：现在港股那边有开始抄底的了，尤其像摩根大通跟摩根斯坦利他们都买那些煤电、钢铁和机械类的股票。那如果在港股那边已经有外资开始抄底了，那么能不能也给我们这边一个借鉴?
水皮：借鉴在盘面上已经反映得非常明显，今天的涨跌幅榜，涨在前面的无一例外都是你刚才谈到的这些，电力的、电力制造设备的、水泥的、钢材的。为什么?灾后重建。
主持人：这是短期的一个概念。
水皮：不会是短期的，为什么?第一，灾后重建，政府投资肯定会跟上去;第二，今年3月份以后，其实地方上已经换完届了，就换届以后各地的地方，新一届地方政府一定会有强烈的投资冲动，所以在换届第一年都是基本建设、固定资产投资大幅上涨的一年;第三，胡锦涛总书记春节前，在中央党校的讲话对国内国际经济形势的分析判断，他说一定要密切关注国内外变化了的经济形势，确保中国的经济有一个平稳的增长。这种说法跟以前防止经济过快过热的增长完全不一样。
主持人：你对2008年市场投资还是有一定好的预期的。
水皮：这是一个最基本的判断。根据国际国内形势的变化，然后要调整基本的经济政策、货币政策、财政政策。确保经济增长，会采取一些什么手段?灾后重建仅仅是其中很小的一部分。
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