叫停融资“打新”

　　市场上目前有一些专门打新的理财产品，标明“新股只只打”。基金也纷纷把“打新”当作提高收益、吸引投资者的手段。为此有市场人士主张叫停理财产品“打新”，笔者认为，在叫停理财产品“打新”的同时，更应该关紧机构融资“打新”大门。

　　目前国内中小散户没有融资的渠道，不像香港市场有一个证券抵押贷款制度，散户若对某只新股有兴趣，只需提供认购额的一成资金就可以使资金扩大10倍来申购新股。散户不能融资“打新”，却允许机构融资“打新”，这对散户投资者极不公平。更为重要的是，允许机构融资“打新”，会引起相关市场利率的波动，不利于相关市场的稳定。历史上大盘股的发行，往往引起相关市场利率的波动。比如2003年长江电力发行。10月27日，市场传出长江电力发行消息，7天期回购利率当日上涨41.46%，次日回调30%后，29日又上涨96.55%。在随后的缴款期间，7天和14天回购品种利率走势最高涨至5.3%，最低也在3.5%。缴款结束次日，市场利率直线下挫，7天品种的收益率跌至3.25%，14天、21天和一个月回购品种的收益率下跌幅度也均超过或接近10%。大盘股IPO诱发市场利率波动，在此前的招商银行、华夏银行、中信证券募股融资上都一一上演过。管理层正在研究改革新股发行制度，如果还是坚持资金申购，应把取消、限制机构投资者“融资“打新考虑在内。张书怀