方正证券：投资策略周刊

    ●中期趋势向好 关注两会题材

　　春节之后的第一个交易周虽然只有三个交易日，然而股指走势跌宕起伏，股指的大幅波动的因素主要来自国内外两个方面，一方面由于国内春节长假期间由于冰雪灾害，给我国长三角、珠三角地区的经济以及相关上市公司带来一定的负面影响，同时由于给交通与生产带来的影响，造成食品价格大幅上涨，预计本周公布的CPI数据可能将超过7%。

　　另一方面，更主要来自于国际市场的

　　影响，于受次债危机影响，春节期间国际市场整体呈现下跌走势，上周由于受美国政府签署1680亿救市计划、美国1月零售出现超预期以及巴菲特提出救市计划等利好，周边国际股市出现了大幅波动的走势。

　　总体来看，次债危机对于中国经济的影响短期尚不会形成实质性影响，央行昨天发布了从紧货币政策下的首份月度货币信贷数据。数据显示，2008年1月末，M2余额为41.78万亿元，同比增长18.94%，增幅比上年末高2.20个百分点；M1和M0也均有大幅增长，M0也以同比增长31.21％创下了近年来的新高，紧缩性货币政策并未给流动性带来显著影响，资金面依然较为宽松。

　　海关总署最新公布的数据显示，1月份我国外贸出口1096.6亿美元，增长26.7%；进口901.7亿美元，增长27.6%，当月顺差194.9亿美元。这一数据大大超过市场此前预期，对于中国经济受次债危机影响的担忧大大减轻。

　　综合分析，欧美经济体的减速将给中国经济的高增长带来压力，不过中国经济以及A股公司业绩高增长态势并不会因为美国经济走弱而发生逆转，A股市场动态估值，尤其是大盘蓝筹股估值已经逐步回落至合理区域背景下，随着市场风险的逐步释放，A股市场的投资机会正逐步得到提升。

　　日前政策面再度传来利好，中国证监会15日再批准两只股票型基金，分别来自中银国际基金管理公司和浦银安盛基金管理公司。短短半个月时间，监管部门连续批准发行两只封闭式股票基金和两只开放式股票基金，这样密集的发行频率是自去年下半年以来首次出现。

　　股票型基金的再度开闸，进一步确认了4200-4500点的中期政策底，在政策面逐步转暖的背景下，预计市场将逐步走出震荡攀升的格局，中期趋势可以乐观看待。下一阶段投资的重点，主要还是围绕三月即将召开的两会展开，其中新医改、电信体制改革等，均有望在两会之后取得突破，以上领域是投资者下一阶段关注的重点。

　　近期随着股票型基金的恢复发行，政策面较前期已经有了显著转变，4200-4500点区域政策底进一步趋于明朗。股指经过前期持续大幅调整，整体市盈率水平大幅回落，尤其是蓝筹股板块，投资价值逐步体现。

　　国家发改委有关负责人日前表示：今后要进一步推进电信体制改革，解决现行电信企业之间的发展不均衡问题，促进企业竞争，在竞争中提高效率、降低成本，为消费者提供质优价廉的电信服务。我们认为电信业整合有望在两会后取得突破性进展。

　　今后市场的主要投资热点，仍将集中在两会相关题材，上周市场中医药、通讯板块均有不俗的表现，其中新医改、电信体制改革，均有望在两会后取得实质性突破，这两大板块是今后值得关注的重点。

　　风向标： 国药股份 中国联通 中兴通讯

　　关注板块：医药 通信