银河证券推荐08年软件业牛股

　　与海外资本市场相比，国内软件和系统集成类上市公司的市盈率水平偏高，美国及印度资本市场软件行业的市盈率在18－24倍，而A股市场达到46倍。从全球看，IT行业、软件行业、硬件行业都保持着温和景气。美国资本市场标普－应用软件指数与标普500指数最近一年走势较为一致；硬件指数走势极为强劲，主要原因是笔记本电脑替代台式机趋势加速，导致产能紧张，而这一因素对于国内硬件上市公司不仅不是利好，而且属于利空因素，因为国内通用硬件类上市公司长于台式机而短于笔记本。

　　从市盈率比较看，2008年软件行业的预期市盈率将达33.0倍，高于沪深300的28.8倍；硬件行业2008年预期市盈率达到37.9倍，也高于沪深300，而且高出软件行业。考虑到2008年软件行业可有40%的业绩成长率，而硬件行业业绩增长率只有15%，我们认为，软件行业存在较好投资机会，而对硬件行业整体不看好。

　　在我们所做的PB对比ROE/Ke图中，海外上市公司的估值优势比较明显，包括SAP、ORACLE、联想。因为这只是静态比较，A股公司的增长优势不能体现。在A股公司中，石基信息、海隆软件估值偏高；亿阳信通和华胜天成虽然表现出较有优势的比值，但是我们看淡这两家公司的长期增长速度，所以也不予推荐。

　　在PE/EPS-CAGR对比图中，A股公司相比于海外同类上市公司虽然有更高的市盈率，同时也具有更高的增长率，两者的相对价值比较差异不明显。通过PE/EPS-CAGR对比图，A股计算机行业上市公司的相对价值呈现出有序的分布。

　　我们看好软件外包行业的东软股份与浙大网新，这两家公司分别为对日和对美软件外包的龙头企业，平衡其很高的市盈率和较高的业绩成长率，给予“谨慎推荐”的评级。

　　我们对管理软件行业的龙头公司用友软件给予“谨慎推荐”评级，其PEG高达2.1，是因为2007年公司投资收益过高导致未来两年净利润增长率偏低，如果我们剔出其投资收益，则PEG修正为1.7，具有投资吸引力。恒生电子最近两年的业绩增长率高，但是未来其业绩会受到证券业景气波动的影响。

　　我们十分看好系统集成行业的东华合创，给予“推荐”评级。公司未来两年的PEG只有1.0，而且公司具有长久的竞争力以提升业绩。华胜天成、亿阳信通在两年以后的后续成长潜力偏弱。

　　在硬件行业，我们看好同方股份、航天信息，未来两年这两家公司都具有良好的业绩成长性，但是更长时间的业绩增长仍不能确定，给予“谨慎推荐”评级。其他硬件公司的PEG都相对偏高。 (来源：中国证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。