光大证券：市场有望继续震荡攀升

　　存款准备金率或将上调1 个百分点??评1 月份CPI 同比增长7.1

　　%事件：统计局最新数据显示，居民消费价格总水平（CPI）同比上涨7.1%。其中，食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨1.5%；从月环比看，居民消费价格总水平比2007年12月上涨1.2%。从八大类别看，粮食价格上涨5.7%，油脂价格上涨37.1%，肉禽及其制品价格上涨41.2%，猪肉价格上涨58.8%，鲜蛋价格上涨4.6%，水产品价格上涨8.7%，鲜菜价格上涨13.7%，鲜果

　　价格上涨10.3%，调味品价格上涨4.1%。

　　点评：

　　1 月份CPI 同比增长7.1%，创11 年新高。从CPI 的上涨结构来看，1月份食品类价格上涨仍是CPI高速上涨的主要动因。结合统计局最新公布的PPI数据，我们认为，当前通胀压力全面体现，宏观调控压力显著加大。当前物价还将继续高位运行，CPI在未来一时期不会有明显的回落。理由分为两个方面：

　　国际市场环境：主要表现为全球通胀压力加大，这可以从OECD和美国的物价走势中反映出来。我们认为受到国际石油、农产品、贵金属等大宗商品价格的上涨，短期内OECD和美国的物价不太可能快速回落。

　　国内市场环境：一是PPI与CPI的传导机制已经形成，价格如要回落需要有一个时间上缓冲。二是劳动力成本的上升，这主要反映在居民消费价格指数中的家庭服务及加工维修服务价格指数的变化。三是国内流动性过剩局面依旧不容乐观，主要体现在1月份贸易顺差回落与FDI上涨都超过市场预期上。四是国内资源价格改革必定会推动整体物价水平的上移。五是通胀预期的存在。

　　相对加息和发行央票，近期存款准备金上调的可能性非常大。理由是中美利差的扩大限制了央行的加息空间受到限制，发行成本的压力成为央行放弃发行央票的动因。预计央行很有可能会上调存款准备金率是1个百分点。

　　上调1 个百分点的存款准备金率对债市冲击不会太大。虽然上调1个百分点的存款准备金率会冻结市场上3900多亿的资金规模，但是考虑到3月底前，公开市场将有8400多亿的资金到期，因此债券市场资金面仍旧比较宽裕，对债市冲击不会太大。

　　市场震荡攀升

　　市场展望：昨日公布的1月份CPI指标为7.1%，虽然该数据创下近年新高，但大部分投资者对此早有预期，对市场并没造成负面影响，深沪两市延续了震荡攀升的走势。考虑到两市成交量开始放大，在外部因素没有新的变化前提下，市场仍有望继续向上走强。

　　从市场热点来看，前期强势的农业、化肥、医药等板块昨日出现休整的迹象，而有色、煤炭、金融等绩优权重板块有所走强。一方面，市场正由少部分板块表现转为全面走强，有利于市场人气的恢复，为进一步向上打下基础；另一方面，目前正值年报逐步披露的时间，绩优大盘蓝筹符合投资者理性投资的操作对象，风格指数的轮换，使得年报行情可能进一步加温；第三，绩优成长蓝筹作为基金的必备配置品，近期批准的新基金在进入建仓期中，也会适当推高相关板块及个股的价格；最后，《金融业发展和改革“十一五”规划》今日公布，对金融股的走强将有推动作用。

　　我们认为，从成交量看，市场已度过情绪低落的阶段，随着板块轮动的展开，市场有望继续震荡攀升，投资者可继续关注绩优成长蓝筹和具有高比例送配方案的个股。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。