招商证券：招商地产　公开增发将加快业绩增长

　　事件：招商地产发布2007年年报及08年公开增发事项公告，公司2007年净利润为约11.58亿，稀释每股收益1.52元，同时启动08年公开增发A股计划，募集资金规模不超过80亿元。

　　我们的看法：

　　我们认为07年还只是招商地产业绩开始爆发性增长的开始，08年公司在开发规模和销售面积方面，均跨上一个大的台阶。公司在12个城市有58 个项目合计总规划建筑面积543.74万平米在同时进行，公司权益建筑面积土地储备超697 万平米，我们预计公司08年销售结算面积在45 万平米以上。

　　根据我们08 年1 月份对招商地产南京公司的调研，南京国际金融中心项目将大部分在08年出售，如果出售成功，南京公司08年销售收入可能达到20 亿元，公司业绩增长可能不断超预期。

　　07年底，公司还推出了项目激励试行办法，以激励各项目缩短开发周期、加快销售资金回流加速资产周转、节约成本费用。公司目前正根据国家有关法规和政策指引研究制订公司股权激励方案。一旦股权激励方案获批，有利于公司治理结构的进一步完善，推动公司快速发展。

　　公司08 年资本市场再融资正式启动，募集资金规模不超过80亿元，用于收购控股股东蛇口工业区拥有的6宗土地使用权及投资公司的房地产开发项目共14个(包括运用部分募集资金用于所购土地的项目后续开发)。6宗土地使用权合计建筑面积约34万平米，楼面地价较市场价格低，体现了大股东对公司房地产主业的支持。

　　我们初步预计公司08 年EPS2.60 元，09年EPS3.80元(未考虑公司公开增发摊薄)。我们维持招商地产的“买入”评级，六个月目标价81 元，对应08 年31 倍PE，09年21倍PE。 (来源：招商证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。