中金公司
●07年业绩低于预期，*
St北巴今日公告其07年全年业绩，营业收入同比下降26.88%，为人民币19.48亿元；净利润同比增长114.3%，为人民币4,764万元，公司前三季度实现盈利5,650万元，第四季度由于郊区业务而亏损。
公司全年业绩低于我们之前预期也主要由于第四季度郊区客运进一步受到07年城区公交业务票价打折的业务影响，且政府没有提供相应补贴。
●对公司未来发展持正面的态度。公司于2007年完成了与母公司资产的置换，这与我们之前的预期相一致。但是，公司对广告业务战略投资者的引入比我们的预期要慢。但我们相信，公司会很快进行引入广告业务战投的工作。
●调低08年盈利预测，维持09年以后盈利预测不变。由于公司引入广告业务战投的进度比我们之前预期要慢，我们下调08年公司广告业务的盈利15%，总体盈利预测下调12%；09年及以后的盈利预测不变。调整后，08年每股盈利0.54元，2009年和2010年分别增长均为40％，对应每股盈利为0.75元和1.05元。
●维持“推荐”评级。公司目前股价对应08年市盈率44倍，09年市盈率32倍，考虑到：1）公司将直接受益于2008年奥运会的影响，2）公司会很快进行广告业务战略投资者的招投标，和3）目前传媒公司估值为08年48倍、09年37倍，我们维持“推荐”的投资评级。另外，由于公司2007年扭亏为盈，预计公司会在今年4月份实现ST“摘帽”。
●风险提示：2008年的盈利预测是基于公司能够在近期成功地完成广告业务战投的引入，若此项工作时间表继续拖延，那我们会相应调低2008年的盈利预测。
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