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美林证券:电信重组将于3月底公布 8月奥运会后实施

  昨天,美林证券发表研究报告,并引述业内人士消息指出,中国电信重组的格局已经基本确定,或将于2008年3月底公布,不过,因此重组涉及人事及架构的变动,正式落实的时间最快也要到北京奥运会之后。

  多方消息显示,在上周五(2月15日)召开的国务院常务会议上,有关电信重组的大体方案已经获得通过,有消息称,在昨天召开的国务院常务会议上,再次讨论了重组方案的具体执行及管理安排。

  美林证券的报告与之前多家投行的意见一致。高盛前不久的报告也认为,中国电信业即将重组的可能性很大,特别是国务院会议是非常重要的一步。

  但高盛也指出,尽管国务院已经确定电信重组的大方向,但国资委及各上市公司如何注入资产,及并购的相关细节仍需要探讨。因此,高盛预测,中国将先发全业务牌照,再公布重组方案,最后实施公司层面的合并。

  花旗及里昂也认为,各上市公司的并购方案,最终仍需取得股东同意,最少需要4~6个月时间,中国电信业重组将于北京奥运会后方可落实。

  美林证券还在报告中指出,预计中国电信将向中国联通收购CDMA网络,而中国联通的GSM业务与中国网通合并后,中国联通接管中国网通,中国移动收购中国铁通成为全业务运营商。这同时也是目前流传最广,被认为可能性最高的重组方案。

  美林证券认为,中国电信重组的目的是为了平衡行业竞争、确保中国自主研发的TD-SCDMA能取得成功,同时,中国移动保持在全球竞争的优势。因此,美林预计,重组后,中国政府实施非对称管制的可能性不大,中国移动的优势不会被削弱。

  此外,由于中国网通股价较低,又预期将被中国联通收购,无论是否涉及两家公司的换股,中国联通非常有可能通过溢价完成收购,美林证券给予网通“买入”评级;但如果中国电信如传言收购联通的CDMA网络,则有可能对公司财务造成压力。

  

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