兴业证券徐静欢郭锐
事件回放：
近期粮食价格和糖价均出现一定程度的上涨，特别是最近一周国内外糖价上涨较为明显。因印度糖产量低于预期、巴西更多用甘蔗生产酒精、中国雪灾等因素影响，2007/2008榨季全球糖产量可能低于预期。
建议近期阶段性关注糖业上市公司，如
南宁糖业、
中粮屯河等。
造成糖类上市公司股价有较好表现的原因，一方面是受国际期货市场糖价走高影响，另一方面则是春节前的这次雪灾带来的甘蔗减产预期，并造成近期国内现货市场糖价上涨影响。
印度2007/2008榨季糖产量低于预期，加上国际油价高位运行刺激酒精消费，巴西将使用更多的甘蔗来生产酒精，及2008年1月国际糖业组织（ISO）最新预计2008/2009榨季全球糖市可能将由过剩转向供求平衡等诸多利好因素刺激下，前期一直在低位运行的国际糖价高涨，纽约11号国际原糖期货主力0805合约上周五收13.77美分/磅，环比上涨4.95%。
2008年春节前，广西遭遇了50年以来强冷冰冻天气，造成大面积冰冻霜冻灾害。据最新数据，截至2月15日，广西甘蔗受灾面积达到1000万亩，占2007/2008榨季广西甘蔗总种植面积的72%。截至1月30日，未砍甘蔗重灾306万亩，宿根蔗受灾332万亩，已种秋冬植蔗受灾76.9万亩。而且随着气温的上升，灾情还有可能进一步发展。未砍甘蔗中由于新台糖22号比较晚熟，此次受灾影响最大。霜冻对于受灾的未砍甘蔗而言，影响的是当期榨季糖的产量，但是对于受灾的宿根蔗而言，将会造成下个榨季甘蔗产量减产。
总体来说，此次雪灾引起的霜冻给广西带来的灾害对本榨季和下个榨季的糖产量都将造成一定程度减产，可缓解国内食糖供过于求的局面，对国内糖市是利好，能促进糖价上涨。根据国家糖业协会原初步估计，2007/2008榨季国内食糖产量约为1350万吨计算，考虑期初库存和进口糖，全国2007/2008榨季食糖总供应量=30万吨（期初库存）+1350（国产糖）+100万吨（进口糖，包括了古巴糖）=1480万吨。
以2007/2008榨季食糖消费量按同比10%的增长，预计榨季食糖消费量将会在1390万吨左右，供需盈余约为90万吨左右。因此，我们认为此次雪灾促使2007/2008榨季糖产量比预期减少，但总体糖产量还是能满足需求，因此糖价难以大幅上涨。但根据专家经验，对于大级别霜冻天气过后的次个榨季甘蔗减产所认可的幅度基本在15???30%之间，基于此，我们认为国内食糖供不应求的局面或将提早到来。
（来源：证券时报)
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