中国平安高层路演谈再融资

　　连日来，包括董事长马明哲在内的中国平安高层团队兵分京沪两路，集中拜访当地各大基金公司，意在向后者初步解释备受市场质疑的“天量”再融资所筹资金将投资与中国平安主营业务相关、具有良好成长性和能带来协同效应的项目。

　　自再融资公告发布以来，中国平安股价较1月18日收盘价下跌已超过24%。虽然近日中国平安在与基金公司沟通时表示，最终的再融资额可能包含约800亿元的增发和约400亿元的分离交易可转债，与之前所说的1600亿元有出入，但经历一个多月持续、反复的试探与较量，中国平安再融资依旧痴心不改。

　　历史的镜像？

　　日前，有消息称，中国平安在和基金公司的沟通中透露，所筹资金的一个重要用途是收购境内外优良资产，虽未透露具体目标，但表示将选择与中国平安主营业务相关、具有良好成长性和能带来协同效应的项目。中国平安将目前被低估的境外金融服务企业分为两类：一是受次贷冲击很大的企业，二是受次贷牵连但本身并无太大问题的公司。据悉，中国平安未透露收购项目的净资产收益率，但表示收购项目的内部收益率不低于15%。

　　目前的困境与未来的良好预期间矛盾再度引发财经界的讨论。有分析师认为，招商银行(30.35,-1.85,-5.75%,吧)和中国平安的再融资有着“惊人相似”：同样是绩优蓝筹，同样是在上市一年左右，在市场人气低迷的时候，提出了一个史无前例的大规模再融资计划，招行的成功案例或许值得市场更理性看待平安的巨额再融资计划。

　　有关资料显示，2003年8月，在上市仅一年多以后，招商银行公告了其拟发行100亿元可转债的再融资计划，融资金融超出其新股首发规模。消息一出，舆论哗然。作为当时中国证券市场有史以来规模最大的再融资案，此事一经推出便遭到了众基金经理的联合抵制和抨击。“不顾流通股股东利益，恶意圈钱”、“杀鸡取卵、涸泽而渔”的指责遍布坊间；更有投资者开始不顾一切地抛售招商银行股票，致使招商银行股价短期内连续下滑，在上千家上市公司中跌幅一度排名至第21位。其遭遇，与现时的中国平安竟有着如此惊人的相似。

　　值得一提的是，通过再融资，有了强大资本助力的招商银行，近年来取得了突飞猛进的发展。2004年至2006年，招商银行实现净利润分别为31.44亿元、39.30亿元和71.08亿元，2007年净利润预计较上年再翻一番。

　　在业绩带动下，招商银行股价也得到大幅提升，即便不考虑除权除息影响，几年下来，招商银行的股价也已由几元涨至目前的30多元，期间更是高达46.33元。招商银行由此在众多股份制银行中脱颖而出，再融资之后的招商银行，以其独有的快速发展势头和良好业绩表现，没有辜负股东当初的选择。

　　有国内分析师认为，作为一家经营稳健、业绩优良、基本面强劲的公司，中国平安能否再续招商银行的投资故事，结果不得而知。在目前资金投向无法明确的前提下，中国平安是否拥有相应的资本运作能力和业务拓展能力，将成为中国平安能否获得股东信任的关键，同时也将成为平安再融资案能否获得管理层批复的关键。