大盘年线再次"融资门"被压垮 恶意融资该叫停了

　　本报记者 张向永

　　刚刚泛出一丝春意的股市上周再遭寒潮侵袭。自上周三至周五，连跌三天后，被业内视为“牛熊分界线”的大盘年线再告失守。

　　引发寒潮的“罪魁祸首”，被业内普遍认为是浦发银行拟大规模再融资的传闻。

“年线太孱弱了，一听到‘融资门’开启的声音，就扛不住了。” 一位私募人士感叹道，“最终，这根线还是被那扇‘门’压垮了”。

　　浦发圈钱 大盘遭殃

　　2月20日，在毫无征兆的情况下，传言仿佛横空出世，并迅速传开：浦发银行即将公布增发10亿股融资400亿元的方案。受此影响，该行股价开盘即一路下泻，被封住跌停，银行股随之整体下挫，保险、地产股也应声而落。

　　2月20日晚，浦发银行发布公告，确认该行正就公开增发进行研究，具体数额尚未确定。但此举并未挽回投资者的信心，此后两天该股又连续大跌，至22日收盘累计跌幅超过21%。

　　“浦发再融资是在嘲笑中国资本市场。”资深财经(相关:理财 证券)评论员叶檀说。但是，“嘲笑”中国市场的不单是浦发银行。

　　1月21日，平安曾发布公告称，该公司董事会已全票通过增发意向，决定配售不超过12亿股A股，并发行不超过412亿元分离交易的可转换公司债券。以公告发布前1月18日平安A股的收市价格98.21元计算，整个再融资的规模达到1600亿元。

　　增发消息公布之后，平安股价在1月21日、22日连续跌停，之后一周内又出现第三次跌停。在1月21日至29日短短7个交易日内股价从100元直泻至70元，下跌超过27%。A股市场受此影响也产生了剧烈波动。

　　“浦发银行与中国平安的融资实际上就是圈钱。”一位基金经理表示，就浦发银行的情况而言，如果仅仅考虑补充资本充足率，融资额度在100亿元左右就足够了，可是浦发行竟“狮子大张口，一次性抛出了400亿元的融资案，这不是恶意融资又是什么？”

　　中国平安的融资行为更是招致投资者和市场分析人士的一致抨击。业内人士指出，在募集资金使用并不明朗、没有可以向投资人充分说明的项目且无法向投资人说明回报等情况下就贸然抛出天量融资方案，不仅根本没顾及对整体证券市场的影响，更重要的是无视现有股东的利益。

　　也有分析人士提出，融资额度的合理性要视市场接受程度而定，“同样的融资需求在不同的资本市场环境中可能引发完全不同的效果，反映的是市场心理的变化”。

　　融资密集 市场缺血

　　投资者对股市现状忧心忡忡的同时，心头的恐惧也越来越重：还有多少公司正准备步中国平安、浦发银行后尘，打开再融资这扇“门”？

　　这种担心并非多余。有关统计表明，与去年同期相比，今年上市公司再融资规模与节奏明显加快，在近期呈现密集发行的态势。Wind资讯统计显示，去年1月份，实施再融资的上市公司只有13家，融资额为98亿元。而今年1月份，已实施再融资计划的公司有27家，总计金额456亿元。此外，从今年1月1日至29日，有26家公司提出了再融资预案，总计金额2233亿元。

　　春节后，上市公司的再融资步伐也有所提速，如上港集团、中国石化等公司将发行可转债，山推股份、五矿发展等公司将配股等。

　　业内人士认为，恰恰是再融资的提速在一定程度上引发了市场的忧虑情绪，不仅中国平安、浦发银行、江西铜业等质地优良的上市公司公布再融资消息后纷纷遭遇市场的“用脚投票”，近几个交易日两市的领跌板块也受到恶意融资的冲击，并进而拖累大盘。

　　一位私募经理坦言，如果业绩好的股票都有这样的圈钱计划，“那市场就完了”。他解释说，此前业内普遍担心的首要难题是限售股密集解禁， 2、3月将是今年“大小非”解禁的首个洪峰，“大家都在考虑怎么应对限售股解禁，但没想到恶意融资会在这个节骨眼上频频出现，先于限售股解禁压垮市场，让人措手不及。”

　　财经评论员皮海州认为：“更重要的是这种恶性圈钱行为将很快就抽干中国股市的最后一滴血。一家中国平安融资1600亿元，一家浦发银行圈钱400亿元。照这样的血盆大口，中国股市有多少钱都会被抽完。”

　　恶意融资 亟待治本

　　22日大跌之后，两只股票型基金获准发行，被市场人士解读为政府出手救市，并对此表示欢迎。然而，市场人士同时指出，发行新基金，对于消除恶意融资造成的严重后果，只是权宜之计。要标本兼治，监管部门须施重拳。

　　分析人士指出，上市公司的圈钱行为一直都是中国股市的恶习。如果不加以改变，那么股市不仅无法让普通投资者分享经济发展成果，而且会永远成为上市公司的“提款机”。浦发银行和中国平安的再融资，已经引发市场对扩容的高度恐慌。该方案一旦获批，其他金融股也很可能如法炮制。正是在这样的预期之下，融资需求强烈的金融、地产板块成为近期市场最主要的杀跌动能。

　　财经评论员笔夫指出，如果要消除市场的这种认识，上市公司需要向市场充分说明，公司是如何保障股东利益的最大化的。如果真要做到这一点，那么公司在抛出融资计划之前，需要与小股东就投资进行充分的沟通与说明，并且取得一致意见。但问题的关键是，这些公司却并不屑于去做这件事，在他们的理念之中，“内部”股东的家长意识依然没有消除，因此更多的中小股东利益却得不到保障。

　　叶檀认为，再融资要兑现市场化与保护普通投资者利益的承诺，需做到两点：第一，公开增发除了召开股东大会获得出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过，还有必要规定流通股东的支持率。使流通股东获得与控股股东含金量相同的投票权；第二，对于事后弄虚做假或者渎职的上市公司、中介机构、审核人员，进行责任追溯，以避免以往上市公司靠增发圈钱，不圈白不圈的故伎重新上演。

　　《市场报》 ( 2008-02-25 第01版 )

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