招商局国际:将续售非核心资产 目标价定于45元

　　招商局国际(0144.HK$39.00，买入)同意以4.60亿元代价将一家非核心子公司权益售予港通控股(0032.HK$8.25)。该公司拥有30年经营期将于2023年届满的西区海底隧道13%实益权益以及由特区政府拥有的红戛海底隧道的管理权。现时港通、中信泰富(0267.HK$40.75，持有)及嘉里建设(0683.HK$50.85，持有)分别持有相关隧道业务余下37%、35%及15%权益。

　　售西隧助负债减至37

　　%上述交易为过去几年招商局以专注经营核心港口业务为目标的重组计划的一部分。招商局上一次进行资产重整是在去年7月，当时集团以29.5亿元代价将其持有的新加坡上市公路公司招商局亚太股权售予其母公司。此举令集团净负债减少约四分之一至88亿元，负债比率降至37%。招商局尚持有少数非核心资产，预料集团将在适当时候出售其持有的香港国际机场亚洲空运中心20%权益。

　　未来料售亚空运中心权益

　　港口业务是招商局的核心业务，主要资产包括在上海占有举足轻重地位的A股上市公司上海国际港务26.5%权益。上海国际港务在今年头将长三角重要枢纽外高桥及洋山港的集装箱处理费分别调升10%及21%，至567元人民币/标准箱及515元人民币/标准箱，估计此举今年将为上海国际港务带来9亿元人民币额外收入，全年收入及盈利从2006年水平增加7%及30%。

　　上海港务处理费获调升

　　港口业务将继续为集团贡献约70%息税前溢利。单是上海国际港务的盈利贡献就已占去集团2006年纯利约30%。

　　以各种业务价值的总和计算，我们将招商局目标价定于45元(现价为39元)，相当于2008年28倍综合预计市盈率。投资评级为「买入」。 (来源：大福证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。