基金砸盘呼唤实质性护盘政策出台

机构：北京首放
基金砸盘呼唤实质性护盘政策出台

北京首放

一、 投资评级：上海汽车（600104）：周一跌停，成为基金重仓股杀跌的代

表之一。中金公司研究报告认为：公司基本面没有变化，但热点消失。

2008年将是上海汽车的内部整合调整之年，业绩提升幅度有限，并下调07-09年盈利预测分别至0.75元、0.83元和1.13元，建议投资者只是作为行业配置持有。首放认为：周一跌停属于基金重仓股的补跌行为，短期宜规避。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

二、 盈利预测：国元证券（000728）：首放研究报告认为，预计公司08年每

股收益1.68元，09年每股收益2元。周一的跌停显示，个股未来较高的业绩水平，以及较低的市盈率水平，并不能成为基金不减仓的理由。显示在红筹回归、蓝筹再融资、创业板推出预期临近等一系列扩容及不确定因素影响下，基金群体整体操作策略趋于谨慎。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

三、调研信息及板块、行业研究动向：基金行为分析??基金重仓股缘何屡

屡轮番大跌“砸盘”。

在中国联通、上海汽车等基金重仓股跌停推动下，周末再度新批新基金发行

的利好并没能扭转大盘下跌的趋势，大盘出现177.75点的大跌。那么，基金群体缘何轮番大跌“砸盘”，漠视新基金发行的利好呢？

综合分析多方面因素造成了基金重仓股的轮番大跌“砸盘”：第一，尽管近期

先后有六只股票型新基金获准发行，政策护盘意图较为明显，但是，也应注意到，在再融资方面，中国平安、浦发银行等权重股大规模再融资传闻不断，市场到了闻“再融资”色变的地步，为规避蓝筹的再融资风险，部分基金提前减持有再融资预期的蓝筹股，这是导致基金重仓股近期大跌最直接诱发因素。

第二，在新股发行方面，中铁建发行在即，周一有关媒体有报道，中海油红筹“回归”扬帆，蓝筹股的未来扩容预期增大，机构提前调仓，难免导致对其他部分基金重仓股的挤出效应。

第三，在大小非解禁方面，3月将迎来今年大小非解禁潮，很多基金重仓股在近两年的牛市中涨幅巨大。大小非原始成本相应较低，一旦解禁抛售压力相对增大，也会导致部分基金提前减仓，导致股价的连续下跌，比如招商银行等。

第四，再融资、新股发行、大小非解禁等扩容预期规模，要远远大于几只新

基金发行所能带来的新增资金量，难免导致部分基金看空后市。而且，创业板何时推出，会否分流市场资金，也在困饶着市?6嘀匾蛩氐贾禄?鹬夭止上碌??诨?鸱稚⒃?选⒊植值脑诵谢?葡拢?帜衙庖?⒒?鹬夭止傻穆址?碌?难蛉盒вΓ?馐被?鹫鞘敝?恰⒌?敝??母好嫘в??岜唤?徊椒糯螅?馐堑贾率谐×??蟮?闹匾??颉?/p>

三、 首放视点：本栏提醒有关方面应该注意到，基金重仓股连续“砸盘”杀

跌，这种非理性效应如果进一步扩散，其后果和危害将是比较大的。比如基金重仓股连续大跌，必然导致相关基金净值的快速下跌，这种净值下跌如果超过了一定幅度，必然会引发基民对基金的赎回压力大增。而基金为了应对赎回压力，又不得不卖出部分重仓股，从而又有可能导致部分重仓股的下跌，这种恶性循环对市场的危害是相当大的。

当前，市场已经呈现一种基金重仓股引导的极端非理性杀跌状态之中，股指

再创新低的大跌，使大盘运行趋势相当严峻。这种关键时刻，仅仅依靠市场自身的力量，是很难扭转惯性下跌的颓势；这种关键时刻，强有力、对症下药的实质性政策出台护盘变的较为重要。操作上应注意，一批高位的基金重仓股出现了大幅补跌，短期应注意重点规避相关的大幅补跌品种；如无实质性利好出台，注意部分创投题材股可能大幅补跌的可能。当然，经过连续的非理性暴跌，市场真正的潜力品种将会水落石出，整体看有两类品种值得关注：第一，在近两三年的大牛市中，始终严重滞涨的中低价股，如果出现逆市温和走强，本身又属于医药、化工，或者又产品有涨价等题材的，大盘一旦企稳，短线反弹机会值得关注。第二，对于累计跌幅已大的绩优蓝筹股，宜密切跟踪一些被错杀或者已经跌出投资价值的品种，等待中线买点的出现。

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