股指期货周评2.15

机构：长江期货
数走势及技术层面分析：

本周沪深300指数本周开盘4858点，最高4913点，最低4742点，收盘4812点，跌109点，跌幅2.22%，成交额为1306亿元，较上周减量256亿，成交量也有所缩?K得骰?钩植值娜ㄖ毓砂蹇榕着碳跎佟V?线表现为小阴线，横盘整理形态。

沪深300指数短线受短期均线5周，10周，20周均线系统压制。技术分析表明指数已经进入以4500到5000点的箱形区间做横盘整理运行。

受外围市场动荡，我国南方雪灾，资金面紧张，宏观调控力度的加大，美国次级债危机等因素的影响。市场投资者节后观望气氛浓厚，由于下周二国家统计局公布敏感的CPI数据，大盘目前等待消息明朗才能确定方向。但是量能分析显示有主力机构有惜售或建仓迹象。本周五个交易日指数表现为横盘震荡，技术指标MACD，TRIX，DMA指标向上粘合。暗示短线大盘下跌空间不大。

Ø 沪深300股指期货仿真合约走势及技术层面分析：

本周沪深300股指期货仿真交易合约，日K和周K线图分析近月合约以横盘震荡为主，季月合约不同程度的震荡上行。暗示短线应以做空近月合约为主，适当做多远月合约。主力合约IF0806本周开盘6633点，最高6868点，最低6550点，收盘6730点，成交11.5679万余手，持仓3.7万余手。

周K线表现为小阳线。近月IF 0802合约周五收4778点，期现基差为35点，基差走强。IF0803合约周五收5283点，期现基差为-470点，基差走强。IF0806合约周五收6730点，期现基差为-1917点，基差走弱。IF0809合约周五收-7975点，期现基差为- 3162点，基差走弱。

Ø 基本层面要点（一周重大财经要闻汇总分析）：

1. 温家宝：主持国务院会议部署灾后重建。

国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议，研究部署灾后重建工作。会议强调，这次灾害天气持续时间长、影响范围广、危害程度深，给电力、交通运输带来很大破坏，给人民群众生命财产和工农业生产造成重大损失。灾后重建工作任务艰巨。

会议要求以电网恢复重建为重点，抓紧修复基础设施。组织好春耕生产，制定恢复农业和林业生产规划，并迅速组织实施；有关部门要全力保障恢复生产所需的种子、种苗及农资供应；对受灾较严重地区的农民购种和修复农业设施要给予适当补助。加强煤电油运保障工作。组织好缺粮农民的粮油供应，大力开展生产自救，帮助农民度过春荒。

农业，能源，交通，电力等与灾区重建物资有关的行业会出现强劲需求。物价上涨的压力会逐步增强，2008年上半年CPI高位运行的态势不可避免，也给政府宏观调控带来了压力。

2. 民政部：雪灾直接经济损失升至1111亿元。

民政部部长李学举2月13日说，截至2月12日，此次低温雨雪冰冻灾害已造成107人死亡，8人失踪，因灾直接经济损失1111亿元。这推高了油电煤运的价格，生产资料价格再次走高推动居民消费价格指数（CPI）出现新一轮上涨。对我国过热的经济发展有一定的阻滞作用。雨雪冰冻灾害将对一季度的经济和企业盈利发展带来显著的负面影响。

专家建议，对通胀的调控政策应“以粮为纲”，从源头性和体制性因素入手，加大对种粮农民的补贴力度。加大利率、汇率等价格型工具的使用频率，加强利率和汇率政策协调配合，以应对通胀。

从上图可以看出我国的物价指数呈增长态势，由于我国南方冰雪灾害影响，专家预计一月我国的CPI涨幅在7%以上。通货膨胀压力考验政府宏观调控的能力，紧缩性的货币财政政策为主的调控政策会不断出台。

3. 中国人民银行: 1月新增贷款创历史天量，再调准备金率预期增强。

央行1月份金融统计数据显示，2008年1月末，广义货币供应量(M2)余额为41.78万亿元,同比增长18.94%，增幅比上年末高2.20个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.49万亿元,同比增长20.72%，增幅比上年末低0.33个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.67万亿元,同比增长31.21%。人民币贷款同比增长16.74%。人民币存款同比增长15.12%。银行间市场人民币交易活跃，市场利率平稳。 专家指出，由于货币信贷反弹，加上1月CPI涨幅可能居高不下，央行近期或许会再次“出手”，采取上调存款准备金率等数量型紧缩手段的可能性较大。

15日人民币对美元汇率中间价突破7．18关口，以7.1763再创2005年汇改以来的新高。专家分析：中美利率倒挂，会导致热钱从美国，流入中国等新兴的经济体，次贷危机导致美国经济衰退，中国南方近期虽然受到冰雪灾害影响，但是整体经济发展维持在较快的水平，这也是人民币快速升值的根本原因。

14日的公开市场操作中，中国人民银行将发行3期票据，共计1950亿元，为去年3月9日以来的单日最高发行量。统计显示，除了定向和准定向品种外，今日3年期央票发行量为启动发行以来的最高水平。 本周到期资金并不多，仅为340亿元，但春节前央行在资金回笼上较为宽松，节后加大回笼力度在市场意料之中。08年是大小非限售股上市流通，市场的资金面趋于紧张。

4. 环保不过关不能上市或再融资。

环保总局联合证监会、保监会等部门推环保新政。近日在全国“两会”召开前，国家环保总局将联合证监会、保监会等部门推出两项新的环境经济政策。据悉，环保总局已与保监会成立合作机制，准备在有条件的地区和环境危险程度高、社会影响大的行业，联合开展试点，共同推进环境风险责任的强制保险立法。环保总局联合证监会等部门，已经推出在上市融资和上市后的再融资等环节，审核其环保事项，环保不过关，不能上市或再融资。新能源，风能，循环经济等环保概念的行业将迎来新的发展机遇。

5. 国家统计局：2007年我国城乡居民收入增速齐创新高。

2007年，我国城镇居民人均可支配收入13786元，同比增长17.2%，扣除价格因素，实际增长12.2%，加快1.8个百分点；农村居民人均纯收入4140元，同比增长15.4%，扣除价格因素，实际增长9.5%，加快2.1个百分点。国家发改委专家建议，2008年，应增加中低收入家庭的收入水平；尽快建立职工工资正常增长机制，特别是要着手解决市场化条件下农民工工资长期偏低的问题。在农业生产资料价格持续上涨和居民消费价格农村涨幅持续高于城镇的情况下，应继续根据农业生产资料价格上涨幅度不断提高对农民的生产补贴。居民的收入增长为消费需求增长提供了动力，但是也给通货膨胀的调控带来压力。

6. 美国次贷危机导致经济放缓，布什签署1680亿美元的经济刺激方案。

美国总统布什周三签署了一项为期两年，总额达1680亿美元的刺激经济方案。布什表示美国“完备的经济体系甚至可以抵御比目前更为严重的冲击”。美国国会日前批准的一揽子经济刺激计划将帮助美国经济应对短期面临的不确定性。这有利于缓解目前次贷危机对美国乃至全球经济的影响。

美联储主席伯南克在众议院银行委员会上就美国经济及金融市场状况发表陈词时表示，美国经济增长将放缓，但在2008年底将有所加快。美联储将及时采取行动，推出足够保障措施应对经济下行风险。

受次贷危机冲击最重的美国银行业是减员的重灾区。据芝加哥职业介绍公司Challenger统计，美国金融机构去年全年裁员高达15.3万人，其中8.6万人在次贷危机爆发后丢掉了饭碗。美国由于次贷危机引发的经济整体放缓从而危及企业利润，已有为数不少的美国企业先后裁员，涉及领域包括制造业、零售业和银行业等。这反映了由次贷危机导致的经济衰退短期内难以恢复。

Ø 市场数据：

表1：沪深300股指期货仿真合约2008年02月15日所在周交易数据

合约代码 周开盘价 周最高价 周最低价 周收盘价 涨跌 持仓量 持仓变化 周末结算价 成交量 成交金额

IF0802 4800 5100 4772.2 4778.2 22181 132631 19606848.090

IF0803 5485 5580 5220 5283 46876 78583 12728199.180

IF0806 6633 6868 6550 6730 37507 115679 23245396.500

IF0809 8019 8288 7812 7975 12822 80069 19250827.710

说明：(1) 价格：300元/点 (2) 成交量、持仓量：手（按单边计算） (3) 成交额：万元（按单边计算）

表2：沪深300和各沪深300股指期货仿真合约02月15日交易数据

合约代码 今开盘 最高价 最低价 成交量 成交金额 持仓量 今收盘 今结算 涨跌1 涨跌2

IF0802 5000 5000 4772.2 36915 5346589.308 22181 4778.2 -165.4 -4943.6

IF0803 5450 5450 5220 27105 4313621.292 46876 5283 -193.8 -5476.8

IF0806 6778 6830 6601.2 38155 7650211.326 37507 6730 -80.4 -6810.4

IF0809 8288 8288 7812 28353 6788175.432 12822 7975 -178.6 -8153.6

说明：(1) 价格：300元/点 (2) 成交量、持仓量：手（按单边计算） (3) 成交额：万元（按单边计算）

(4) 涨跌1＝今收盘价－前结算价 (5) 涨跌2＝今结算价－前结算价

Ø 行为层面要点：

1， 本周市场在消息面主要受外围市场震荡，大小非限售股上市流通导致资金面紧张，美国次级债危机，央行春节后加大资金回笼力度，继续实行从紧的货币政策，宏观调控力度加大，雪灾导致的物价上涨，CPI高水平运行，致使央行加息预期强烈，从而引起市场对宏观调控的忧虑。本周上证综指经过3个交易日的横盘整理后，站稳4390点的年线。

本周外围市场也大幅震荡，次贷危机导致美元兑人民币汇率持续走低，本周5创出汇改以来新高。美国总统布什周三签署了一项为期两年，总额达1680亿美元的刺激经济方案。受此刺激外围股市普遍反弹。恒生指数，道琼斯指数和日经指数周K线都以阳线报收，外围股市有止跌反弹迹象。

本周市场横盘整理且量能相对于上周有所萎缩，说明市场抛盘减轻，我国由于受冰雪灾害影响，以及下周二国家统计局公布敏感的CPI数据。预计下周上证指数会宽幅震荡整理，有反弹要求。

Ø 下周操作建议：

下周二国家统计局公布敏感的CPI数据，预计市场大幅震荡概率较大。

交易策略为：以做空近月合约为主；适当做多远月合约为辅。

注意仓位控制和严格执行止损盘。

(长江期货:崔红伟)

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