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股指期货周评2.22

机构:长江期货
Ø 指数走势及技术层面分析:

本周沪深300指数本周开盘4875点,最高5062点,最低4649点,收盘4702点,跌111点,跌幅2.31%,成交额为1306,3660亿元,较上周增量2534亿,成交量也有所放大。

说明机构持仓的权重股板块抛盘较大。周K线表现为阴线,横盘整理形态。沪深300指数短线受短期均线5周,10周,20周均线系统压制。技术分析表明指数已经进入以4500到5000点的箱形区间做横盘整理运行。

受外围市场动荡,市场多家公司巨额增发融资等利空因素的影响。市场投资者恐慌气氛浓厚,由于周二国家统计局公布的CPI数据创11年来的新高,和冰雪灾害导致的通货膨胀过快,致使市场对央行加息预期强烈。大盘量能分析显示有主力机构大举抛售重仓的蓝筹股。本周五个交易日指数表现为先震荡冲高,后三个交易日震荡下挫,技术指标MACD,TRIX,DMA指标拐头向下,发出短线卖出信号,暗示短线大盘下跌概率较大。

Ø 沪深300股指期货仿真合约走势及技术层面分析:

本周沪深300股指期货仿真交易合约,日K和周K线图分析近月合约以震荡下行为主,季月合约不同程度的横盘震荡。暗示短线应以做空近月合约为主,重点关注波幅相对较大的远月合约。主力合约IF0806本周开盘6788点,最高7076点,最低6384点,收盘6449点,跌幅4.18%,成交21.5411万余手,增量9.9732万手;持仓4.1589万余手,增量0.4082万手。周K线表现为小阴线。

近月IF 0803合约周五收5015点,期现基差为313点,基差走强。IF0804合约周五收5376点,期现基差为-674点。IF0806合约周五收6449点,期现基差为-1747点,基差走强。IF0809合约周五收-7172点,期现基差为- 2470点,基差走强。

Ø 基本层面要点(一周重大财经要闻汇总分析):

1. 国家统计局:2008年1月CPI同比上涨7.1% 创11年来新高。

据国家统计局最新统计,受春节和雪灾等因素影响,今年1月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨7.1%,创1997年以来月度新高。1月份全国工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨6.1%,涨幅比上月提高0.7个百分点,创下自2005年1月以来3年新高。

市场呼吁管理层改变此前确定的“从紧”货币政策的呼声渐高。但是,随着1月份PPI、CPI等重要物价指数公布,在通涨压力继续增加的现状下,这种预期或将落空。创11年新高的CPI指数说明我国当前面临的通货膨胀不断增加,政府宏观调控的压力在增强。业内人士认为受雪灾影响市场对央行加息的预期就更加强烈,但加息的力度可能不大或者短期内不加息。

从上图可以看出我国的物价指数呈增长态势,专家预计:多因素影响下 2月份CPI涨幅或超8%。目前物价上涨扩散的迹象明显,加上春节、雪灾、能源价格上涨、劳动力成本上升等因素的影响,2月份CPI可能涨幅可能超过8%。1月份CPI同比上涨7.1%,PPI同比上涨6.1%,增速比上月上升0.7个百分点;其中生产资料出厂价格同比上涨6.5%,增速比上月上升0.49个百分点。国资委透露,中石油中石化因雪灾损失或超6亿元。冰雪灾害给我国南方的油气等能源供应造成紧张局面,导致生产和生活受到很大影响。灾后重建恢复需要一定的时间这期间南方的油气供应受到挑战。

通货膨胀的压力非常大,同时1月份信贷放出天量,出口也意外的反弹,因此延续紧缩的货币政策、控制通货膨胀仍然重要,专家认为近期央行上调存款准备金的可能性很大,行政性限价的措施将会继续。虽然管理层在目前态势下仍然存在非对称加息的可能,对于控制目前由供给紧缺导致的通货膨胀的效果有限。通货膨胀压力考验政府宏观调控的能力,紧缩性的货币财政政策为主的调控政策会不断出台。

2. 国务院:批准实施《广西北部湾经济区发展规划》

广西壮族自治区政府主席马飚2月21日对外宣布,《广西北部湾经济区发展规划》日前已获国务院批准正式实施。 广西北部湾经济区地处中国沿海西南端,由南宁、北海、钦州、防城港4市所辖行政区域组成,陆地国土面积4.25万平方公里,人口1255万,约占广西的1/4。该地区属于国家重点支持的西部欠发达地区,但既沿边又沿海,同时拥有通往东盟国家便捷的陆上、海上通道。

分析人士认为,这标志着中国最高决策层寄予深意的又一全新经济布局正式落定,中国全方位拓展的弧形沿海经济链条由此日臻完善。作为中国沿海经济链条后补上的一环,广西北部湾经济区有丰富的海洋、矿产、旅游资源和发达的交通网络,同时与中国东南沿海地区及部分东盟国家存在较大的经济反差,未来发展存在很大的互补空间。

3. 中国人民银行: 央行发行票据1020亿,继续回笼资金收缩银根。

中国人民银行21日发行2008年第二十期、第二十一期共计1020亿元中央银行票据。这是阻止过快增长的CPI的一个调控措施之一。但是分析人士认为央行的公开市场操作短期内是见不到效果的,有专家预计我国2月CPI或再创近年来的新高达8%左右,通胀压力进一步显现。

中国外汇交易中心2月18日受权公布人民币对美元市场汇价,1美元兑7.1667人民币,再创汇改以来新高。由美国次贷危机导致的美国经济衰退和美元兑人民币汇率持续走低,加速了人民币的快速升值。银行,地产,航空等板块存在机会,而这些板块又在股指重占有很大的权重,这对指数的向好有一定的正面刺激作用。

专家分析:中美利率倒挂,美国为了防止经济衰退不断降息,这会导致热钱从美国,流入中国等新兴的经济体,次贷危机导致美国经济衰退,中国南方近期虽然受到冰雪灾害影响,但是整体经济发展维持在较快的水平,这也是人民币快速升值的根本原因。

2008年是大小非限售股上市流通,浦发增发,平安增发,中国石化增发等不确定利空传言不断流传,市场的资金面趋于紧张。虽然近日已经有9家基金公司的专户理财申请获得了证监会的批准,基金专户理财将引入2000至3000亿元资金。基金专户理财有望成为集团资金入市的主渠道,并打破目前市场内大型企业自主操作为主的运营模式。海外经验显示,专户理财业务总规模大约是共同基金规模的十分之一。长远看专户理财有望为A股市场引入2000亿至3000亿资金,这有利于缓解大小非限售股上市流通和扩容带来的资金紧张局面,但不能从根本上解决市场由于扩容和增发导致的资金紧张的局面。

4. 财政部:征收利息税有利调节收入差距。

财政部日前表示:目前约70%的居民储蓄存款集中在30%的人手中,从这个角度来说,利息税的征收对居民收入差距起到了一定的调节作用。对2007年两会代表委员提出设置利息税起征点或实行累进税率的建议。财政部认为,利息税的征收完善了我国个人所得税制度,增加了财政收入,且利息税税源可控,征收简便,成本较低;同时该税较好地发挥了调节收入分配的作用,2002年实行所得税分享改革后,中央财政将增加的利息税收入全部用于对中西部地区的转移支付,在客观上实现了“抽肥补瘦”;此外,利息税还在分流储蓄、刺激消费和投资方面起到了一定作用。

5. 国家税务总局:燃油税全额征收税率达原3倍,相关企业成本上升。

国家财政部和国家税务总局日前已下发了关于调整部分成品油消费税政策的通知(财税[2008]19号),对燃料油、石脑油等成品油按全额税率征收消费税。这一税率约是原来税率的三倍左右。业内人士指出,此举将大幅提升相关油品的销售成本。此次通知实质是将4类成品油消费税从享受减税政策调整为按规定全额征收消费税,不会对市场产生很大影响。消费税是国际上普遍征收的一个税种,中国自1994年开始征收。10多年来,消费税在有效组织财政收入和正确引导生产消费等方面发挥了重要作用,中国将部分成品油纳入消费税征收范围,旨在进一步促进生产企业节约资源,实现经济的可持续发展。

6. 钢价油价齐涨通胀压力倍增,国际原油收盘价首次突破100美元大关。

因担心石油输出国组织(欧佩克)可能于下月初减产,纽约商品交易所三月份交货的轻质原油期货收盘价十九日首次突破每桶一百美元大关,盘中并创下历史价格新高。纽约商品交易所十九日油价盘收于每桶一百美元零一美分。欧佩克可能减产的消息是国际油价飞升的主因,欧佩克的原油产量占全球的百分之四十。考虑美国经济衰退的风险,该组织上周宣布将对今年全球原油需求的预测下调百分之一点四。

国际铁矿石谈判首发定锤:涨价65% ,钢企酝酿调价转嫁成本。昨日(18日),日本钢厂新日铁(Nippon)新闻发言人宣布,该公司及其合作伙伴韩国浦项制铁(Posco)已与巴西淡水河谷公司(Vale)就2008财年两种铁矿石基准价格分别上涨65%和71%达成协议。与此同时,日本第二大钢厂JFE钢铁也宣布与淡水河谷达成同样涨幅的协议。

石油、钢铁行业的价格波动对我国国民经济也会带来不小的影响。“最终都会传导至终端市场,通货膨胀的压力将加大。石油和钢铁类产品的大幅提价除了加速行业整合之外,也将带来较大的通货膨胀压力。现在全球经济的增长在放缓,但油价非但没有下跌,反而上涨,这表明油价今后大幅下跌的可能性也很小,油价将处于高位运行中,而这恰恰是令人十分担忧的问题。与此同时,除了石油之外,钢铁产品也开始了大幅提价,并且还有继续提价的迹象,这无疑使各种产品成本增加。

7. 美联储:美联储下调美今年经济增长预测为1.3%至2.0%

美国联邦储备委员会20日下调了其对2008年美国经济增长速度的预测,但认为明年美国经济增长步伐会有所加快。美联储估计今年美国经济增速在1.3%至2.0%,低于此前预测的1.8%至2.5%。美联储在当天公布的上次货币政策决策例会的会议记录中说,尽管美联储已经采取了降息行动,但由于住房领域尚未出现稳定的迹象,金融形势也还没稳定,美联储认为经济增长的下行风险依然存在。可见美国经济受次贷危机的影响短期内不可能恢复,这也给全球经济的稳步增长带来障碍。欧洲央行成员在诺亚表示,受市场动荡影响,欧元区经济增长可能会弱于此前预期,但应能比美国更好地抵御金融风暴的冲击。

全球资本流出,从中国和印度基金中撤离的资金最多。全球知名投行花旗集团最新发布的研究报告显示,08年第一周,流出亚洲基金的海外资金规模达4.61亿美元,较上周同比上升6%,其中从中国和印度流出的资金最多。亚洲股市在进入2008年后均出现了不同幅度的下跌,且跌幅超过全球指数。尤其是以中印为代表的亚洲新兴市场,更呈现震荡加剧之势。

Ø 市场数据:

表1:沪深300股指期货仿真合约2008年02月22日所在周交易数据

合约代码 周开盘价 周最高价 周最低价 周收盘价 涨跌 持仓量 持仓变化 周末结算价 成交量 成交金额

IF0803 5230 5385 5002.2 5015.2 -267.8 47110 234 130920 20623047.462

IF0804 5588.6 5818 5310 5376 103.6 6806 6806 81228 13658689.968

IF0806 6788 7076.4 6384 6449 -281 41589 4082 215411 43415340.078

IF0809 8080 8185 7101 7172 -803 16694 3872 123988 28466284.272

说明:(1) 价格:300元/点 (2) 成交量、持仓量:手(按单边计算) (3) 成交额:万元(按单边计算)

数据来源:中国金融期货交易所网站

表2:沪深300和各沪深300股指期货仿真合约02月22日交易数据

合约代码 今开盘 最高价 最低价 成交量 成交金额 持仓量 今收盘 今结算 涨跌1 涨跌2

IF0803 5247.8 5259 5002.2 32018 4904180.112 47110 5015.2 -251.6 -5266.8

IF0804 5630 5632.8 5310 19603 3163882.944 6806 5376 -267.4 -5643.4

IF0806 6688 6688 6384 42881 8360448.726 41589 6449 -255 -6704

IF0809 7450 7450 7101 23907 5172950.832 16694 7172 -334.8 -7506.8

说明:(1) 价格:300元/点 (2) 成交量、持仓量:手(按单边计算) (3) 成交额:万元(按单边计算)

(4) 涨跌1=今收盘价-前结算价 (5) 涨跌2=今结算价-前结算价

数据来源:中国金融期货交易所网站

Ø 行为层面要点:

1, 本周市场在消息面主要受外围市场震荡,油价钢铁价格上涨,浦发增发,平安融资等多重利空因素导致资金面紧张,雪灾导致的物价上涨,CPI高水平运行,致使央行加息预期强烈,央行加大资金回笼力度,继续实行从紧的货币政策,宏观调控力度加大,从而引起市场对宏观调控的忧虑。本周上证综指在多重利空的冲击下,蓝筹股集体急挫,拖累上证综指再度失守年线,周五收盘单日跌幅3.47%,全周跌幅为2.82%,市场面临恐慌气氛浓厚。

本周外围市场受石油和钢铁价格上涨大幅震荡,欧洲股市普遍走弱。美联储20日下调了其对2008年美国经济增长速度的预测,其周四公布的经济先行指标向弱,引发美股下跌。恒生指数本周跌幅超过3%,道琼斯指数周跌幅为0.5%左右,日经指数本周收盘都跌幅在0.9%。三大指数周K线都以阴线报收,呈横盘震荡形态。

本周市场横盘宽幅震荡且量能相对于上周有所放大,说明市场抛盘较重。我国股市外围市场走弱,浦发银行增发,平安融资以及7.1%创11年线高的CPI数据引发加息预期等利空因素影响,本周上证指数向下击穿年线。技术分析有反弹要求,但要有利多消息面支持;如果周末没有实质性的利多消息出台,预计下周大盘宽幅震荡下挫的概率较大。

Ø 下周操作建议:

受外围市场走弱,多家公司巨额融资和加息预期等利空因素影响。预计下周市场震荡下跌的概率较大。

基差分析:除IF0804合约是新上市的外,其他各合约期现基差走强,其中远月合约相对于现货指数升水较大,说明短线以做空为主是最佳的交易策略。

交易策略为:各合约以做空为主;重点关注波幅较大的远月合约IF0806,IF0809。

注意仓位控制和严格执行止损盘。

(长江期货:崔红伟)

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

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