巴曙松：应尽快推出股指期货

机构：长江期货
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松23日表示，国内股票市场全流通的实现将在实体资产与金融资产之间建立套利机制，而市场全流通过程中为寻求新的价值中枢将可能出现大幅波动，应尽快推出股指期货加以应对。

巴曙松认为，在市场实现全流通之后，金融资产与实体资产之间的转换机制将得以完善。“我曾经到一些上市企业调研，询问这些企业在锁定期结束之后是否会减持，”巴曙松说，“他们的回答往往很有艺术：如果是你，有这么高的收益，你会减持吗?”他认为，企业在判断是否减持所持股份时，实体资产和金融资产投资收益率的比较是重要的参考指标。

巴曙松预计，全流通之后，以股票为代表的金融资产，与实物资产之间的套利行为会更为顺畅和活跃。如果金融资产的持有者在金融市场已经获利丰厚，同时在实物资产市场有更好的投资机会，那么大规模的减持就成为必然。而且金融资产如果一直估值过高，就可能吸引大量的实物资产通过上市、注资等形式转化为金融资产，增大金融资产的供给。

巴曙松认为，在全流通的市场，因为金融资产与实物资产的套利更为便捷，整个市场的估值中枢将从原来相对较高的水平逐步下移，重新寻找新的价格中枢。而在这一过程中，市场可能出现大幅波动，因此推出股指期货就成为市场规避这种系统性风险的必然要求。

对于今年的经济发展，巴曙松认为，我国的经济结构正处于结构性变化的关键时期，发展模式面临一个调整的时机。他说，我国长期外向型经济引发的国内消费不足、地区经济差距扩大等结构性问题一直存在。今年由于外部市场环境变化，使我国出口增速可能回落；雪灾带来的损失对我国的内需起到了一定的拉动作用；国内的消费增速开始超过国内的投资增速，这三种因素的影响可能使我国得以借机提高国内消费比例，改善经济发展模式，确立新的结构体系。