股指期货研究周报1.11

机构：长江期货
【内容目录】

l 政策与市场信息

l 市场数据

l 一周行情分析

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l 政策与市场信息央行发出今年一号文：适当控制非农贷款为了在执行从紧货币政策的同时，加强信贷结构调整，促进增加“三农”信贷投入，改善农村金融服务，央行日前下发了2008年1号文件，要求央行各分支行积极引导金融机构合理优化信贷结构，适当控制非农贷款。

央行称将继续对农村信用社执行相对较低的存款准备金率，并允许部分农村信用社提前支取特种存款。成品油天然气电力价格近期不得调整 温家宝1月9日主持召开国务院常务会议，研究部署保持物价稳定工作，会议要求，近期，成品油、天然气、电力价格不得调整，供气、供水、供暖、城市公交等公用事业价格以及学校的学费、住宿费收费标准不得提高。近期采取临时价格干预措施，对达到一定规模的人民群众生活必需品生产企业实行提价申报。实施从紧货币政策的三条路线：货币与信贷、总量与结构、数量与价格 央行在4日落幕的08工作会议中定下今年的调控主基调：货币从紧+信贷调控。分析人士认为，今年货币政策从紧的路线图已经逐渐明晰，调控将沿着“货币与信贷、总量与结构、数量与价格”三条路线进行。紧缩力度总体上将大于去年。经专家测算，M2和信贷增长目标可能分别为16%左右和13.5-14.5%。央行本周净回笼资金3150亿1月10日公开市场各期限品种发行量较上周明显增加。央行1月10日在公开市场发行了两期央票共600亿元，同时还发行了三期正回购协议共2000亿元，总计回笼资金2600亿元。若周五不再进行其他操作，央行通过公开市场净回笼资金将达到3150亿元，或

将成为近五年以来最大的公开市场单周净回笼规模。

周小川：高油价是近期人民币升值原因之一

央行行长周小川1月7日在瑞士巴塞尔出席国际清算银行会议期间表示，全球油价高企、国内通胀和国内巨额贸易顺差是推动近期人民币升值的部分因素。据报道，周小川在会议间隙表示，中国贸易顺差增长有所放缓，但绝对水平依然很高。他还说，央行正在密切关注油价走势。

闲置土地将征缴增值地价

1月7日，中国政府网发布《国务院关于促进节约集约用地的通知》，对于房地产市场中的囤地等问题，《通知》可谓正中“要害”。国务院的《通知》分为5个部分共23条，其着力点主要放在了充分利用现有土地、合理配置土地资源方面。土地闲置满1年不满2年的，按出让或划拨土地价款的20%征收土地闲置费。对闲置土地特别是闲置房地产用地要征缴增值地价。

首张虚假申报操纵市场罚单开出

中国证监会日前依法查处了周建明利用虚假申报手段操纵证券市场的案件，没收周建明违法所得176万余元，并处以罚款176万余元。中国证监会已于近日向周建明发出《行政处罚决定书》。这也是《证券市场操纵行为认定办法》自去年试行以来，查处的首例利用虚假申报手段操纵市场案。

四部委联合打击非法证券活动

日前，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、中国证监会四部委联合下发了《关于整治非法证券活动有关问题的通知》（简称《通知》），《通知》明确，如果非法证券活动仅是一般违法行为而没有构成犯罪，当事人符合民事诉讼法规定的起诉条件的，可以通过民事诉讼程序请求赔偿，这表明法院重新受理了场外非法证券活动中受损失投资者的民事赔偿诉讼。

国税总局人士重申股票交易所得不需纳税

在1月10日国家税务总局召开的新闻发布会上，国税总局相关人士重申，股票交易所得不需要纳税。对于年所得12万元以上个人自行纳税申报中的股票部分，只有测算出2007年度股票出现盈利的情况，才需申报，对个人转让所得，因需要办理交易印花税要如实申报。

去年证券交易印花税大增10倍

国家税务总局1月10日公布，2007年证券交易印花税收入达2005亿元，比2006年增长10.2倍。据介绍，2007年，全国税收收入（不包括关税、耕地占用税和契税，未扣减出口退税）累计完成49449亿元，比去年增收11813亿元，增长31.4%。

就业数据低于预期 美联储降息预期升温

美国劳工部日前公布的最新就业数据显示，美国12月非农就业人口仅增长1.8万人，远低于增长7万的市场预期。而12月份美国非农业部门失业率升至5%，明显高于前一个月的4．7%，是2005年11月以来的最高水平。就业报告还显示，美国去年新增就业人数为130万人，低于2006年的230万人。2007年平均月度就业增长人数为11.1万人，也低于2006年的18.9万人。这加重了投资者对美国经济可能减速甚至滑向衰退的担忧，也提高了市场对美联储将继续降息的预期。

英格兰银行承受10年来最大降息和通涨压力

据《泰晤士报》报道，英格兰银行本周承受着独立10年来（1998年颁布的《英格兰银行法》给予英格兰银行运用货币政策工具的独立性）最为严重的两难境地。尽管来自高能源价格和更高的工资要求给出了通货膨胀的警告，该行面临的降息压力仍然是越来越大。两个主要的行业组织正在呼吁在经济出现急剧低迷之前立即降息，影子货币政策委员会（SMPC）的大部分成员也有同样的表示。

中金所批准第五批13家会员 会员总数增加至65家

中国金融期货交易所1月6日批准第五批共13家会员单位，其中有4家全面结算会员，6家交易结算会员和3家交易会员。截至目前，中金所会员总数增加至65家。 统计显示，已经获批的65家会员中，全面结算会员为11家，交易结算会员为33家，交易会员为21家。由于相关政策尚未明确，作为特别结算会员的商业银行仍无缘此轮会员名单。

l 市场数据

主要指数 周开盘 周最高 周最低 周收盘 涨跌幅（%） 成交金额（亿）

沪深300 5480.44 5707.67 5455.50 5699.13 3.93 6460.48

上证指数 5357.45 5500.06 5332.60 5484.68 2.30 8242.00

深证成指 18123.13 19124.11 18092.24 19016.59 4.93 4195.10

股指期货 周开盘 周收盘 涨跌 持仓量（手） 持仓变化 成交量（手）

IF0801 5899.8 5857.0 -37.8 35415 843 142921

IF0802 6397.0 6169.0 -176.0 12235 2176 152349

IF0803 7599.0 6879.2 -702.8 47854 2725 680383

IF0806 8401.0 7906.6 -643.4 37749 69 410009

IF0801 IF0802 IF0803 IF0806

上周基差 -410.80 -861.00 -2098.00 -3066.00

本周基差 -157.87 -469.87 -1180.07 -2207.47

注：基差＝沪深300周收盘价－期货合约周收盘价

l 一周行情分析

本周沪深300指数周开盘5480.44点，最高5707.67点，最低5455.5点，收盘5699.13，涨215.48点，涨幅为3.93%，成交额为6460.48亿元，是上周成交量的1.83倍，周K线表现为短上下影线的中阳线。在板块轮涨的带动下，本周五个交易日指数继续上涨，盘中宽幅震荡，量能显著放大。

从技术上看，沪深300日K线沿着5天均线稳步上涨，周K线四根阳线体形排列，上升通道保持良好，指数正在以横盘整理的方式蓄势准备突破前期高点的阻力位。沪深300指数在站稳5700点后，后期突破5891历史高点的问题不大。但不排除存在短线的反复和盘中的震荡调整的可能，而且只有经过充分调整整固指数才能冲的更高。周五金融板块在前期经过充分调整后，再次接过了领涨的大旗，金融板块的表现值得大家的期待。

本周沪深300股指期货仿真交易合约均不同程度的下跌，与现货指数的走势背离，合约期现价差分别为157.87、469.87、1180.07、2207.47，较上周明显缩??F0801合约下周五为最后交易日，其本周收盘价为5857点，基差为-157.87点， 下周预计会继续保持横盘的走势，与沪深300指数收拢。由于IF0801、IF0802合约价格波动幅度较小，投资者本周更热衷于进行两个季月合约的交易，主力合约IF0803合约收于6879.2点，下跌了702.8点。从技术上看，两个季月合约下跌态势明显。

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