股指期货研究周报2.15

机构：长江期货
【内容目录】

l 政策与市场信息

l 市场数据

l 一周行情分析

l 政策与市场信息1月新增贷款从紧中创新高 M2增18.94%创20月新高中国人民银行2月14日发布的金融统计数据显示，今年1月，金融机构人民币贷款增加8036亿元，同比多增2373亿元，而此前3年同期平均新增量仅为4700亿元左右。

1月末，人民币贷款同比增长16.74%，增幅比上年末高0.64个百分点。此外，货币供应量也出现反弹。1月末，广义货币供应量(M2)余额为41.78万亿元，同比增长18.94%，增幅比上年末高2.20个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.49万亿元，同比增长20.72%，增幅比上年末低0.33个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.67万亿元，同比增长31.21%。央行发行票据1950亿元央行2月13日晚宣布，将发行最多1950亿元的票据。其中1年期的750亿元，3年期的900亿元，3个月期的300亿元，这些票据的缴款日统一为本周五。统计显示，除了定向和准定向品种外，今日3年期央票发行量为启动发行以来的最高水平。 本周到期资金并不多，仅为340亿元，但春节前央行在资金回笼上较为宽松，节后加大回笼力度在市场意料之中。我国流动性过剩问题有望进一步缓解，大小非限售股上市流通，市场的资金面紧张。 国有商业银行不良贷款率出现反弹中国银监会2月13日公布的统计数据显示，去年第4季度，国有商业银行不良贷款率出现反弹。截至2007年末，国有银行不良率为8.05%，较3季度末的数据上升了0.22个百分点。受此影响，银行业金融机构整体不良率中止了持续下降的趋势，4季度末与3季度末的不良率均为6.17%，主要商业银行的不良率则由3季度末

的6.63%上升到6.72%。

财政部：上市公司利润骤增属正常

财政部会计司负责人日前表示，新发布的企业会计准则在上市公司已经执行了1年，为确保上市公司2007年年报执行好新会计准则，财政部采用了“逐日盯市、逐户分析”的方式，跟踪分析每一家上市公司的2007年年报，全面、准确地掌握上市公司执行新准则的情况。从目前情况看，已公布年报公司净利润增长的主要因素是营业毛利的增长，属正常经济增长的态势。

春节黄金周：社会消费品零售总额增长16%

商务部消息，大年三十至正月初六（2月6日?12日）期间，全国实现社会消费品零售总额2550亿元，比上年春节黄金周增长16%左右，其中餐饮业增长18%。

发改委最新调查显示 今年汽车降价幅度或超5%

国家发改委价格监测中心的最新调查显示，受供大于求及竞争加剧等因素影响，今年汽车市场价格将继续下降，并且降幅将超去年，达到5%以上。

港交所建议减免印花税 拟在港推黄金期货

香港交易所主席夏佳理12日表示，建议政府削减或取消股票交易印花税，以促进香港金融市场发展。在希望通过刺激交投扩大香港金融市场规模的同时，港交所亦积极加快了拓展新产品的步伐。该所行政总裁周文耀11日透露，港交所与香港金银业贸易场将于今年首季组成工作小组，并会在未来数月向香港证监会建议在港推出黄金期货。

布什签署一项总额1680亿美元的经济刺激方案

据外电报道，美国总统布什周三签署了一项为期两年，总额达1680亿美元的刺激经济方案。布什发表讲话称这是对低迷的美国经济的“助推器” ，他同时表示美国“完备的经济体系甚至可以抵御比目前更为严重的冲击”。布什表示，美国国会日前批准的一揽子经济刺激计划将帮助美国经济应对短期面临的不确定性。美国国会参、众两院本月7日通过了约1680亿美元的经济刺激方案。布什说，美国经济从长期来看结构稳健，但在短期内面临诸多不确定因素。

美国贸易逆差去年首次下降

美国商务部14日公布的数据显示，美国贸易逆差2007年为7116亿美元，比前年下降了6．2%，为连续5年创下历史最高纪录之后首次下降。去年美国贸易逆差下降早在分析人士预料之中。他们认为，世界其他地区经济强劲增长以及美元对其他主要货币汇率持续走低为美国出口增长提供了有力支持。

纽约时报：美联储暗示降息 经济下半年将有所起色

《The New York Times》2月14日刊登的文章称，周四，美联储主席伯南克表示，为支持勉强支撑的美国经济美联储降息的大门将会继续敞开，但是他向国会表示央行希望经济增长能够在今年下半年有所起色。

伯南克向参议院财政委员会(Senate Finance Committee)表示，美联储“将会在经济增长需要的情况下以适当的方式在适当的时间采取行动，将为抵御经济低迷提供足够的保险”。他承认，近几个月来美国经济前景进一步恶化，而且增长的风险进一步加大了。他的这番评论加强了投资者的相关预测，投资者认为美联储将会在3月18日美联储的下次例会上决定再次降息0.5%。

“股神”巴菲特公布救市计划

据台湾“工商时报”报道，根据美国财经新闻台CNBC周二的报导，投资大师巴菲特周二上午主动打电话过来，表示他有一拯救陷入困境的债券保险业者的计划。他同时也表示，目前美股价格大致上已在合理价位。市场认为，巴菲特此时出手，代表近来重创国际金融市场的美国债券保险业危机，可能已接近尾声。

l 主要市场数据

主要指数 周开盘 周最高 周最低 周收盘 涨跌幅（%） 成交金额（亿）

沪深300 4858.81 4913.32 4742.10 4813.31 -2.2 1307.23

上证指数 4525.03 4576.98 4431.46 1886.68 -2.23 1886.68

深证成指 16663.9 16835.73 16257.74 16496.23 -2.16 880.68

股指期货 周开盘 周收盘 涨跌 持仓量（手） 持仓变化 成交量（手）

IF0802 4800 4778.2 4778.2 22181 22181 132631

IF0803 5485 5283 5283 46876 46876 78583

IF0806 6633 6730 6730 37507 37507 115679

IF0809 8019 7975 7975 12822 12822 80069

不同和约的基差和期现比

类别 时间 IF0802 IF0803 IF0806 IF0809

基差 上周 -171.17 -558.17 -1805.17 -3030.17

本周 35.11 -469.69 -1916.69 -3161.69

期现比 上周 1.03 1.11 1.37 1.62

本周 0.99 1.10 1.40 1.66

注：基差＝沪深300周收盘价－期货合约周收盘价

期现比＝期货合约周收盘价/沪深300周收盘价

l 一周行情分析

本周沪深300指数本周收于4812点，跌109点，成交额较上周减量256亿，成交量也有所缩小，说明机构持仓的权重股板块抛盘减少。周K线表现为小阴线，呈横盘整理形态。沪深300指数短线受短期均线5周、10周、20周均线系统压制。技术分析表明指数已经进入以4500到5000点的箱形区间做横盘整理运行。

受外围市场动荡，我国南方雪灾，资金面紧张，宏观调控力度的加大，美国次级债危机等因素的影响。市场投资者节后观望气氛浓厚，由于下周二国家统计局公布敏感的CPI数据，大盘目前等待消息明朗才能确定方向。但是量能分析显示有主力机构有惜售或建仓迹象。本周五个交易日指数表现为横盘震荡，技术指标MACD，TRIX，DMA指标向上粘合。暗示短线大盘下跌空间不大。

本周沪深300股指期货仿真交易合约从日K和周K线图分析，近月合约以横盘震荡为主，季月合约不同程度的震荡上行。暗示短线应以做空近月合约为主，适当做多远月合约。

下周二国家统计局公布敏感的CPI数据，预计市场大幅震荡概率较大。交易策略为：以做空近月合约为主；适当做多远月合约为辅。

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