“沂源现象”：一个地域的经典上市故事

　　□ 本报记者 吴昀国 特约记者 庞倩怡

　　引 言

　　山东沂源县，坐落在鲁中腹地、淄博市最南端，是山东省海拔最高的县域，也是曾经的国家及省重点扶持的贫困县。原本，这并不是一个容易吸引目光的地方；稍微能引起人们一点联想的就是，这里曾经是“汇源果汁”的发源地。

　　现在，这个县城却拥有了四颗“明珠”??联合化工、山东药玻、鲁阳股份和瑞阳制药四家优秀的上市公司，成为山东省乃至整个北方区域拥有上市公司数量最多的县。

　　这已经成为了一种“沂源现象”，让中国经济界瞩目。业内有言：“南有江阴，北有沂源”。江阴的故事早已家喻户晓，“沂源现象”，又是一个怎样的故事？

　　

　　四颗明珠：深山藏不住

　　山东联合化工股份有限公司（002217）作为山东省2008年第一家首发公司，近日刚刚在深交所挂牌上市，这也成为山东省沂源县的第四家上市公司。在此之前，沂源县已经有山东药用玻璃股份有限公司（600529）、山东鲁阳股份有限公司（002088）分别在沪深交易所上市，山东瑞阳制药股份有限公司在新加坡交易所上市。

　　在沂源这四家上市公司中，山东药玻是沂源县第一家，也是全国医药包装行业第一家上市公司。公司于2002年在上海证券交易所挂牌，现已成为亚洲最大的药用玻璃瓶和丁基胶塞生产基地，是我国唯一掌握药用中性I类玻璃加工技术的企业。山东瑞阳于2005年在新加坡上市，作为山东省第一家粉针剂生产企业，其主导产品注射用美洛西林钠、注射用葛根素、注射用环磷腺苷葡胺等多个竞争激烈的产品市场占有率为全国第一。山东鲁阳于2006年在深交所上市，是亚洲最大、世界第三的耐火陶瓷纤维生产企业，规模、效益连续12年位居国内同行业之首，产品畅销全国并远销欧盟、美国、加拿大、澳洲、日本、沙特、中国台湾等六十多个国家和地区。刚刚上市的山东联合化工股份有限公司，是国内最早生产硫化异丁烯和硝酸异辛酯的企业，2006年公司被评为省级高新技术企业、山东省资源综合利用企业、山东省10大竞争力品牌，并入选2006中国化工企业500强。

　　企业追求：专注并且专业

　　“80后”对一种瓶装面状青霉素肯定没有什么印象，但对出生在上世纪五、六十年代的人们来说，肯定有着永不磨灭的记忆。承装青霉素的这种非常廉价的小瓶子，山东药玻坚持不懈地生产了十几年，到上世纪末，其市场占有率已经达到70%。就靠十几年如一日地生产这种小瓶子，山东药玻成长为一个优秀企业，并最终成功上市。

　　80后的人对药玻的小瓶子没有什么印象，但对汇源果汁一定很熟悉。汇源公司坚持不懈地做了十几年的果汁，就是靠做果汁，公司发展成长为全国知名企业，并且已于去年在香港上市。虽然注册地不在沂源，因此也不能算是沂源上市公司，但汇源果汁最早就是从沂源起家的，创业者也是沂源人。

　　山东药玻、汇源公司是这样做起来的，沂源的其他几家上市公司也都是这样做起来的。这些上市公司都有个共同特点：专注做企业，不搞多元化经营。他们都推崇“把主业做到极致，才能把事业做到最好”的理念，不断依靠专业技术创新谋发展、求效益。因此，沂源出了四家上市公司，造就了三个全国行业“单打冠军”：山东药玻是国内规模最大、产品质量水平最高的药用玻璃包装企业，鲁阳股份是亚洲最大、世界第三的耐火陶纤生产企业，瑞阳是国内最大的头孢原料药生产厂。

　　在药玻的发展历程中，企业管理者始终专注主业。药玻董事长柴文说，药玻人从不头脑发热、盲目扩张，而是认准自己的优势不断突破。药玻优势就是做大主业产品规模，强力控制成本和费用，坚持不懈地技术改造和创新。1996年的时候，当时随着市场竞争的加剧和原料成本的上升，公司单位产品平均毛利率从5分钱大幅下降到了3.6分钱，然而由于长期注重主业产品的扩展和销售，当年客户从67家发展到98家，形成了销售的规模效应，企业当年的总利润反而大幅攀升。为了牢固地树立行业优势，药玻从未放慢研发的速度，积极进行技术创新，这不仅提高了生产效率，而且使公司单位生产成本低于行业平均水平10%左右，从而使得公司无论在国内还是在国外都极具价格竞争优势。近年来公司重点投资建设的新项目高档轻量薄壁棕色药玻瓶，将原有棕色瓶110克重量下降到70克，既节约了成本，也实现了环保节能。2007年，药玻率先研发成功中性硼硅药用玻璃，填补了国内空白，上市即可占领国内80%以上的市场。

　　鲁阳股份始终坚持把好钢用在刀刃上，“刀刃”就是主业。上世纪90年代初的时候，鲁阳的事业刚刚起步，众多同行受物价上涨因素的影响，思想变得保守，对耐火材料行业的发展前景非常悲观。鲁阳坚信行业发展前景，董事长鹿成滨独具慧眼，通过市场调研发现一种新型干法耐火纤维制品正逐步成为用户心中的“宠儿”。因此他大胆决策，贷款500万建设一条CBC-I型连熔连吹针刺毯生产线。这次果断的投入，为鲁阳的发展掀开了新篇章，实现了从湿法制品向干法制品的飞跃，在短短几个月的时间里，就从同行业手中夺得了这块刚刚培育的市场，占据了市场主动权，成为国内耐火材料行业的一批黑马。正是对主业的专注与坚持，把鲁阳带入了稳步发展的轨道。这次的成功也使鲁阳人更加坚信，只有通过技术创新，在专业领域做强做精，企业才有更广阔的发展舞台。

　　瑞阳制药，为了做强主业提升专业优势，年产品开发和技改投入的比重占全部销售收入的5%以上，在中国医药经济数据网公布的2006年1-7月份全国医药工业企业创新能力百强排名中，瑞阳制药位居第三位。目前瑞阳公司已先后获得40余项专利、60多个新药证书，年新产品产值率在75%以上，创新已成为瑞阳发展的强大动力。拥有三项专利的分针粉装设备、排名全国前六的粉针分装能力、全国规模最大的冻干产品能力、全国排名第二的每年1000吨的头孢类无菌原料生产能力，成为瑞阳创新能力以及生产实力的最佳说明。依靠独有的创新技术，公司具备众多规格产品的生产能力，可满足5ml、10ml、15ml、20ml、32ml等30多个规格产品的生产需求，这在全国绝无仅有。

　　山东联合化工，专注于化肥和硝酸铵有关的技术创新，因此成为国内首家实现PC脱碳工业化技术的企业。公司通过技术改造，使进入氧化炉的混合气体的净化提升到一个新水平，使铂金网的清洗由原来的三个月一次改为六个月一次，铂金网的消耗降低45%，浓硝酸的产能提高20%。公司此次首发募集的资金也将全部投资于年产３万吨三聚氰胺资源综合利用及节能技术改造工程项目。新的工艺将使生产成本比目前普遍采用的传统方法低1000元/吨左右，具有较强的市场竞争力和抵御市场风险的能力。目前公司已获得各类专利24项，其中发明专利16项，实用新型专利8项，2006年获得山东省高新技术企业称号。正是以科技为依托，大力提升生产装备水平，扩大生产能力，公司形成了多产联合的典型“循环经济”模式。

　　沂源企业这样专业专注的做事风格，源于当地人的性格和文化。“性格决定命运”，在地处齐国和鲁国交界之处的沂源县，人们既继承了齐国人善经营的特点，更继承了鲁国人的实在和执着。上世纪末，德隆以资本运作为名，将众多企业玩弄于股掌之上，使众多优秀的企业遭受重创，在这些“德隆系”企业中，唯一没有被德隆所利用，反而利用德隆获得进一步发展壮大的就是汇源公司。这体现了沂源人的精于经营和聪明睿智。

　　沂源的企业管理者，更基本的性格是实在和执着，给人的感觉就是质朴、务实、作风低调。在去年夏天的采访中，我们就发现这样一个有非常有意思的现象，沂源县几乎所有的国营企业都没有安装空调，甚至连电扇也不多见。我们到联合化工采访时，联合化工的董秘范修巨接待我们，虽然是初夏，但在接待室里也感到闷热。有干部笑言，这是一个源自药玻的传统：领导班子都从工人中来的，工人是什么样工作条件，我们也就是什么样工作条件。

　　在鲁阳采访时记者有一个非常深刻的印象，企业园区比较简陋，大门并不起眼、办公大楼也早显陈旧，但在办公楼中专设了一间百余平米的展览厅，这是整座办公楼面积最大、装潢最好的房间。公司董秘鹿超为此向记者解释，鲁阳作为一家产品已经远销全世界60多个国家的企业，经常会有外国友人上门参观、订货，尽管公司办公楼可以简陋，但为了公司的企业形象，让客户了解企业，公司董事长鹿成滨坚持设立这样一个“高规格”展览厅。

　　这点点滴滴，展示了沂源企业家务实、简朴、踏实的性格，他们所在的企业也被深深打上了这种烙印，形成了沂源企业普遍专注专业的文化，也正是这种专注专业的企业文化成就了“沂源现象”。

　　政府定位：到位而不越位

　　“沂源现象”的出现，当地政府居功至伟。近年来，沂源县委、县政府始终把转变发展理念、创新思路，培育上市资源作为实施“工业立县”战略、推动县域经济跨越发展的突出重点，确立了“上市一批，培植一批，储备一批”的工作思路，积极引导企业上市融资，5年内实现4家企业成功上市。这其中，联合化工的发展历程可以说是一个缩影。

　　联合化工的前身山东东风化肥厂是一个老国有企业，30多年的勉力经营，反而使得企业的生产经营面临越来越大的困境。2001年，县委、县政府选派药玻公司总经理王宜明到东风化肥厂任厂长；2003年，东风化肥厂由国有改为民营。王宜明到任后，大力压缩成本，实行全员聘任制。比如当时的管理后勤部门，总数达23个之多，人数也有300多。一位老员工回忆称，一般政府部门设有的“衙门”， 东风化肥厂一个也没少，食堂、托儿所、幼儿园等也一应俱全。王宜明将原来的部门精简合并，实行社会化服务，并人员分流，将员工从1300人减少到1000人，大幅压缩各项费用，所有指标同收入挂钩，狠降能耗，进行技术改造，实现内涵式提高，原有产能提高30%至50%。改革渐见成效，东风化肥厂产值从8000万逐步增加到5亿；而后又进一步上规模，扩展产能。伴随产量的提高，节能降耗，成本降低，企业步入良性发展轨道。

　　沂源近年来还以产权为纽带，综合运用产权联合、兼并重组等手段，大力促进各类资源向优势企业集中，先后引导瑞阳公司整体购买益母公司、联合化工公司重组县化肥厂、沃源公司重组北派服饰公司和县制丝厂、华联矿业公司重组县造纸厂等等，通过把优势企业的扩张需求与弱势企业闲置资产盘活利用结合起来，实现了资源的优化配置，壮大了优势企业的实力。

　　该出手时就出手，不该出手时不出手。当地政府充分尊重市场规律，为企业发展留出广阔的空间。鲁阳作为一家乡镇企业，较早完成了股份制改造，成为完全自主发展、自主经营的市场主体。公司的发展，深深受益于政府营造的宽松自由的发展环境，在这种环境之下，公司通过十年的发展现已成为亚洲最大、世界第三的耐火陶瓷纤维生产企业。鲁阳商标成为中国驰名商标，鲁阳公司成为国家重点高新技术企业和国家新材料产业化基地骨干企业。2006年，鲁阳公司实现销售收入5亿元，利税1.3亿元，出口创汇829万美元。鲁阳股份2007年接连荣获“中国名牌”、“国家产品免检”、“全国重合同守信用企业”等荣誉称号。瑞阳制药和山东联合化工，是由政府出面推动重组改制的；当企业步入良性发展轨道之后，企业同样享受到了宽松自由的发展环境，保证了企业良好发展势头的延续，推动企业不断从辉煌走向辉煌。沂源现象的产生，与政府营造的宽松自由的大发展环境密不可分。

　　政府与市场的边界，就像是刀锋，难以清楚准确的划定。尤其是在中国这样的一个处于产业转型期的国家，政府的作用举足轻重。对于企业的上市工作来说，基层政府的政策和支持同样至为关键。

　　沂源县委书记韩国祥对资本市场的认识深透而到位：“在推进工业发展过程中，沂源既无区位优势，又无人才、技术等资源优势，如果不跳出产品经营的旧框框，不摒弃传统的自我积累发展模式，与先进地区的差距只会越拉越大。只有将优势企业推向资本市场，大胆实施资本运作，才能在短期内实现跨越发展。”

　　正是因为有着这样深透而到位的认识，沂源县委、县政府不断加大扶持服务力度，为企业创造良好的上市环境，专门建立了“政府引导、企业主导、市场运作、政策扶持”的上市工作机制，通过组织领导、宣传引导和协调服务等，积极创造条件，合力推动企业上市。对企业申请上市过程中，凡是在县内发生的费用除工本费外全部免收。同时，注意总结运用企业上市过程中探索出的好路子、好办法、好资源，以有效指导上市后备企业少走弯路。鲁阳公司和联合化工公司从保荐机构到上市工作人员，都沿用了山东药玻公司上市的原班人员，切实提高了企业上市的质量和效率。在企业成功上市后，县政府从企业新增增值税、所得税县享部分中拿出一块资金，作为企业发展基金，专项用于企业新上项目建设；对促进上市有关人员，县政府给予重奖。这些措施，有效降低了企业上市成本，有力地调动了企业上市融资的积极性，提高了企业再融资和资本运作的能力。

　　企业上市有效带动了全县工业和整个县域经济又好又快发展。2007年，4家上市公司共实现销售收入37.76亿元、利税7.14亿元、利润10.8亿元，主要指标增幅都在30%以上,分别占全县规模以上企业的26.7％、48.8％和47.5%。药玻、鲁阳两家公司连续入选全国工业重点效益十佳；药玻、鲁阳、瑞阳、联合化工四家上市企业贡献地方财力近亿元，占到全县总财力的1/6。2007年，全县实现生产总值110.31亿元，是2002年的2.6倍，年均递增21%；境内财政总收入10.84亿元，是2002年的3.2倍，年均递增25.3%，其中地方财政收入5.28亿元, 是2002年的3.3倍，年均递增27.2%；全县工业增加值占GDP的比重达51%，工业实现的税收占全县税收总量的70%以上。

　　该出手时就出手，不该出手时不出手。当地政府到位而不越位的定位，才最终让沂源成为“现象”。

　　“沂源现象”：也是“淄博现象”

　　沂源县所在的淄博市是全国最早开展股份制改革的地区，是当时全国有名的场外交易市场??淄博报价系统的所在地，也是近年来山东省各地市中对企业上市最重视和推动力最强的地区。当地人称，正是这样的地域环境孕育了“沂源现象”；“沂源现象”，也是“淄博现象”。

　　现在组成“沂源现象”的这些上市公司，当年都是在艰难的环境中发展的中小企业。中小企业的发展，最难的就是资金问题，直到今天也是如此。而在当时来说，对中小企业成长的资金支持体系更是不存在，股份制对中小企业的融资意义弥足珍贵。股份制改革使公司获得了亟需的发展资金，也培养了利用资本市场的意识，为公司上市播下了种子。山东药玻、鲁阳股份都是沂源县和淄博市最早进行股份制改革的企业。

　　在淄博股份制改革大潮之中，淄博证券交易自动报价系统1993年正式创立，这实际上就是我们现在所说的场外交易市场。这个市场主要从事像山东药玻这样已完成股份制改造的淄博当地公司的股票交易。虽然其后按照国家要求进行了彻底清理，但其形成的股份制的深厚基底深深扎根于淄博大地。“山东药玻”于2002年在上海证券交易所挂牌交易，成为沂源县“第一个吃螃蟹者”；2005年，“瑞阳制药”在新加坡成功上市；2006年，“鲁阳股份”也在深圳证券交易所挂牌交易。这些都与淄博报价的培育作用是绝难分开的。近几年来，淄博市也成为全省股份制改制和企业上市的典范地区之一。

　　中国的产业转型特征，决定企业面临较高的隐性上市成本，企业在迈入资本市场的过程中往往会遇到土地、税收等方面的问题。因此，政府对企业上市的强力支持和大力推动至关重要。

　　淄博在全省各地市中最早制定下发《淄博市人民政府关于加快企业上市工作的意见》，推出八大举措推进中小企业上市：拟上市公司在上市过程中一次性发生的土地、房产、车辆等权证过户费，只按规定收取工本费，企业用水权、用电权及其他无形资产无偿给予过户；在拟上市企业改制过程中，原行政划拨地转为出让的，土地出让金部分返还，申请新增用地需办手续的，按市政府规定最低标准收取；已具备上市申报条件的拟上市公司，可以对利润调整后的税收给予优惠；在上市前一年上缴的有关税收留成部分以财政补贴方式返还；拟上市公司投资新建符合国家产业政策的项目，优先办理立项预审、转报或核准手续，自建自用的生产性建设项目，免缴有关费用；各类技改与创新等专顶资金，优先用于符合条件的拟上市企业；进一步落实与深交所的备忘录，做好上市资源的培育与推介工作等。这些政策措施，都普惠到包括沂源县在内的淄博各区县市的拟上市企业。

　　对于“沂源现象”，淄博市很早就有了认识，提出要探究“沂源现象”，积极发挥“沂源现象”的示范效应，2007年初还特别召开了推广“沂源现象”的淄博市上市公司现场会，使“沂源现象”的示范带动作用得到充分发挥。

　　淄博市委副书记、市长周清利对此表示：“要充分发挥沂源现象的示范效应，积极推动淄博企业上市。做好企业上市工作，关系到地区经济发展的活力、可持续发展能力，同时也关系到在区域经济发展中的竞争地位。淄博市经济发展要由主要依靠招商引资、股份制改革转向依靠推动企业上市，以实现产业结构调整，提升老工业区的传统行业改造，推动新型工业化。资本市场的好时机不能错过，淄博市今后要将企业上市作为区域经济发展的一个重要切入点，实现经济又好又快发展。”

　　放眼山东：资本市场大超越

　　2006年，山东全省共有18家企业在境内外资本市场实现了首次公开发行股票并成功上市，位居当年各省市首发融资之首。在当年中国社科院上市公司竞争力调查中，山东省名列首位。山东省（青岛除外）在中国证监会的上市发行在审企业，目前已达到11家，成为全国各省市中在审企业较多的地区；就在上周末，山东黄金股价力压贵州茅台、中国船舶，成为沪深两市1500多家上市公司中最高者。

　　这一系列现象的背后，正表明山东正在超越。“沂源现象”，也是“山东现象”，是山东正在实现超越的体现。有人说，广东的企业改革好比是一辆桑塔纳，启动迅速，提速快，实际上是南方派的代表；而山东的企业改革，更像是一辆黄河大卡，启动慢，一旦走上进程却势不可挡。山东以厚重朴实的儒家文化为特征，山东的企业改革也以厚积薄发的形式演绎着这一文化，山东的上市公司发展也演绎着类似的历程。

　　一直以来，山东在利用资本市场发展方面位于全国前列。然而，与山东经济大省地位和丰富上市资源相比，应该说山东远没有利用足资本市场。这种现状正在发生改变。山东省已经给予发展资本市场工作前所未有的重视，将利用资本市场，加快推进企业上市，作为山东经济发展的新“引擎”。

　　近年来，山东全力推动企业上市工作。山东省委、省政府专门召开全省地市分管市长工作会，研究推进企业上市工作。为了更好地建立健全工作协调机制，加快推进省内企业上市融资，建设资本市场强省，山东专门建立了企业上市工作联席会议制度。为大力培育后备资源，山东深入实施“千百十”上市培育工程，积极创造良好政策环境，在全省16个地市中，已有淄博、烟台等11个市出台了鼓励企业上市的优惠政策。山东对推动企业上市既积极又审慎，原则就是，从企业实际出发，不搞拔苗助长，而是努力让优质企业通过上市变得更强。这样的发展思路，不仅带来了上市公司数量的大大增加，也从根本上提升了上市公司的质量。中国社科院的竞争力调查结果，甚至山东黄金在二级市场的表现，正是山东上市公司质量和实力的展现。

　　作为中国证监会的派出机构，山东证监局为积极推动山东辖区企业上市发挥了重要作用。“我们必须创造性地做好监管与服务工作，在强化企业上市监管工作的同时，大力推动辖区企业又好又快地上市，积极探索延伸服务、主动指导与事中提醒、事后监管相结合的企业上市监管模式。”山东证监局局长尹奉廷，多年来一直从事体改和证券监管工作，为企业上市工作倾注了心血，亲自跑遍了包括沂源县在内的山东辖区多家拟上市企业，因此对上市监管工作有着深入的理解和思考。

　　自2007年以来，山东证监局将拟上市公司监管工作重点从面上宣传发动转变到重点企业具体问题的指导解决上来，先后赴辖区16个地市及所属的60多个区、县、市，累计对120家企业进行了180多次现场指导。山东证监局还建立并完善了上市资源数据库，本着“关注一批，培育一批，上市一批”的工作思路，将列入数据库的上市后备资源分为重点推动类、重点培育类和重点关注类，对达到上市条件的优质公司给予重点支持。山东证监局结合辖区实际情况，就改制中的注意事项、辅导验收中的主要问题等，分别撰写研究报告，提出解决问题的思路，掌握监管主动权，有力地指导企业上市工作。

　　有理由相信，山东在资本市场上的超越正在变成现实。也许在不久的将来，“沂源现象”将演变为实实在在的“山东现象”。

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