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航运子行业主要影响因素分析

世界经济增速根据国际货币基金组织(IMF)的报告,2008年全球经济增长的预期为4.8%,较前期预测下调了0.4个百分点。而对美国经济增长预测是,2007年为1.9%,比上年下降1个百分点,2008年经济增长率也由此前的2.8%下降到1.9%。
这主要基于美国楼市降温和次级债问题将使美国经济增长放缓,以及拖累世界经济增长而表示的担心。同时IMF也指出,中国、印度和俄罗斯的经济增长势头依然强劲,过去一年里,仅这三个国家就占全球增长的一半。高盛预计2008年新兴市场国家经济增长率将达到7.7%。

  目前,尚无法预测次级债问题对美国国内消费的影响,但对世界经济、美国经济增速预测的下调,预期2008年消费需求将会减弱,运量的增长也会放缓。具体子行业或者运输货种的影响要看需求国的增长情况,如铁矿石需求增长情况要看中国需求的增量,而许多消费品则(特别是适集装箱货物)要视美国、欧洲的需求增量而定。

  
  有效运力供给运力投放的数量与时间决定了运输市场上运力供给的状态与质量。而贸易格局变化所引起的物流方向、地理的变化也很大程度上影响了有效运力的投放,物流方向的改变仍会持续,运距加长是一种必然,因而考虑有效运力时也要对货源地、运距等的变化加以考虑。另外,影响2007年航运市场供给的一个重要因素就是港口拥堵,由于需求旺盛,港口条件不足导致港口拥堵,使得船舶在港口停留时间加长,增加了运营成本;而运力滞留一定程度上减少了有效运力。比如干散货船2007、2008年运力增长预期在5.6%、4.5%,而同期的需求增长预期为5%和5.2%;简单地看2007年运力供大于求,而事实上由于压港、运距拉长等原因,有效运力的增长无法满足需求的增长;2008年的供求关系会更显紧张。而油运市场就明显地表现出运力供过于求的状态,2007、2008年油轮运力增长预期在7.6%、8.1%,而同期的需求增长预期为4.6%和5%;而油价的高涨一定程度上抑制了短期消费,同时运力供给又不可能在短期内缩减,所以油运运价低位徘徊。

  
  运营成本增加我们在关注运价上涨的同时,也要看到运营成本的增加,如燃油成本、人工成本、保险费用以及汇兑损益等。

  
  燃油成本是运输企业主要的一项成本,国际原油价格由2007年初时的50-60美元/桶的价格涨到目前超出100美元/桶的价格,已有机构预测原油价格将上涨至120美元/桶。如果燃油价格维持高位,对航运企业的成本压力较大。虽然航运企业可以通过附加费转嫁给客户,但供需的情况决定了并非所有的线路都可以转嫁成本或者做到完全转嫁,油价上涨使得航运企业成本增加,其盈利空间会被缩窄。据NcNamara预测称,2007-2011年期间,基于人力资源的短缺,人力成本年均增幅将达到12%;而保险费用的年均增幅超过13%,主要是港口拥堵、货运量增长使得事故出现概率增大以及船舶资产增值等原因导致更高的投保费用。

  
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