2月22日,宝钢集团与巴西淡水河谷就2008年度国际铁矿石基准价格达成一致。尽管宝钢与澳大利亚两大矿山公司在关键议题上的“恶战”仍引弓待发,但本轮铁矿石谈判大局已定:涨幅65%将成为中澳后续谈判的标杆价。
自2003年以来,长期合同铁矿石基准价格连年上涨,6年累计涨幅高达376.32%。按照65%的涨幅,2008财年我国从巴西、澳大利亚、南非、加拿大进口长期合同铁矿石的成本将上涨30-35美元/吨。以2007年从上述四国进口铁矿石总量约2.5亿吨计算,我国钢铁业进口铁矿石成本将增加人民币600亿元左右,占2007年行业总利润的31.58%。
可见,铁矿石持续大幅上涨对钢铁行业利润的侵蚀非同小可。尽管钢材涨价在一定程度上可以转嫁铁矿石上涨的压力,但毕竟不可能无休止地涨下去,因为钢铁下游制造行业本来就是薄利多销、国际定价,何况今年世界经济增长放缓还可能减少我国工业品出口需求。
另一方面,通过进口铁矿石?钢材?工业品的传导链,进口铁矿石涨价还对PPI乃至CPI上行“推波助澜”,这种“输入型通胀”无疑使本来就不乐观的通胀形势“雪上加霜”。
因此,无论从保持钢铁行业效益的角度,还是从宏观调控的角度出发,都有必要对连年上涨的铁矿石价格保持警惕。对我国钢铁业而言,在2008年铁矿石价格暴涨已成定局的情况下,痛定思痛,果断采取措施阻止未来继续暴涨乃是当务之急。
作为全球最大的铁矿石消费地,2007年我国进口铁矿石达3.83亿吨,其中海外权益矿不超过5000万吨。同时,我国钢铁业对三大铁矿石生产商的依赖度高达33%,相当于三分之一的“口粮”受制于人,这无疑成为三大铁矿石生产商漫天要价的最大“口实”。
与此相对应的是,日本企业广泛参股澳大利亚、巴西铁矿石企业;世界第一大钢厂阿赛洛-米塔尔所需铁矿石主要由在印度的自由矿山解决。我们看到在历年谈判中,日本钢厂多次“落井下石”,不惜率先定下高涨幅来打压其他国钢铁业竞争力;阿赛洛-米塔尔则往往“气定神闲”,很少代表世界钢铁业强出头。
由此观之,投资海外矿业、提升权益矿在进口矿总量中的比例,是应对铁矿石价格暴涨的重要一环。这里无外乎两种选择:直接投资?开发矿山和间接投资?买优质矿山股权。
就直接投资而言,迟钝的中国钢铁业已经面临不利的环境:品质高、开采条件好的矿山早已被三大矿山、日韩企业等瓜分,留下的大多是难以开采的贫矿。即使买到好矿,矿产开发及其管理也并非我国钢铁企业的长项,蕴含较大的投资风险。
间接投资则优势明显:首先,优质矿山公司不仅拥有较好的矿产储备,而且对矿产开发具有丰富的经验;其次,投资较大的矿山公司,可以在矿业整合中把握一定的话语权;最后,通过上下游一体化,可以较好地化解原材料价格上涨的风险。目前三大矿山公司股权分散,而我国过剩的流动性正愁无处“泄洪”,显然间接投资也具备一定的实施条件。
中铝入股力拓,无疑是间接投资的一次绝佳演练:不仅可以分享矿业高景气周期下的利润,而且作为力拓的单一最大股东在“两拓案”中也必将扮演重要角色,同时还会对铁矿石谈判产生一定的影响。
在我国对进口铁矿石依赖度居高不下之际,寄希望于铁矿石谈判谈出个好价钱,“以战术来解决战略问题”,显然是不切实际的。只有通过投资海外矿山,切实提高权益矿比例,才能解决铁矿石供应受制于三大矿山的战略问题。
一言以蔽之,谈得好不如买得好,买矿山不如买股票。
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