大盘短期下跌空间有限 基金开始布局抄底机会

　　　“未来一段时间在上有压力下有支撑的情况下，大盘仍会呈现震荡整理之势。不过在牛市基调不变的基础上，市场的每次大跌都孕育了新的机会。”针对近期市场走势，信诚基金股票总监黄小坚表示。中海能源策略基金的基金经理朱晓明也认为，随着年报的陆续出炉和奥运将至，今年四五月份大盘有望触底反弹，年内有可能再创新高。　

　　短期下跌空间有限

　　信诚基金总经理石志成表示，业绩是该公司首先关注的指标。昨日，信诚基金选择在市场大幅下跌后实施拆分，而不是在拿到批文就立即拆分，就是对持有人和投资者的钱袋子负责，因为在这个震荡的市场环境中，只有充分把握跌出来的机会，在市场风险充分释放后进行拆分，才能更好地体现投资人的利益。

　　从基本面看，今年市场虽然还带有不少的不确定性，但是市场经历了本轮牛市以来最大级别的一轮调整后，估值高企的状况得到了缓解，一些行业和个股的结构性机会相对在6000点时大得多。

　　天治基金分析，目前A股今年动态市盈率已经回到25倍以下，投资价值逐步显现。尽管中国经济增速可能放缓，但今年GDP增速依然能保持在10%以上的较高水平，消费增速将加快，固定资产投资也将保持强劲增长，从而在一定程度上抵消出口下降对经济的冲击。

　　预计08~09年企业净利润增长依然可以达到30%和18%左右，部分企业未来资产注入和实施管理层激励存在业绩超预期释放的可能。在人民币加速升值以及实际利率为负的大环境没有改变的情况下，市场的流动性依然比较充裕。基于以上的基本判断，市场在4000点附近的风险已经不大，已经进入价值投资区间。

　　基金静候抄底机会

　　中海能源策略基金的基金经理朱晓明表示，受大小非解禁高峰、宏观调控等因素影响，他前阶段对金融股持看空态度，并在今年初就开始减持一些金融股。随着这一个月来金融股的持续下跌，不少个股股价已“腰斩”。近日，他已开始逐步买入一些超跌的金融股。

　　除已进入价值投资区间的部分金融股外，他今年主要看好新能源和农业相关板块，如农产品、化肥、农药等。近期，国际油价再次突破100美元每桶，而在去年3月即中海能源策略基金成立之初，国际油价还仅为50美元每桶，在短短不到一年时间，油价实现翻番。

　　在日益高企的油价面前，对新能源的开发已成为全球性任务，而太阳能、风能、煤化工等新能源的历史性发展机遇应运而生。随着我国能源法出台，在政策上对替代能源的倾斜已显而易见，中煤能源、中国神华等大型国有企业已开始向煤化工方向发展，加上电煤价格受发改委限制，煤化工的利润空间也进一步加大。

　　农业相关板块则是今年除新能源外另一大投资机遇。在目前通胀压力进一步加剧的背景之下，农产品价格存在进一步上涨的空间。此外，环保、节能减排等板块也比较看好。总体而言，朱晓明表示，今年将在保证新能源和农业板块的基本配置外，捕捉市场热点，进行波段操作，以提高资产的有效性。

　　浦银安盛：精选可持续的成长股

　　浦银安盛表示，精选个股是其最核心的投资策略。该基金建议投资者应当逐步将更多的资产转向具备持续成长能力的个股。主要原因有二：

　　一是此类个股盈利能力对经济周期和金融环境的关联度较小，经济金融环境发生波动时盈利波动较小甚至还能持续增长；二是市场经历长期牛市后，各类股票普涨，这样在同等PE水平下，集中投资于可持续成长能力强的上市公司风险更低，预期收益率更高。

　　另一方面，改革开放20余年来，越来越多的优秀上市公司从市场竞争中脱颖而出，正面临加速增长的前夜。投资者买入持有此类股票，相当程度上可以抵御证券市场波动的系统性风险，而且能中长期获取丰厚的回报。

　　大盘奏响第二轮牛市序曲？

　　从上证综指的周Ｋ线看，本周在本轮调整通道的下轨之处受到支撑，月线上的指标也已经达到了中间的合理区域。笔者认为，虽然昨日的缩量小阳线表明多方的上攻还没有出现较大的力度，但是随着投资者信心的恢复，随着资金的不断涌入，随着越来越多的投资者认识到牛市的本质，市场将稳步走出持续上攻的格局，第二轮牛市已经拉开帷幕。

　　“中考”仍未结束 大盘尚欠最后一跌

　　周边市场的影响仍不容低估，如英、美股指目前虽已回升至去年11月低点附近，但此前头部形态颈线位如标普1400点大关等仍存在反压。而截至周三18时，英、法、德等欧洲市场小幅高开后纷纷遇阻回调，道指、SP100和纳指的盘前期货也冲高遇阻，且黄金、原油价格创新高通常会对股市形成一定压力，两市短期变数因此很可能会有所增加。

　　八大关键词贯穿下阶段行情

　　虽然不能把历史的行情特征简单套用到今天，但两会期间行业的涨跌和轮动表现仍具有一定的内在逻辑，如在三月份，农业、消费服务类股票表现比较好，表明农业和消费问题一直是国民经济中的重要主题；而四月份机械、运输、化工等行业表现较好，则是由于在两会以后，明确了对这些行业的投资重点，对投资者预期产生了影响。我们预计今年两会期间的“关键词”有以下八个，其相关主题或将贯穿三月行情。

　　反复震荡中逐步探明阶段底部

　　在权重蓝筹股估值已经合理的背景下，我们认为大盘已具备了形成底部的条件，而在3月份以后，随着两会的召开以及上市公司年报和季报业绩公布进入高峰期，在政策预期以及上市公司业绩逐步明朗化之后，如果整体业绩增长情况好于此前市场较为悲观的预期，那么场外充裕的资金将再度流入二级市场，届时大盘有望完成阶段性底部的构造。

　　银河证券：货币流动格局生变 五年牛市盛宴渐远

　　过去五年领涨全球股市的全部是新兴资本市场，包括经济增长体中最快的中国、印度、俄罗斯、巴西，以及中东和非洲的资源出口国。毫无疑问，新兴市场国家经济的高速增长是过去五年牛市的主要驱动因素，以美国和日本为代表的全球低利率背景所造成的全球货币流动性过剩，也是五年牛市的重要驱动因素。

　　未结算项目保障未来业绩 地产股显现投资机会

　　房地产市场进入2008年以来的淡季既有调控因素，也有周期性因素，由于自住需求的存在，不应对全年市场过度悲观，持续观望积蓄的购买能量迟早要释放，定位合理的商品房并不缺乏市场。