解禁 刀口舔血的机会

　　□ 本报记者 张胜男

　　大小非解禁，网下配售股解禁，首发原股东解禁……三月，我们即将迎来比二月的解禁规模更大的“解禁洪峰”??将有134家上市公司的约109亿股限售股陆续解禁。统计显示，2008年的3月和8月将是解禁的两大高峰期。

　　本栏目的上一期，已经讲到解禁分为很多种，而且不一定会出现大规模的集体抛售，也不一定会导致当日公司股价的急跌。面对即将到来的“解禁洪峰”，过去的一些数字或许能说明一些机会与风险。

　　解禁后依然可能有涨声

　　并不是每只股票都存在着强大的套现压力，一旦解禁就会被打成“绿地”。股价的涨跌，换手的多寡，与很多因素有关。

　　市场各方对于限售解禁普遍持“悲观”态度，但近期解禁个股的市场表现却呈现出相反的态势。本周三，招商银行（600036）25.32亿限售股解禁。在银行股集体疲软的时候，这样规模的解禁曾被视为最大的利空。然而当日，招商银行报收31.84元，上涨4.87%，换手率仅为0.86%。同样，兴业银行（601166）32.79亿限售股2月5日解禁上市，借力前一交易日涨势，当日继续上涨3.54％，换手率1.67％，收于46.46元，为2月的股价走势创了一个小顶点。大秦铁路（601006）2月1日9.09亿限售股解禁上市，连续两个交易日上涨，涨幅分别达到7.26％和5.29％，换手率分别为2.65％和2.43％。

　　2月18日，沪深两市曾出现股改解禁公司“小高潮”，当天，共有深深房Ａ、海德股份、普洛康裕、黄山旅游、美尔雅、中青旅、莲花味精、海正药业、亚宝药业、天鸿宝业、风帆股份、外高桥、金山开发和中大股份等共12家上市公司限售股解禁，这些上市公司解禁股类型均为股改限售股解禁。纵观这些解禁股票当日表现，不但未曾出现各方曾担心的抛售套现局面，反而走出集体上扬态势。这些限售股解禁的公司中，除外高桥(600648)继续停牌外，股价全部上涨。其中海正药业(600267)还封在了涨停板上，而莲花味精(600186)、天鸿宝业(600376)、亚宝药业(600351)等三只个股的涨幅也均超过5%。

　　这12家公司仅美尔雅、莲花味精、天鸿宝业等三家公司解禁金额超过十亿元，其余公司减持金额均较低，因此对市场冲击有限。但同时也充分表明，股改类的限售股解禁所带来的冲击并没有预期中强烈，这些个股当日的集体上涨确实部分扭转了投资者对于解禁潮的恐惧，一定程度上起到了稳定市场的作用。

　　慧眼识金才能找到机会

　　看过解禁后不涨反跌的案例之后，再来看解禁导致下跌的事实。2月5日，大盘下跌1.55％，收于4599.70点，究其原因，有人说是44.74亿股限售股的上市，将沪深两市猪年的最后一个交易日收“绿”。中国石油（601857）10亿限售股的解禁流通的时候，也致使其二级市场股价在解禁当日即下跌6.37％，诸如此类。

　　结合当前大盘点位，业内人士认为，巨量限售解禁股的涌出，确实使得沪深股市面临较强的流动性压力。但其冲击力到底如何，仍需客观对待。特别是由于股指近期出现巨幅震荡，指数已进入了相对稳定的价位。一些公司的股价经过比较充分的调整，投资价值已然凸显。持有者惜售心理增强及股指后势预期这两大重要因素使得解禁股同样拥有投资机会。如石化、煤炭、金融板块的限售国有股比例并不高，由于要保证国家对这些行业的绝对控制，减持的空间已十分有限，个别公司在持续调整中反倒出现了“投资窗口”。招商银行限售股解禁当日的优异表现，就是充分证明。

　　综上所述，在股指调整基本到位的情况下，部分质地优良或具有一定题材的解禁股也同样存在较大的市场机会。而对于市场风险小于增发机构配售的股改限售解禁公司，投资者应避免盲目恐慌，在充分了解市场及公司背景下，对公司未来的走势做出合理的预期，并把握住市场机会。

　　值得注意的是，3月份的解禁潮将主要集中在一天，也就是3月份的首个交易日3月3日。当日有48.92亿股的限售股解禁，占3月份解禁数量的44%。中国平安一家公司的解禁市值已经占到了3月整体解禁规模总量的60.45％。而它的解禁日期，也是3月3日。届时，各相关公司的被解禁股东会有何作为，我们拭目以待。