高盛全球副主席预测美联储可能降息到2%或2.5%

　　美国股市还要进一步下挫，美国经济还会变得更坏些，但这不是灾难性危机。很可能今年夏季末秋季初，美国经济会开始看起来好些。

　　中国股票市场的“泡沫”并不像美国2001年发生的网络泡沫。因为中国的公司确实值很多钱，并且所做的业务都不错。

　　在世界上最顶级的银行已录得超过1000亿美元减记的时候，同样作为世界前三大投资银行之一的高盛却能逃脱此次危机。就在全世界都想探求其中的奥妙时，高盛集团却显得相当神秘和低调。在本报次贷危机的全球采访行动将近尾声时，高盛的全球副主席罗伯特?荷马兹终于答应接受本报记者独家专访。这是至今为止，高盛集团的最高层成员首次接受中国媒体的采访。

　　关于次贷：高盛贵在采取了快速行动

　　广州日报：高盛在此次危机中怎么逃过了一劫，并且听说赢得了一大笔钱？

　　罗伯特：我不能特别地具体地谈高盛的个案，但我可以一般性地讨论这个问题。我觉得市场是很脆弱的，而且有时在一个很长的时期内会朝一个错误的方向运行，我想最重要的事情是，首先，人们应该意识到市场总是存在风险的，我想最关键的是，当你看到它到来时，能快速反应。次贷危机中，第一个发现这些问题人群中不仅只有高盛，还有华尔街上的一些分析师，但由于各家公司的反应速度不一样，所以造成了他们的损失也各不一样。

　　广州日报：次贷案的教训是什么？

　　罗伯特：高盛并不一定在任何事任何时候都比别人要聪明，但高盛贵在当时采取了快速的行动。回顾近几个月来美国金融市场所经历的事情，得到的经验教训是，你永远都不能对风险自负。你要一直提醒自己，市场总是存在风险的。第二，你要确保人们在做出投资决定时已获悉足够的信息，不是基于希望、愿意、甚至是投机。

　　此外，金融管理部门要发挥他们的作用，即给市民提供更多的信息，提醒他们风险的存在，投资决定要三思而行。

　　广州日报：此次危机的最坏时刻过了没？

　　罗伯特：我想美国政府现在对此场危机的反应是良好的：降息、1500亿元的刺激经济增长政策包裹……但我想美国房子的价格还会继续下降，美国股市还要进一步下挫，所以美国经济还会变得更坏些，但这也不会是什么灾难性的危机。很可能在今年夏季末秋季初时，美国经济会开始看起来好些。

　　不过，话又说回来，一些巨大的坏消息有可能被隐藏，这会让危机更长更深。但是我并不是说经济会出现塌方，但失业率将会上升到6%，第一季度或是第二季度，也许两个季度的经济增长会出现负数，这些都是很可能发生的。此外，房地产市场会持续长时间的很弱。

　　广州日报：新的刺激经济增长是否会造成另一个泡沫？因为之前的次贷市场的发展正是由于银根放松而造成的。

　　罗伯特：风险总是存在的。但事实是，如果美联储不降息，我们会看到一个更剧烈的经济下挫。如果经济又开始赶上来，美联储总是可以再加息的。现在又降息了，这看起来增加了市场的流动性，但我认为这不会发生的理由是银行会对放贷非常谨慎，而借款人也会对借款非常小心。

　　关于美国：利率或被砍到2%或2.5%

　　广州日报：您认为美联储此轮降息会降到多大？

　　罗伯特：在这个夏季末，利率会被砍到2%或2.5%。

　　广州日报：美国经济正走向一场衰退？

　　罗伯特：有一半的几率吧，我们并不知道确切的情况，但经济的增长将会是1%或负1%，无论是哪种，情况都不妙。我们知道，美国经济正在变得更加虚弱，尤其是就业问题。因此无论是衰退，还是放缓，这都是问题。经济衰退或是放缓是学术词汇，对普遍的美国人来说，他们并不关心这个，他们只知道自己的工资下降了，失业率提高了，石油的价格昂贵，他们要工作得更辛苦才得到医疗保险，房子也存在失去的危险。

　　广州日报：美国经济放缓对世界经济的影响大吗？

　　罗伯特：美国经济放缓对世界经济的影响程度不会太大。20年前甚至10年前，美国经济的衰退将会对世界其他国家造成巨大的负面影响，但如今这些国家的处境要比美国的要好。如果美国经济持续走弱，中国对美国的出口会有轻微的放缓。

　　关于中国：漫漫牛市也会经历冷却期

　　广州日报：中国经济的硬着陆会发生吗？

　　罗伯特：我对中国政府的能力与技巧充满信心。周小川是一位很精明的央行行长，其他的金融官员和部长也是如此。

　　广州日报：中国股票市场有泡沫吗？

　　罗伯特：中国的股票市场的“泡沫”并不像美国2001年发生的网络泡沫。因为中国的公司确实值很多钱，并且所做的业务都不错。正在中国股市发生的事情是，一些有很好前景的公司业绩增长迅速，但市场对之的反应有时甚至比这些公司的实际增长还要快，但这有别于泡沫。泡沫的意思是里面空空如也。当然这个市场中也会有一些投机者，因为他们的存在，价格被推涨得更高。但我不认为这就是一个泡沫。要提醒的是，在漫漫牛市中也会经历一段冷却期。

　　广州日报：为了控制通胀，中国有必要加息以收紧银根，但由于美联储大幅降息，中国央行对于加息不得不谨慎，您对中国当前的货币政策有什么建议吗？

　　罗伯特：人民币的升值和利率的提高会使更多的热钱涌入。我认为，人民币更快更多地升值会让中国的通货膨胀减弱，并且减轻中国央行的货币政策的压力。我很理解，中国一部分人很不愿意让人民币对美元急剧升值，但我想人民币可在没有显著副作用的情况下升值得再快点，并且升值能够抑制通货膨胀。

　　广州日报：中国目前拥有世界上最大的外汇储备，您认为中国该如何处理呢？

　　罗伯特：中国目前对外汇储备的处理方法是得当的。中国是个高储蓄率国家，美国的储蓄率则非常低，因此资金从中国流向美国是很自然的事。不过中国正在提高国内消费和国内供给，更大的投资量还将出现，因此中国外汇储备的增长会慢慢地降低，因为中国在国内所花的钱更多了。

　　广州日报：现在是中国的主权基金大量购买华尔街上的银行的好时机吗？

　　罗伯特：华尔街上的银行价格是比以前低了，但我想那些国家主权基金考虑的并不是眼前利益，而长期投资，并不是关心它明天的情况如何，而是想着五年后会如何。我想各国的主权基金之所以要买入不同的银行股权，是因为他们想令自己的基金投资多元化，这是很理性的做法。

　　记者印象 高盛副主席：一个“很中国”的银行家

　　在高盛(国际)公司副主席罗伯特?荷马兹的办公室里，放着很多有关中国的照片：毛泽东照片、中华人民共和国50周年国庆大典照片、中国的古诗词照片，琳琅满目。

　　如果不是办公室的另一旁还挂着一幅美国国旗，恍惚间记者还误以为走进了一个中国人的办公室。罗伯特?荷马兹说他很喜欢中国，希望能尽快再次来到中国。在接受记者采访时，罗伯特表现出一种与中国人相类似的中庸之道，他没有很尖锐地批评某个问题，在评述某个问题时会很委婉但又很明确地提出自己的意见，这个意见听起来是这样温和，以致听者不会觉得接受它们是难事。

　　也许，不在乎数量的大小，只在乎效率的高低，正是高盛制定与投资者关系策略的精髓。这就是在此次次贷风波导致的金融危机中，最独善其身的投资银行的最高层给记者留下的第一印象。

　　记者观察 风险监控应始终摆在第一位

　　对于像中国银行等手中握有次级债的全球投资者而言，在次贷危机中可谓上了华尔街投资银行家们的一个大当，原以为手中握有的均是3A级的上等货色，应该没有什么风险，到头来却发现3A级光鲜的外衣下，其实是一堆包含了无数坏账的垃圾债。

　　曾经，CDO(债券资产证券化)这个词在华尔街的金融创新中是如此流行，几乎成了高额利润的代名词，大家趋之若鹜。如今，经历一场浩劫后，大概大家一听CDO就会全身起鸡皮疙瘩，避之唯恐不及吧。

　　不过，事后反省，在华尔街的多位高管表示，资产证券化本身不是坏事，作为一种融资品种，它一方面使得投资者多了一种投资选择，另一方面也使得购房者融资变得容易，是一件可实现双赢的东西，之所以发生这次危机，关键在于高额利润面前，人们都迷了眼，将风险监控放在一边。

　　专门给抵押证券做担保业务的保险公司FSA金融产品部董事张鸿飞分析称，在这次危机中，高盛是最大的赢家，美林是最大的输家，摩根斯坦利则夹在两者之间，之所以出现这种情况，跟三者风险管理部门的地位很有关系。据其透露，在次贷危机爆发前，美林的风险管理部门是完全隶属于CEO的，如果CEO与某位风险管理部门的高管有摩擦，可以通过开除该高管的方式绕过风险管理这一关；而摩根斯坦利的风险管理部分虽然是独立的部门，但风险管理要支持交易；只有高盛的风险管理部门和交易部门是平级的，交易要接受并通过风险管理部门的监控。

　　对于国内的广大机构和个人投资者而言，在刚刚经历了百年难遇的大牛市后，轻视风险难免成为普遍现象。如果面临类似美国次贷这样的危机，不知将何以应对。

　　只要在风险管理方面有稍微的妥协，就可能导致灭顶之灾，从次贷危机中，投资银行家们深深体会到这个教训。如今，无论是人事还是机构的设置，华尔街正在经历一次大的修正，新上任的CEO们，将风险管理放在了前所未有的位置。从次级债危机中，我们最应该吸取的教训，或许就是重视风险管理，在所有的投资活动中，坚持将风险管理摆着第一位的原则，让其发挥看门的作用，实行一票否决制。(记者陈海玲 方利平 此稿采访过程中得到华尔街人协会的帮助，在此表示感谢)