铝电联营带来活力

□广发证券谢军

　　漳泽电力主营电力生产业务,旗下主要资产有:漳泽、河津、永济蒲光三家全资大型现代化坑口火电厂，可控装机容量234万千瓦。另外，公司分别持有华泽铝电和秦皇岛秦热发电有限责任公司各40%的股权。目前，公司权益装机容量282万千瓦。截至2007年三季度，公司总资产81亿元，净资产34亿元，在发电行业中属中等偏小型上市公司。

　　
　　公司是五大发电集团之一的中国电力投资集团公司在华北地区的旗舰公司，第二大股东是山西国际电力集团有限公司。

　　
　　公司依托中央企业的背景，提出“以提升在山西省电力市场的地位为基础，立足山西、拓展华北、做大做强，以发电为核心产业，不断培育核心竞争优势，积极发展新能源，稳步发展电力相关产业，优化产业结构和布局，提升公司在华北区域电力市场的核心竞争能力”的经营发展战略。

　　
　　大股东中国电力投资集团公司给予大力支持，2006年，集团公司将优质发电资产永济蒲光电厂和秦皇岛热电厂全部股权转让给公司，使得公司发电资产规模再上台阶。

　　
　　出于公司稳步发展电力相关产业战略考虑，公司较早就提出发展下游高耗能电解铝项目。2003年，公司和中国铝业公司按4:6在山西河津市成立华泽铝电股份有限公司，该项目是国务院批准的国内第一家铝电联营项目，也是山西结构调整“1311”规划的龙头项目，项目于2005年9月投产。

　　
　　华泽铝电公司一期设计年产能28万吨电解铝和16万吨阳极碳素，并自备2台30万千瓦燃煤发电机组。该项目电解部分，采用我国自主开发的300KA先进性大型焙电解槽，技术运行可靠，指标先进，是国内目前最先进的技术。主体关键生产工艺中引进多项国外技术和设备，如：引进美国的碳素煅烧技术、法国的烟气净化系统和瑞士的铝锭成形技术等。生产过程自动化，不仅保证建成后的平稳运行，而且使华泽铝电实际生产率达到世界先进水平。

　　
　　该项目集中国铝业的国内铝业龙头优势和公司地方优质电力优势于一身，具有原料成本低，电价低和管理先进等特点。华泽铝电实现当年投产当年盈利就是这一世界“铝电联营”典范的佐证。2006年，华泽铝电公司生产完成27.5万吨电解铝，实现净利润3.3亿元，为公司贡献投资收益1.3亿元。预计2007年，华泽铝电将实现净利润6.8亿元，为公司带来投资收益3亿元，成为公司利润的主要增长点。

　　
　　通过“上大压小”项目，公司从大股东中国电力投资集团公司获得近300万千瓦装机容量的在建项目，如娘子关两台60万千瓦燃煤机组、侯马热电厂两台30万热电机组、漳泽电厂两台60万千瓦燃煤机组将在2008年动工。另外，公司尚有战略储备发电项目近700万千瓦。2010年，公司有望实现可控装机容量翻番的目标。

　　
　　山西省2008年缺电现状仍不能得到有效解决，公司现有发电机组仍可能获得超额发电量，以及华泽铝电超强的竞争力和盈利能力，使得我们仍继续长期看好公司的发展。

　　
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