长城证券：系统性机会不多

　　□长城证券 张勇

　　上周大盘探底反弹，市场信心有所恢复，大盘蓝筹股止住了连续杀跌的势头，股指短期走势趋向平缓。笔者认为，短期大盘有望继续反弹走势，但反弹高度仍有限，而从中期视角分析，大盘走势仍将偏弱，市场的系统性投资机会不多。

　　从大盘短期走势看，投资者对于政策利好的预期正在加强，有助于投资者恢复信心，但中线走势仍面临较多不确定性，尤其是再融资和限售股解禁压力依旧存在。

　　从市场结构性特征分析，经过前阶段的大幅下跌，金融、地产等主流板块估值水平大幅下降，限售股解禁以及再融资消息的负面影响有所消化，继续大幅做空的可能性不大，而以农业、创投、新能源为代表的三大题材股仍然有望引领市场热点局部升温。现阶段投资者对于绝对估值的合理性较为漠视，而对于涨价等消息刺激极度敏感，因此今年以来市场的主流热点基本都是围绕涨价因素或者事件推动展开的。两会期间，农业、节能减排以及证券市场制度创新肯定会成为关注的焦点，因此目前的上述热点启动也是对相关政策预期的题材炒作。从合理性看，农业、创投、新能源的估值水平普遍偏高，不符合价值投资理念，但是从成长性看，因为符合国家政策扶持与鼓励，具备了超前的特性，因此不能对题材股的炒作全部定义为投机。

　　在操作上，投资者近期仍然需要关注农业、创投、新能源等主流题材板块，其中涨幅相对较小的品种可以重点关注。近期有色金属期货价格大幅上升，投资者可以关注铜、铝等品种，尤其是股价仍处在底部区域的相关个股可重点关注。而对于金融、地产等主流板块中线可以关注，但短期仍然很难成为主流热点，机会不大。