小商品城增发注资 实质义乌高价卖地？

    也许股价遭遇腰斩的小商品城以后不再“伤痛”，在“小规模定向增发+高价注入”带来双赢的预期下，市场期待已久的小商品城注资事宜终于浮出水面。不出所料，小商品城仅以不超过5000万股的股本扩张，就使得义乌国际商贸城三期土地使用权和在建工程项目悉数进入上市公司。

　　今日，已经停牌3个月的小商品城终于披露了定向增发预案，公司拟面向实际控制人义乌市国有资产投资控股有限公司定向增发3000万股至5000万股，后者将其拥有的义乌商贸城三期土地使用权和在建工程项目注入上市公司，以此作为增发对价。

　　此次定向增发价格为75.49元/股，即定价基准日前20个交易日股票交易均价，最终发行价格尚需公司股东大会批准。商贸城三期项目的预估价值约为34亿元左右，其中土地使用权价值为31亿元左右，在建工程账面值为3亿元左右。

　　作为机构投资者的重仓股，小商品城坐拥政府给予的资源是基金和机构所看重的。特别是，机构和基金预料小商品城将会在商贸城三期项目建设中获得控股权，1.25亿股小盘股股价一度被抬至119.88元。

　　但是，自从去年8月义乌市政府以9.538亿元的底价出让国际商贸城三期市场Ⅰ号、Ⅱ号地块国有土地使用权时，先前建设和经营一期和二期项目的小商品城被明确排除在外。随后，小商品城股价遭遇腰斩，最低跌至67元附近，最大跌幅将近44%。持有该股的基金从去年二季度末的63家锐减至年底的3家，占流通盘比例也由65.16%降至7.16%。

　　毫无疑问，在各方眼里，义乌国际商贸城三期项目是一块 “香饽饽”。但是，好东西有没有投资价值还要看定价。从此次小商品城定向增发注资的定价上看，商贸城三期土地使用权作价31亿元，较此前义乌市政府9.538亿元的出让底价高出225%，也就是说，与其说小商品城注入优质资产，还不如说是义乌市国资公司高价卖了一块地。该注资事项对上市公司带来每股业绩增厚还是摊薄，还有待时间的检验。