华泰股份：涨价的轮子转回来了

机构：慧远保银

昨天我的文章中讲述了不要相信什么两会行情的观点，今天果然大跌，其实并没有什么独门秘笈就是依靠羊群理论。我还有一个理论也是经常用的就是风水轮流转，有时轮子转的很快，都反映不过来。

比如新闻纸前2年就不错，去年突然下滑，如今又火爆，转化之快让人吃惊。靠这种轮子我发觉了三友化工这样的黑马，如今又打算掘金新闻纸行业，公司就是大名鼎鼎的华泰股份。

目前，新闻纸市场行情火爆，自2008年1月份每吨提价200元之后，近日再度提价400元，达到5400元/吨，逐步减轻了市场对新闻纸成本转嫁能力低的顾虑。新闻纸价格之所以能受成本推动，究其根本是由于市场在自我调节过程中供求关系正在发生变化：一方面，从去年开始，一些小新闻纸厂不堪过低的毛利率而关闭，大生产商也在压缩产能，供给不断减少；另一方面，各印刷厂纷纷增加新闻纸库存，奥运所带来的需求增长提前显现。预计2008年新闻纸供需关系将有所改善，价格仍有上涨空间。

作为国内的新闻纸龙头，华泰(120万吨新闻纸产能)无疑将重回投资者的视野成为行业投资焦点。华泰新闻纸100%采用废纸为原材料，其中80%使用美废8＃。在人民币不断升值和美废价格持续攀升的大背景下，我们保守测算，2008年华泰新闻纸产品毛利率将上升5个点达到24%的水平，EPS将由之前的1.31元提升13%至1.48元。未来两年公司继续保持快速增长，每股盈利将达到1.71元和1.89元。公司当前股价对应2008年18倍PE，2009年15倍PE和2010年14倍PE，相对大盘整体和造纸板块估值均明显偏低。

同时，公司股价并未反映出公司的长期竞争力。长远来看，华泰的核心竞争力在于较高的经营效率和远低于行业平均水平的低成本优势。公司的林纸项目亦将有助于其冲破原材料瓶颈进一步提升产业链运行效率和可持续发展能力。

从技术上看，最近几天大盘很不好，该股却逆势走强，连拉阳线不理会调整， 这也就是彼得。林奇说的下跌势中也能赚钱的股票。250天线形成了有力支撑，MACD构筑双底成功，成交量也放大不少，由于120天线的压力，股价可能会在此稍微回落整理，正是介入良机。

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