顺鑫农业：未来有望继续扩大优势

　　 评级：推荐 目标价：22.96元

　　 中投证券分析师黄巍在调研公司后表示，白酒和肉类业务已经成为公司核心产业，而其他业务发展稳定。目前公司完成了牛栏山作为二锅头原产地的认证，有利于公司品牌宣传，并且在2007年白酒销售收入首次超越红星，未来将继续扩大优势。

目前公司10％的中高端白酒销量占到白酒收入的50％，2008年公司将增加比2007年更多的广告投入，将进一步拉动公司中高端白酒销量，优化产品结构。此外，公司年生猪屠宰能力为450万头，其中北京市场拥有年屠宰生猪300万头，市场份额45％的强势地位。

　　鉴于公司白酒业务发展超出预期，黄巍上调了公司2007年～2009年的EPS为0.35元、0.56元、0.74元。按照公司未来三年41％的符合增长率，取PEG=1，以2008年41倍市盈率估值，公司合理价格为22.96元。

　　

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