宏观调控：从紧货币政策基调不变 对策灵活

　　在政府工作报告中，“更加重视加强和改善宏观调控”位列今年政府工作主要任务之首。一些专家认为，复杂多变的国内外经济形势对宏观调控提出了严峻挑战。今年我国经济能否延续5年来平稳较快的发展势头，宏观调控将成为关键因素。

　　调控动向成焦点

　　今年初，我国经济面临着前所未有的复杂形势。宏观调控政策如何出牌，再次成为各方关注的焦点。

　　一方面，国内通货膨胀压力进一步加剧，1月CPI涨幅达7.1%，创下11年新高；货币信贷继续过快增长；固定投资反弹压力仍大。经济运行仍处在从偏快滑向过热的危险区域。

　　另一方面，美国次贷危机影响继续蔓延，全球经济增长的不确定性加大；美元贬值，国际农产品价格和油价上涨；全球金融市场震荡加剧。年初中国南方地区又遭遇了五十年一遇的低温雨雪冰冻灾害。这些因素为国内经济增长蒙上了一层阴影。

　　政府工作报告把“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”作为宏观调控的首要任务。同时又提出，“鉴于当前国内外经济形势发展的不确定因素较多，要密切跟踪分析新情况新问题，审时度势，从实际出发，及时灵活地采取相应对策，正确把握宏观调控的节奏、重点和力度，保持经济平稳较快发展，避免出现大的起落。”

　　此间观察家指出，这在一定程度上表明了宏观调控的新动向。回顾2004年，政府工作报告中有关宏观调控的表述也曾是多方关注的焦点。当时我国刚刚经历“非典”疫情，同样面临着通货膨胀上升和经济走向过热的风险。不过比较之下，目前的国内经济形势更加严峻，国际环境也更加不利，宏观调控的难度和压力不容小视。因此，今年的宏观调控必须拿出更坚决、更有效的措施，在调控的方式、时机、力度、节奏上也应该更加审慎。

　　调控不会“急刹车”

　　温总理在报告中提出，2008年GDP的增长目标为8%，CPI调控目标为4.8%。而在2007年，这两个目标分别是8%左右和3%。

　　专家分析，GDP增长目标一致，体现了保持经济平稳较快发展的思路。这也说明，调控决不会是“急刹车”。2008年物价涨幅目标高于去年，则主要是考虑到翘尾因素、推动物价上涨的诸多因素以及调控难度较大等原因。

　　两会召开前，部分专家预期今年物价涨幅可能在5%-5.5%。而报告提出的目标低于市场普遍预期，这对宏观调控防止通胀的水平和能力提出了更高的要求。

　　报告明确指出，防止价格总水平过快上涨，是今年宏观调控的重大任务。必须从增加有效供给和抑制不合理需求两个方面采取有力措施。专家们据此预测，如果说，去年采取的多次加息等调控手段，主要是从抑制需求的角度防止通胀；那么，今年除了延续这方面的措施外，还会采取更多刺激有效供给的措施。可以预见的措施包括加快升值、增加进口、严控工业用粮、加大补贴以鼓励农业生产等。

　　坚持从紧货币政策

　　政府工作报告指出，“今年要实行稳健的财政政策和从紧的货币政策”。这延续了去年底召开的中央经济工作会议的表述。由此可见，从紧的货币政策基调将贯穿今年全年。

　　从报告看，从紧的货币政策措施主要包括：继续运用公开市场和存款准备金率，加大流动性对冲力度；合理发挥利率杠杆调节作用；增强汇率弹性；优化信贷结构，严格执行贷款条件，有保有压，控制中长期贷款增长等。

　　其中，流动性对冲的措施将延续去年的做法，加大对冲力度没有悬念。合理利用利率杠杆的表述与央行四季度货币政策执行报告相吻合，显示出央行对于利率工具积极而又审慎的态度。这是因为，一方面，反通胀要求继续提高利率水平；另一方面，中美利差又限制了利率政策的空间。信贷方面，中长期贷款是去年贷款增长的主要力量，报告要求“控制中长期贷款增长”，说明今年信贷政策总体仍将偏紧。

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