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华安基金固定收益团队认为：二季度基本面有利于债券市场

　　本报讯华安基金管理公司固定收益团队近期发布的二季度债券市场投资策略报告指出，二季度，基本面仍有利于债券市场。总体来看，华安基金对二季度债券市场保持谨慎乐观。策略上建议以流动性安全为前提，以获取利息收入为主兼顾价差机会，重点配置银行间市场央票、国债、适当配置企业债（含交易所可分离转债纯债部分）、择机通过二级市场配置可转债。

　　华安基金认为，随着外需的减弱、国内宏观调控效应的显现，二季度固定资产投资增速将出现回落、出口继续放缓，消费则受收入增长、民生改善的驱动保持强劲。物价在一季度创出新高后将逐级回落。同时债市资金面依然宽裕。加速升值的预期驱使国际热钱流入。从紧的货币政策、股市波动加大推动信贷资金和保险资金回流债市。春节后债券型基金密集发行也增添债市做多力量。

　　从固定收益的各类细分市场来看，二季度加息预期的兑现、通胀压力的缓解将可能成为国债进一步上涨的催化剂；经过去年6次加息，央行票据相对投资价值较高；企业债尤其是交易所可分离转债的纯债收益率较高，随着新债发行市场整体流动性的改善，企业债投资安全边际增加；可转换债券兼具债性和股性，从资产整体配置上有利分散利率风险并提高收益水平。

　　目前，包括华安稳定收益债券型基金等诸多已经发行或即将发行的大多数债券型基金都在产品设计上有“打新股”的设计条款。华安稳定收益基金拟任基金经理贺涛表示，2008年1月新股发行速度放缓且受二级市场波动“打新”收益有所下滑，但在新股发行方式改变前，“打新”仍是目前债券型基金增强收益的主要手段。（张哲）

　　泰信双息双利基金经理冯俊：震荡市打好资金“组合拳”

　　本报讯今年以来，面对市场的大幅调整很多投资者感觉无所适从。针对投资者这种薄弱的心理状况，泰信基金公司旗下双息双利基金经理冯俊表示，震荡市下投资者只要对资产进行合理分配，一样既能规避风险又能获得稳定收益。

　　冯俊认为，投资者不要把过去的收益当成对未来的预期，应该调整对收益的预期要求。根据自己的资产状况、流动性需求等来合理配置资产。

　　在市场震荡的情况下，债券型基金的优势愈发凸显出来。根据晨星数据显示，截至2月20日，股票型基金今年以来的平均回报率为－4.13%，而同期债券型基金今年以来平均回报率达到0.04%，整体跑赢股票型基金，抗跌性显著。以泰信双息双利债券型基金为例，根据晨星截至2月20日的数据统计，其今年以来总回报率为0.49%，这高于债券基金平均回报。冯俊表示，在预期通货膨胀率较高的情况下，目前债券基金多以央行票据、短期企业债为主要配置，因此能较好抵御通胀。

　　针对不同年龄层次和收益特征的投资者，冯俊建议，可以适当配置债券型基金，比如高龄的退休人员可以重点配置，中年人士可以适当配置，比例为20%-50%。

　　此外，在目前大量蓝筹股回归的情况下，打新债券基金已经成为分享新股盛宴的优良品种。冯俊表示，新股发行的一二级市场价差也将持续存在，这都给打新债券基金提供了无风险和低风险收益的机会。（张哲）

　　
　　
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