中国神华：底部反转 均线拐头 留意

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　　异动原因：

　　中国神华今日发布2月份主要运营数据公告，公司2月份煤炭产销量相比去年同期有较大提高。数据显示，公司2月份商品煤产量为1480万吨，同比增长26.5％；煤炭销售量1890万吨，同比增长26％，其中出口量160万吨，同比降低11.1％。

　　投资亮点：

　　1、国内最大的煤炭生产商和销售商：2006年公司煤炭产量和销售量分别达到136.6百万吨和171.1百万吨，是我国最大的煤炭生产商和煤炭销售商。以2006年煤炭销量计，公司是世界第二大煤炭上市公司。2007年上半年，公司煤炭产量和销售量分别达到76.6百万吨和97.8百万吨。公司还是我国最大的煤炭出口生产商，2006年度及2007年上半年，公司煤炭出口量分别为23.9百万吨和12.2百万吨，占我国同期煤炭总出口量的37.8%和52.8%。截至2007年6月30日，公司煤炭可售储量达5989百万吨，以该储量计，公司是我国最大及世界第二大煤炭上市公司。

　　2、清洁火电业务：公司积极发展与煤炭业务有协同效应的清洁火电业务，电力业务规模可观。截至2006年12月31日，公司控制并运营的11家火力发电厂，总装机容量和售电量分别达到了11960兆瓦和517.1亿千瓦时，从2004年至2006年年复合增长率分别达到41.7%和20.7%。截至2007年6月30日，公司电力业务总装机容量和售电量分别达到了12560兆瓦和337.0亿千瓦时(07年11月26日公告，对定洲电力进行财务并表后，总装机容量增加1200兆瓦，权益装机容量增加486兆瓦)。公司的电厂主要分布在矿区、铁路沿线以及中国经济发达和电力需求旺盛地区，比如京津塘地区、广东省、浙江省等地。

　　3、收购兼并计划：公司将积极研究境内外资本运作良机，选择优良资产进行并购整合，包括，开发和收购国内新的煤炭资源，为公司可持续发展奠定基础；推进国际化，积极参加与国际项目的收购；按照公司和神华集团双方签署的《避免同业竞争协议》，在时机成熟时，做好对神华集团相关优良资产的收购。

　　风险提示：

　　1、盈利能力略有下滑。2007年，中国神华的营业利润率为36.5％，同比下降约1.5％，盈利能力的下滑主要原因是成本涨幅高于煤价涨幅所致。

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