兴业证券：目前可将仓位控制在七成左右

　　压力仍在，等待反弹

　　2 月我国CPI 上涨8.7%，创下自1996年以来的月度新高。国际油价突破109美元，创出盘中历史新高。人民币汇率逼近7.10，再创汇改以来新高。

　　点评：

　　1. 宏观面仍有压力。本周市场加息预期强烈。CPI 创下自1996 年以来的月度新高，而周一公布的PPI数据也创下三年新高，PPI攀升有进一步向CPI 传导的压力；国际油价继续升势，加大输入型通胀压力。影响市场对经济走势预期的重

　　要数据，1-2 月工业增加值增速和城镇固定资产投资增速将在本周四周五公布。市场预期这两项数据会出现轻微下滑。

　　2. 前期热点主题式投资退潮。我们从1 月17 日及2月25日以来推出的创业板和三通主题投资，取得了远远超越大盘的表现。自上周四起我们不断提醒投资者注意回调风险，宜将盈利落袋为安。

　　3.投资策略：目前可将仓位控制在七成左右。操作策略上，波段操作主题式投资，近期可参与受益于油价上涨的节能环保板块，关注受益于人民币快速升值的地产、造纸行业，而创业板、三通、医改等主题可持续关注，等待再次介入时机。中长期可逢低买入银行、地产、旅游酒店等相对低估的高成长性行业，把握跌深反弹机会。

　　雪灾和春节叠加因素吹高CPI，2月份CPI8.7％

　　国家统计局数据显示，2 月份CPI同比上涨8.7%，创下了1996年以来的最高值。其中，城市上涨8.5%，农村上涨9.2%；食品价格上涨23.3%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨10.9%，服务项目价格上涨2.0%。从月环比看，CPI总水平比1月份上涨2.6%。

　　针对CPI急剧上升，国家统计局特意指出今年以来居民消费价格持续上涨，主要受到了低温雨雪冰冻灾害和春节因素相互叠加的影响。初步测算，2月份的春节因素影响居民消费价格环比上涨0.53个百分点，低温雨雪冰冻的气候影响1.03个百分点。另外也是国际市场价格持续大幅上涨影响的结果。今年以来国际原油价格上涨7%以上，金属和农产品价格上涨30-40%。对后面CPI形势，国家统计局表示并不乐观，“对控制全年价格涨幅增加了新的困难”。

　　需求和成本因素交错影响将使CPI在中长期维持在高位：以“金砖四国”新兴国家经济高速增长和重化工业的兴起，推动国际商品高涨。美国乙醇替代原油战略的实施，将导致国际农产品供求失衡。弱势美元政策仍将持续，强化国际商品价格涨势。人力成本趋于上升，从成本和需求两面拉动物价上涨。流动性过剩使得物价传统通道畅通“翘尾因素”对CPI贡献较高，上半年为5％，全年为3.66％。预计CPI08年上半年将达到7％，全年将达到6％－6.5％

　　从经济学角度来看，适度的通货膨胀有利于刺激投资与消费，促进经济的发展，但严重的通胀则会给经济带来无法估量的重大损失，如萧条和滞胀等。对于我国来讲，CPI3％以内的通胀是经济正常增长所致，是可以接受的通胀水平；当CPI持续高于5％以上，就需要高度警惕。在今年的政府工作报告中，对通胀的成因和防止对策进行大篇幅的论述，防止通胀全面蔓延，将是今年政府工作的重中之重。从外部因素来看国际通胀输入压力较大；从内部因素来看，农资成本、人力成本在流动性过剩环境中很容易传递到CPI中来。因而我们认为今年政府反通胀将主要围绕财政补贴、加速升值和回收流动性来防止通胀进一步蔓延。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。