南宁糖业糖价走牛力顶今年业绩

　　　□申万研究所王晓亮

　　南宁糖业（000911）昨日公布了2007年年报，去年公司营业收入达31.36亿元，同比增长12.69％，实现净利润1.30亿元，同比减少了34.68％，实现每股收益0.49元。

　　点评：由于2006、2007年榨季国内食糖供求恢复了平衡，糖价出现回落，导致南宁糖业食糖业务毛利率大幅下滑，由2006年的31％下降到23％左右，同样因价格因素，公司15万吨存糖延迟至下半年销售，增加仓储运输费用1700万元，费用增加成本上升，最终导致公司业绩的下滑。

　　年报反映了过去一年行业面变化、糖价走低带来了业绩下滑，而今年糖价涨跌如何，关系到公司估值的定位高低。由于年初雪灾因素，冻害影响已波及下一榨季，广西食糖减产量约150万-180万吨左右，结转陈糖及不考虑进口因素情况下，国内食糖供大于求的局面已在发生变化。

　　近来国际大宗农产品价格上涨，糖价牛市也已形成，此轮糖价涨势有望延续到今明两年榨季结束，行业景气提升将促使公司今年的业绩保持乐观。

　　就走势而言，该股年初一波行情实现了从16元到30元的上涨，近日短线回调至20日均线一带，昨日年报出台，该股在大跌市道不跌反涨，显然有增量资金护盘动向。考虑到糖市走牛趋势未改，该股仍具估值潜力，不妨作为潜力品种底仓持有对待。