机床行业：07年世界机床行业保持景气 推荐2只股 核心观点：
2007年世界机床行业保持景气，中国因素显著。Gardener统计的29个主要国家绝大多数产值保持正增长；中国依然是最大消费国家和最大进口国，消费产值占世界的约1/4，但进口第一次实现减少。
2007年我国金切机床工业总产值和产品销售产值同比增长28.0%和28.8%；产品销售率97.3%，同比增长了0.6个百分点。
2008年我国将坚决实行稳健的财政政策和从紧的货币政策，这将导致机床下游行业固定资产投资增速放慢，而影响到对机床的需求。预计2008年我国机床行业增速将有所减缓，但是高附加值数控产品如加工中心、中大型和重型机床的增速仍将表现出强劲的增长势头。进口替代、产品结构升级、出口快速增长是行业实现迅速发展的三大动力。
替代进口成为行业增长的源泉。国内机床企业的逐步崛起，使我国机床行业的国产化率在快速提高，2007年是自2001年以来首次突破半数，达到57.4%。但是仍有40%多的份额在国际厂商手中，这部分多为以加工中心为代表的高端机床，未来替代进口的重点应为此类高端产品。
产品结构升级是实现替代进口的保障。现今，我国重工业化阶段机床下游主要集中在船舶、汽车、工程机械、航天航空、电气设备等需要中大型、甚至重型的高精度高稳定性机床的行业，要实现对高端产品的进口替代，国内企业必须优化产品结构，增加高端产品的份额。
出口的空间仍十分广阔。我国车床的进出口逆差的数量和金额已经较小，因为对于普通型车床我国在实现进口替代的情况下现已较大量的出口。未来在实现对于高端产品进口替代的同时，同样会出现其出口量和金额的快速增长。
铸铁价格上涨，成本压力加大。铸铁的主要原材料废钢、铸铁生铁、焦炭2008年以来继续上涨，经过2007年的巨大涨幅之后，预计2008年的涨幅都应该在20%以内。根据我们的测算，当铸铁价格上涨15%?20%时，机床行业成本将提高5.25%?7%；毛利率水平将下降4.2%?5.6%，下降幅度相当于2007年20%的毛利率水平的21%?28%，可见毛利率水平由于铸铁价格的上涨将有较大幅度的下降。
政策扶持使业内企业享受实实在在的实惠。产业政策、进出口政策、税收政策都极大地推动了机床行业近几年来的持续快速发展。其中的税收优惠政策给企业带来的实惠使企业的盈利大幅度增加。
我们看好机床行业的长期投资价值。宏观政策的紧缩将导致机床行业内子行业增速分化更加严重，普通型低附加值产品增长减速，高附加值产品的增速将继续保持强劲；另外，铸铁价格的上涨，导致行业成本压力加大，相对而言，高附加值产品的成本转嫁能力更强。因此，我们更看好重型机床子行业，其发展在我国重工业化阶段将获得超过机床大行业的发展，推荐机床类上市公司
昆明机床(落地式镗铣床)、
天马股份(齐重数控的重型立、卧式车床)。
1.世界机床行业现状 2007年世界29个主要机床生产国产值为709.86亿美元，同比增速为19.21%。
根据Gardener统计，29个国家中绝大部分国家机床产值均实现了正增长，仅有5个国家增速为负。其中，中国的增速相当显著为44.14%。
消费方面，作为世界最大市场的中国仍然保持了快速的增长，增速为18.93%，当今世界约有1/4的机床在中国消费；德国今年消费的增速相当显著，比2006年增长了40.11%，超过美国跃居世界第三。
出口方面，德国出口总额为91.68亿美元，同比增速为21.92%，居第一；美国在美元贬值的情况下，机床出口仍不容乐观，出口总额同比下降了8%。
进口方面变化不大，中国仍然高居世界机床进口量的榜首；韩国机床进口量减少显著，2007年同比减少了45.10%。
1.1生产情况
2007年世界主要机床生产国家均实现了正增长。
日本在出口(主要是其他亚洲国家)的强力拉动下增速为6.81%；德国在内需和外需共同作用下实现了少有的两位数的增长，同比增速为23.83%；中国机床替代进口的趋势很明显，产值同比增速为44.14%，除捷克外，是Gardener统计国家中增速最快的；最出人意料的是美国同比增速为-1.3%，主要原因为美国长期缺乏熟练的劳动工人以至于阻碍了产出并造成了未完成订单的增加。
1.2消费情况
2007年机床消费主要国家中，增速较快的国家为：中国、德国、意大利、巴西和印度，同比增速分别为18.93%、40.11%、42.31%、49.04%、27.73%和48.99%。日本、美国、韩国消费量与2006年基本持平。
1.3进出口情况
出口
2007年德国仍然是机床出口第一大国，同比增速为21.92%；日本、意大利、台湾、中国、西班牙等国家出口增速也较快，同比增速分别为：10.47%、29.13%、16.57%、37.93%、18.04%。
出口占产量的比例在一定程度上说明了一个国家产品的竞争力，此比例较高说明该国家机床产品质量、声誉等方面有较高的市场认可度。我国出口占产量的比例还相当低，只有16%，与德国、台湾、瑞士等国家75%左右的水平的差距相当显著。
进口
中国仍然是世界上最大的机床进口国，进口远高于排名第二的美国，2007年中国和美国进口均略有减少，同比增速分别为-2.82%和-4.22%；德国、台湾、意大利、印度进口增长较快，同比增速分别为52.74%、58.94%、46.41%、49.30%；韩国进口增速下降相当显著，同比下降了45.10%。
进出口总额
贸易顺差主要国家的格局依然保持稳定，日本、德国、瑞士、意大利、台湾是贸易顺差的主要国家，2007年只有台湾的进出口总额出现负增长，其余国家均保持了正增长。
中国、美国、印度是主要的贸易逆差国家，但2007年中国和美国贸易逆差均有所减少，分别同比下降了10.77%和1.43%；印度贸易逆差仍在迅速扩大，2007年同比增长了48.89%，比2006年加快了18.76个百分点。
1.4小结
现今，中国因素在世界机床行业的影响越来越显著，按产值来看，中国消费量占世界产值的1/4左右，而中国机床行业的强劲拉动，仍将促使世界机床行业保持较快的发展。另外，印度、巴西、俄罗斯等国的发展也将促使世界机床贸易向发展中国家的倾斜。
2.我国机床行业现状分析 机床工具行业包括金切机床、成形机床、铸造机械、木工机械、机床附件、工具量具量仪、磨料磨具、其他机械8个子行业，其中金切机床和成形机床统称金属加工机床，金加机床占机床工具产值比例约为40%，金切机床占金加机床的75%，成形占25%；数控金切占数控金加的95%以上，数控成形的比例相当小。
2.1行业经济总体运行情况分析
2007年金切机床586家企业合计完成工业总产值768.7亿元，同比增长28.0%；产品销售产值747.8亿元，同比增长28.8%；产品销售率97.3%，同比增长了0.6个百分点。与机床工具大行业35.5%、36.2%、97.6%相比，分别低了7.5、7.4、0.3个百分点。从工业总产值和产品销售产值来看，2007年金切机床是机床工具大行业中增速最慢的子行业，但是机床工具行业协会数控金切机床重点联系企业2007年产量和产值分别同比增长34.1%和44.8%，远高于机床工具行业的增速。
从盈利状况来看，2007年1-11月19.29%的毛利率水平高出去年同期19.19%的水平，可见自2004年至今，金切机床行业的毛利率水平一直在上升；行业的税前利润率也一直出于上升的状态，处于自2004年以来的最高水平?5.95%，比去年同期4.59%高出1.36个百分点，甚至高于去年全年的水平。而同时期间费用率在不断下降，2007年1-11月11.96%的费用率比去年同期12.01%下降了0.5个百分点。因此可见，金切机床行业的盈利性正在不断增强，处于自2004年以来的最好水平。
从成长性来看，金切机床行业产品销售收入增速、工业总产值增速、利润增速、出口增速均处于相对较高的水平，尤其是利润增速，2007年1-11月利润同比增长71.80%，是2004年以来的最高水平。
从资产运营和负债情况来看，07年1-11月金切机床行业应收账款周转率、流动资产周转率比06全年的水平略有下降，但是仍比去年同期的水平分别提高了0.57和0.10个百分点。07年1-11月资产负债率低于06年全年的水平，更比去年同期水平下降了3.56个百分点。
从新产品产值来看，金切机床行业新产品产值增速在逐年提高，2006年同比增速为52.10%，远高于行业工业总产值同比增速26.66%，这说明行业的创新能力在加强，产品结构在优化。
2.2金切机床各产品情况分析
从产量来看，我国金属切削机床产品产量中车床、钻床、铣床和磨床的比例较高，分别为46.59%、15.63%、10.55%、8.23%；而加工中心的产量仅占金切机床产量的1.73%，与机床强国之间的差距非常大。数控金属切削机床产量中车床、特殊加工机床、加工中心、铣床、磨床的占比相对较高，分别为57.07%、17.52%、9.31%、4.79%、3.04%，数控车床的比例高达一半以上。
从产值来看，我国金切机床各产品产值中车床、加工中心、铣床、磨床占比相对较高，分别为33.15%、11.91%、10.08%、9.88%。数控金切各产品产值中车床、加工中心、组合机床、特殊加工机床占比相对较高，分别为30.40%、22.35%、9.75%、8.28%。
从产品单位产值来看：我国金切机床平均单位产值为10.19万元，高于平均数的为组合机床、加工中心、镗床、齿轮机床、磨床、特种加工机床，单位产值分别为80.51万元、69.98万元、62.63万元、36.77万元、12.24万元、12.45万元。数控金切机床平均单位产值为29.4万元，高于平均数为镗床、组合机床、齿轮机床、加工中心、磨床、铣床，分别为182.60万元、159.54万元、73.55万元、69.98万元、58.19万元、41.90万元。
无论从产量和产值来看，我国金切机床和数控金切机床中，单位产值和技术含量较低的数控机床占有相当大的比例；而代表一个国家金切机床实力的加工中心的占比还相当低，与发达国家加工中心占金切机床产值30%左右的水平还有相当大的差距。
2.3机床行业进出口情况分析
2007年我国金属加工机床出口16.51亿美元，同比增长39.22%，其中，金切机床出口12.2亿美元，同比增长31.6%，成形机床出口4.3亿美元，同比增长66.5%；数控金属加工机床出口5.0亿美元，同比增长48.2%。金属加工机床进口70.72亿美元，同比减少2.36%。进出口逆差为54.21亿美元，同比减少10.51%。
出口地分析
我国金属加工机床出口地呈现多样化发展，出口约170多个国家；排名前八位的出口地合计为5.91亿美元，占出口总额的44.48%。出口最多的美国只占出口总额的11.97%，因此人民币对美元的升值对于金属加工机床总体出口的影响并不是很大。
近几年我国金加出口地中印度的增长特别快，2007年1-10月出口额为0.60亿美元，是2005年年底的4倍。在我国出口消费地排名中，印度从2005年的第二十二位提高到现在的第五位，其出口所占份额从2005年的1.87%提高到4.53%。特别是加工中心，一贯以美国、德国和香港地区为主要出口消费地的格局被打破，出口到印度的加工中心金额排列在第一位，并且出口平均价格大大高于其他国家或地区，达到20万美元/台。印度市场的潜力不容忽视。
进口地分析
我国金属加工机床的进口来源地仍旧比较集中，排名前七位的进口地合计51.98亿美元，占进口总额的90.16%。其中日本的份额最大为19.8亿美元和34.70%，但是同比下降了2.66%。
出口产品分析
2007年1-10月我国出口金属加工机床13.3亿美元，其中金切机床9.82亿美元，同比增长32.41%，所占比重为73.83%；成形机床3.48亿美元，同比增长67.84%，所占比重为26.17%。占金加机床比重较大的金切机床出口的快速增长是我国金加出口增长的主要因素，也是机床工具行业出口快速增长贡献最大的部分。
在金切机床出口各产品中，除了台钻、砂轮机、抛光机和锯床四种低值产品在减少外，其余产品均实现了快速增长。扣除四种低值产品，金切机床出口39.36万台，金额6.38亿美元，分别同比增长91.54%和39.80%。其中车床、铣床、加工中心、镗床、齿轮加工机床的增速较快，分别为49.29%、46.75%、55.01%、49.65%、143.20%。
进口产品分析
2007年1-10月我国进口金属加工机床57.06亿美元，其中金切机床41.98亿美元，同比减少8.18%，所占比重为73.57%；成形机床15.08亿美元，同比增长5.68%，所占比重为26.43%。因此，金切机床进口减少是我国金加机床乃至整个机床工具行业进口减少的重要原因。
2007年1-10月我国进口的金切机床各产品中部分都出现了金额下降，而且降幅明显，包括：特殊加工机床、钻床、磨床、镗床等，分别同比减少43.59%、17.95%、10.30%、7.48%，这直接造成了金切机床进口的减少。然而车床、加工中心、铣床、齿轮加工机床的进口仍在增加，分别同比增长7.29%、14.28%、49.65%、10.10%。
2.4行业竞争格局
2.4.1经济类型
2006年机床工具行业国有经济仍然起主导作用，但是所占比重在逐年下降，工业总产值、产品销售收入、利润总额分别从2005年的62.2%、61.6%、50.2%下降到54.5%、54.5%、41.6%。
从经济运行指标来看，民营经济工业总产值和产品销售收入增长速度最快，比国有和三资经济要快10多个百分点；国有经济企业利润总额增速超过40%。
民营经济的快速发展引入了适当的竞争，使原来处于绝对垄断的国有经济感受到压力的存在，促进其研发创新投入以提升自身竞争力，也促进了行业更健康快速的发展。
2.4.2集中度
2006年协会重点联系金切机床企业产量29.20万台，同比增长51.96%；工业总产值327.66亿元，同比增长23.2%。前10名企业产品产量为15.39万台，工业总产值为195.62亿元，占协会重点联系企业产量和产值的52.7%和59.7%。
协会重点联系数控金切机床企业产品产量为5.44万台，产值为164.34亿元。前10名企业产品产量为3.09万台，产值为109.29亿元，占协会重点联系企业产量和产值的56.8%和66.5%。
根据贝恩对美国产业垄断和竞争类型的划分模型，由于我国金切机床行业产量CR4、CR8分别为42.36%、49.86%，产值的CR4、CR8分别为47.40%、56.34%；数控金切行业产量CR4、CR8分别为40.32%、47.41%，产值的CR4、CR8分别为52.22%、62.49%；处于贝恩模型中(下)集中寡占型市场，可以说明我国金属切削机床和数控金切机床行业的集中度相对来说还较低。如果考虑到协会统计的只是行业中的重点企业而非全部，则我国金切和数控金切的市场集中度程度还要更低。
2.5政策扶植力度大
整个制造业的振兴需要机床的支持，国家对于机床行业的重视程度近年来已达到了前所未有的高度。
产业政策方面，“十一五”规划、《国家中长期科学和技术发展规划纲要》、《国务院关于振兴装备制造业的若干意见》、《国家数控机床产业发展专项规划》税收政策方面：《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006－2020年)》若干配套政策、《关于外商投资企业和外国企业购买国产设备投资抵免企业所得税有关问题的通知》、《关于数控机床产品增值税先征后返问题的通知》、《中部地区扩大增值税抵扣范围暂行办法》的通知、东北地区《扩大增值税抵扣范围暂行管理办法》税收政策对于企业盈利有很大的实质性影响，极大地促进了行业内公司的快速发展。
进出口政策方面，《关于调低部分商品出口退税率的通知》、《国内投资项目不予免税的进口商品目录(2006年修订)》、《外商投资产业指导目录(2007年修订)》、《关于落实国务院加快振兴装备制造业的若干意见有关进口税收政策的通知》。
3.未来发展趋势分析 2008年我国将坚决实行稳健的财政政策和从紧的货币政策，这将导致机床下游行业包括船舶、汽车、工程机械、航天航空、电力设备等行业的固定资产投资增速放慢，而影响到对机床的需求。预计2008年我国机床行业增速将有所减缓，但是高附加值数控产品如加工中心、中大型和重型机床的增速仍将表现出强劲的增长势头。进口替代、产品结构升级、出口快速增长是行业实现迅速发展的三大动力。
3.1进口替代空间广阔
2007年，我国对于金属切削机床需求的重点主要集中在中大型、重型等高端产品上。虽然2007年我国金加和金切的进口数量和进口金额都出现了下降，但是加工中心、铣床的增速仍然为正，显示我国对于高端机床的需求仍然很强势。为适应市场的需求，我国机床企业研发创新的能力大大提高，产品结构进一步得到了优化，市场竞争力进一步提升。从市场占有率来看，国内份额终于占到了我国金加机床市场份额的50%以上，达到了57.4%，是2001年来的首次突破。未来我国机床替代进口的空间仍十分巨大。
从具体产品来看，由上图可以看出，金切机床中市场容量较大的车床的进出口逆差金额并不大，说明我国自己生产的车床已基本可以满足自己的消费需要，替代进口的过程已经结束，并已批量出口；而加工中心、磨床、特殊加工机床的进出口逆差金额还相当大，而且在金切机床整体和大部分产品进口减少的情况下，加工中心、铣床的进口仍然在增长，可见我国对于加工中心、磨床、特殊加工机床、铣床等高端产品的需求还相当强劲，随着我国本土企业技术实力、自主研发实力、创能能力等综合能力的提高，这些高端产品将成为进口替代的重点。
3.2产品结构升级、竞争向高端产品转移
我国产业升级带动了机床行业的产品结构升级，如今，我国金切机床产品已完成由轻工业所需的最初级的普通型机床产品(如车床)到重工业化时代所需的高精度、高稳定性产品(如加工中心、磨床、铣床、特殊加工机床)等产品的过渡。
在低端普通型车床市场上，
沈阳机床和大连机床已经基本上实现了垄断；未来行业内的竞争不可避免的向高端产品市场转移。而在高端需求旺盛的情况下，各中大型和重型机床生产厂家发展速度极快，在整个重型机床小行业总产值增长40-50%的情况下，重点厂商的产值、销售收入、利润总额实现了翻倍甚至几倍的增长。同时在争夺高端市场份额的驱动下，各主要厂商通过创新研发新产品也开启竞争的序幕。
以加工中心为例，过去十年间，我国加工中心生产量除2001年以外一直保持正增长，且增速有五年超过了70%；1997?2006年的年均和复合增速分别为69.15%和59.15%。同时，加工中心的进口量自1999年以来一直保持正增长，2007年我国金切机床总体进口量下降的情况下，加工中心进口依然保持了正增长，说明我国对于加工中心的需求十分旺盛，1997?2007年加工中心进口的年均和复合增速分别为25.88%和21.82%。
从产值来看，2006年我国加工中心的产值为40.86亿元，占金切机床产值的比例为11.91%，这一比例与世界机床强国的差距相当大，2006年美、日、韩、德、意、瑞士该该比例分别为24.81%、32.16%、29.56%、24.13%、32.52%、13.04%。从该比例来看，我国未来加工中心发展的潜力还相当大，就算与美、韩、德的20%多的水平还有一倍的差距，而与日、意等30%多的水平还有两倍的差距。
3.3出口仍有待扩大
2007年我国金属加工机床出口16.5亿美元，同比增长39.2%，占我国金属加工机床总产值的16%，我国金属切削机床出口额占总产值的比例还相当低，与世界平均水平55.22%还差距甚远，与世界机床主要出口国德国、日本、瑞士的差距就更大，三者2007年该比例为72%、53%、74%，因此我国机床产品出口的空间还很大。
未来我国机床产品出口除了现在出口已成批量的普通型机床以外，重点应该在高端产品上，在以加工中心为代表的高端机床上，包括：加工中心、磨床、特殊加工机床、铣床等产品，在实现进口替代的同时，迅速实现出口的快速增长。
3.4铸铁价格上涨，成本压力加大
机床制造所需铁主要集中在床身和立柱上，它们占了机床绝大部分的重量。机床床身和立柱绝大部分由灰口铸铁做成，多是收购废钢然后通过自己的铸造车间铸造出各种大件和小件，以用于进一步的加工。另外，机床制造类企业还需要外购一部分功能部件，这类功能部件也需要用到钢材，而这些功能部件主要为主轴、齿轮箱、电机、司杠等，这部分功能部件的技术含量一般都较高，钢材成本占其制造成本的比例较小，而且这部分部件大多要进口，价格对于钢材的敏感性不强。
铸铁原材料主要包括：废钢、铸铁生铁、焦炭、硅铁、锰铁、电等，铸铁元材料价格自2007年以来都经过了大幅的涨价，因此铸铁的价格也一路飞涨。
废钢：2007年废钢市场继2006年之后仍呈现供不应求的形势，废钢价格也一路上扬。2008年以来，在铁矿石价格上涨65%、宝钢主要产品上涨800元的形势下，废钢市场也出现了大幅的上涨。预计2008年废钢市场供不应求的状态不会改变，废钢价格仍然会继续上涨，但是上涨的幅度将逐渐缩小，因为2月底广州地区废钢价格已经达到3200元左右，与普通钢的差距已逐渐缩小。
2007年废钢从2100元/吨上涨到年底的3000元/吨，上涨幅度为42.86%，上涨幅度很大。2008年1-2月又从3000元上涨到3150元/吨，上涨幅度达到5%。预计未来涨价空间已不大，但是将维持在高位运行。
铸铁生铁：2007年我国多数地区铸铁价格自2500元/吨上涨到4500元/吨，上涨幅度达到80%，上涨幅度相当显著。2008年1-2月又由4500元上涨到5100元左右，上涨幅度为13.33%，预计未来继续上涨的空间已不大。
焦炭：自2007年以来，焦炭价格也一直上涨。2007年出厂价格从1000元/吨左右到约1600元/吨，上涨幅度为60%；2008年1-2月从1600元/吨到1900元/吨，上涨幅度为18.75%。预计未来焦炭仍将缓慢上涨。
铸铁的主要原材料废钢、铸铁生铁、焦炭2008年以来继续上涨，经过2007年的巨大涨幅之后，预计2008年的涨幅都应该在20%以内，因此我们以20%为上限，15%为下限，对铸铁成本进行敏感性分析，来测算其对机床行业总成本和毛利率的影响。
根据我们的测算，当铸铁价格上涨15%?20%时，机床行业成本将提高5.25%?7%；毛利率水平将下降4.2%?5.6%，下降幅度相当于2007年20%的毛利率水平的21%?28%，可见毛利率水平由于铸铁价格的上涨将有较大幅度的下降。
但是对于金切机床行业来说，不同的细分子行业面对钢材价格上涨所带来的影响是不一样的。对于高附加值数控机床产品来说(例如中大型和重型机床)公司产品的生产是根据订单来安排的，而公司产品价格的制定都是根据产品成本再加上一定的毛利率水平来确定的，由于该类产品多处于供不应求的状态，所以其产品价格上涨相对较容易，因此钢材价格的上涨并不会过多地影响到公司的毛利率水平，公司的毛利率水平会相对固定以保证其盈利性。而对于低附加值普通机床产品来讲，钢材价格的上涨将在很大程度上影响其盈利性，由于低端产品激烈的竞争导致产品价格上涨相当困难，因此钢材价格上涨将直接提高生产成本，降低毛利率水平，以致影响盈利能力。
4.行业投资策略 机床行业在下游需求旺盛、产品结构升级、进口替代、出口快速增长的形势下，将保持长期的快速发展的良好态势，具有长期的投资价值。而且相对于部分出口依赖型的制造类行业，机床行业更具优势，因为目前我国机床产品出口还相对较少，而且出口的产品多为低端普通型产品，高端产品出口少之又少，同时，机床整机制造中的关键功能部件包括数控系统、主轴、司杠、电机等均大部分需要进口，因此人民币升值对于机床行业的影响可以说是微乎其微的。综合比较给予行业“看好”的投资评级。
我们将机床行业自2001年开始的这一轮景气周期归为需求拉动型，产品需求也更多体现在重工业化阶段的主导产业如船舶、航天航空、汽车、工程机械等对于中大型和重型机床上，因此我们更看好重型机床行业，上市公司中重型机床产品收入占比较高的有昆明机床(落地式镗铣床)、天马股份(齐重数控的重型数控立、卧式车床等)。
建议重点关注昆明机床和借助齐重数控进入机床行业的天马股份昆明机床：长期旺盛的需求造就高成长
下游行业的轮番繁荣推动使机床行业长期处于景气状态。汽车、造船、工程机械、航空航天、发电设备等等行业均是机床行业的下游，近年来这些行业轮番繁荣，给予了机床行业轮流的支撑，使机床行业长期处于景气高峰，周期性特征明显淡化。十一五期间，在振兴装备的激励下，各机械行业均将获得长足的发展，作为工业母机的机床肯定会大为受惠。
昆明机床技术突出的镗铣世家。公司的主要产品为落地式镗铣床、卧式镗铣床、刨台式镗铣床、卧式加工中心、坐标镗床等，未来公司还将大力发展龙门铣。其中落地式镗铣床、卧式镗铣床是公司现今盈利的主力军，未来落地式镗铣床、刨台式镗铣床和龙门铣是公司大力发展的重点品种。
落地式镗铣床助公司成为行业最佳。2000年公司实现大型落地镗铣床数控化，经过这几年的发展，公司在重型数控机床行业的市场占有量已经居于第二，达到30%以上，仅次于齐齐哈尔二机，高于武重。预计2007年将生产约90台，销售收入4.2亿。
卧式镗铣床将稳健发展。做为公司多年来的主力品种，卧式镗铣床长期保持了较为稳健的发展，市场占有率在25%-30%，竞争对手有中捷和汉川，但是公司系列更全，精度更高、质量和稳定性更好。未来卧式镗铣床仍然是公司产品的主要构成部分。预计2007年销售收入将达到3.98亿元。
产品结构优势和经济效益突出。公司落地式和卧式镗铣床均属中高端产品，附加值高。公司营业收入中高附加值产品占比的提高使公司毛利率提升，盈利能力迅速提高，现今，公司综合经济效益机床行业排名第一。
天马股份：风电和齐重的梦想照进现实 近几年来我国轴承市场一直保持了较快的发展。机械行业各类主机制造、维修市场和轴承出口的迅速增长保证了轴承行业的快速发展。预计2007年我国轴承销量约为85亿套，增速为19.70%，销售收入约为800亿，增速为24.85%。虽然预计2008年机械工业增长和出口增速均略有减缓，但增速仍然居于高位，轴承行业快速增长的趋势不会改变。
天马股份主要产品为通用轴承(短圆柱滚子轴承、深沟球轴承、其他)和铁路货车轴承。其中短圆柱滚子轴承连续四年居行业第一，铁路货车轴承2006年综合排名第一，二者市场占有率均约为35%。
短圆柱滚子轴承龙头地位将随公司IPO项目的实施和投产而更趋稳固。200万精密轴承和80万精密主轴轴承将使公司短圆柱滚子轴承产能由890万套扩大到1170万套，同时产品结构的调整将是公司的毛利率水平继续攀升，盈利能力更强。
铁路货车轴承仍将充分受益于铁路货车重载提速。8万套铁路提速轴承的投产将使公司铁路货车轴承的产能由45万套提升到53万套，预计2007年成都天马铁路轴承销量为50万套，同比增速为18.82%，销售收入达到6.05亿元，同比增速为27.03%。
风电轴承成为公司爆发新一极。从2000年开始，中国的风电就进入了一个快速发展期，00-06年我国风电装机容量年均增速为41.43%，年复合增速为33.63%，增长速度十分显著。风电轴承做为现今风电机组最关键和最紧俏的零部件，需求及其旺盛，价格也一再上涨。公司的风电轴承立足于进口替代，交货时间短和价格优势已注定其成为市场的焦点。9月成都天马与东方汽轮机签订1.68亿元1.5MW风力发电机组轴承合同就足以说明一切。
齐重数控发展空间巨大。2007年9月和12月，天马股份两次增资齐重数控共40059.9万元、18045万股，占总股本的71.32%。齐重的产品主要为立式车床和卧式车床，市场占有率达到50%以上。06年齐重机床产量1268台，数控机床554台，数控化率为43.69%，远高于行业平均水平15.25%。2007年上半年公司主营收入5.58亿，而净利润只有0.20亿，其中还包括0.16亿元的增值税返还。相信天马入主齐重之后必然进一步加强管理，则齐重未来净利润增长的空间不可限量。(李强渤海证券)
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化工行业：子行业凸显投资机会 推荐3只黑马股票 原油价格的持续高企、天然气价格大幅上涨以及国内将实行更为严格的节能减排政策，已经成为影响2008年化工行业变化的重要因素，这些因素将令化工产业的格局开始出现较大变化。原油价格持续高企和天然气价格的大幅上涨将令煤化工行业的成本优势逐步显现，但受工艺成本、环保限制以及煤炭价格上涨等因素的影响，煤化工产业毛利率低于石油化工及天然气化工的状况仍将持续，我们预计煤化工行业在08年下半年以后才会有较多的投资机会，而08年上半年的投资机会将主要集中于下游需求旺盛、成本转嫁能力较强的子行业以及技术壁垒较高、进入难度较大的子行业。
我们给予化肥行业“强于大市”的投资评级，资源优势和原材料价格上涨将使钾肥、磷肥行业的优势持续存在，相比而言，气头尿素企业较煤头尿素企业的成本优势将持续存在，可重点关注行业整合过程中具有规模优势的气头尿素企业。化纤行业中，我们看好粘胶短纤行业未来的表现，给予粘胶短纤行业“强于大市”的投资评级。建议关注以粘胶短纤为核心业务或者粘胶短纤业务比重较大的公司。未来有机硅下游产品企业将受到更多关注，形成完整有机硅产业链的企业，这将能抵御有机硅单体产品价格上涨带来的不利影响，此类企业的投资价值也将较为看好。
农用化工 需求旺盛 价格持续高企
国内外需求的持续增加将成为化肥及农药行业景气度持续提升的重要拉动因素。从国内的情况看，我国坚持立足国内实现粮食基本自给，以不到世界7%的耕地面积养活占世界22%的人口，粮食安全问题至关重要。不过，近年来我国的粮食作物播种面积却持续减少，而增加化肥施用是提高农作物单位面积产量的重要手段。同时，近年来随着中央一系列惠农政策的逐步落实，支农政策力度加大，农民的种粮积极性明显提高，这些为化肥、农药等农用化工行业发展提供了保障。
从国外情况看，原油价格高企导致生物能源的快速发展，作为生物能源原材料的玉米、蔗糖等作物大量种植；生物能源作物单位面积对化肥的需求约为传统作物的1.5-2倍；因此化肥需求的大量增加导致化肥价格居高不下。这种状况导致国内化肥出口的大量增长，对国内化肥价格也起到了拉动作用。尽管08年国内对尿素出口征收季节性暂定关税，但从最新的数据来看，国内尿素出口价格仍具有明显的竞争优势。此外，耐除草剂转基因玉米的大量种植导致对草甘膦需求的大幅增加，并成为最近数月来推动草甘膦价格上涨的重要因素。
我们给予化肥行业“强于大市”的投资评级，资源优势和原材料价格上涨将令钾肥、磷肥行业的优势将持续存在，相比而言，气头尿素企业较煤头尿素企业的成本优势将持续存在。行业整合过程中，具有规模优势的气头尿素企业可重点关注。我们看好优势农药企业，建议关注具有环保概念及完整营销网络的农药企业；但对草甘膦行业持谨慎态度，因为草甘膦产能的持续释放将给其价格带来较大的压力。
化纤 重点关注粘胶短纤
化纤 行业之中，氨纶及粘胶纤维两个子行业的盈利能力最为突出。从去年数据看，两个子行业的毛利率和利润率均为整个化纤行业对应平均水平的两倍以上，且这两个子行业在整个化纤行业中的产能比重较小，受下游纺织行业的负面影响较为有限。
粘胶短纤子行业具有优良的成本转嫁能力。去年全年粘胶短纤价格大幅上涨约50%，原材料棉短绒的价格同比上涨幅度则达到80-100%。不过，从有关测算结果来看，棉短绒价格上涨幅度约为粘胶短纤价格上涨幅度的2.6倍时，行业利润率仍可保持稳定水平。此外，棉短绒、棉花以及粘胶短纤价格具有较高的正相关特征，差价幅度会被限制在一定的范围之内，这种情况下即便原料价格出现更大的上涨幅度，亦不会对粘胶短纤行业的盈利能力产生太大冲击。
强劲的下游需求也是推动粘胶短纤行业快速发展的重要力量。约80%的粘胶短纤用于纺制棉纱线，近年来我国纱线产量的快速增长成为粘胶短纤行业快速发展的直接拉动力量。同时，粘胶短纤属于天然纤维素再生纤维，主要性能优于棉纤维，并较合成纤维更具舒适性和环保性，人们生活水平提升引发的消费升级，亦将增加对粘胶短纤的需求。我们看好粘胶短纤行业未来的表现，给予粘胶短纤行业“强于大市”的投资评级。建议关注以粘胶短纤为核心业务或者粘胶短纤业务比重较大的公司。
另外，去年氨纶产品的价格先扬后抑，整体出现大幅波动。下半年一些新增氨纶产能已经陆续释放，部分氨纶产品的进口也迅速增加。预计从08年开始，国内氨纶市场将越过供需平衡点出现供过于求的状况，这将对氨纶产品价格及行业盈利能力带来压力。此外，氨纶产品前期的巨大涨幅已超过了下游产业的承受能力，这会增加氨纶市场供过于求的状况。尽管如此，我们仍然认为2008年氨纶行业的盈利能力尚可维持于相对较高的水平，给予行业“跟随大市”的投资评级，可选择关注行业内优势企业。
有机硅 完整产业链优势突出
有机硅 单体生产企业的利润率水平较高，进而刺激行业产能快速扩张。但有关数据显示，2010年国内有机硅单体市场将由供不应求转向供求基本平衡，2012年后国内有机硅单体市场将可能供大于求。目前有机硅单体生产企业较高的利润率水平未来可能因供求矛盾的缓解而出现一定程度的下降。
目前全球主要有机硅生产厂商均采用上下游一体化生产模式。国内的有机硅生产企业一般都没有形成完整的产业链。对于国内有机硅行业来说，有机硅单体生产企业向下游有机硅产品延伸与有机硅产品生产企业向上游有机硅单体延伸是行业发展的趋势。
有机硅 下游的主要产品高温硅橡胶应用领域广且产品性能较替代产品优越，因而市场前景较为广阔。近年来高温硅橡胶的产能和产量均出现持续快速的增长。不过尽管如此，下游产业的迅速发展仍将使市场供不应求的状况在未来几年内更趋严重。有数据显示，到2011年中国高温硅橡胶需求量可达到25.5万吨，市场供需缺口达6.5万吨，自给率下降至74.5%，为最近多年来的最低点；若考虑到产品结构问题，实际缺口可能会达到10万吨。这种状况将使得高温硅橡胶产品的价格持续高企，而难以出现较大的下降空间。未来有机硅下游产品企业将具有优势，而形成完整有机硅产业链的企业将能抵御有机硅单体产品价格上涨带来的不利影响，因而此类企业的投资价值将值得关注。
中国石油 基本面继续向好 公司是我国最大的石油和天然气生产商。2004-2006年公司原油的平均储采比和平均接替率分别为14年和1.05，这一数据为公司原油产量的持续增长提供了保障。我们保守预期公司未来几年内原油产量将可保持3%的增幅，而原油加工量年度增幅则可达到5%，预计公司天然气产量在未来几年内的年均增长幅度将在20%左右或以上。
目前公司自产原油能够满足炼油业务的需求，勘探与生产板块的外销原油和炼油板块的外购原油抵消之后尚有一定数量的净结余。但原油净结余在原油加工量中所占比重逐年下降。我们预计2009年公司内部将出现原油供需平衡，其后则需净外购一部分原油以满足炼油业务对原油需求的增加。
公司终端产品主要是受到政府价格管制的汽油、柴油、煤油等成品油。化工产品虽然不受政府价格管制，但在公司营收结构中所占比例较小。各业务板块整体来看，成品油是公司主要的收入和利润来源，成品油价格对公司的EPS具有高敏感性，化工产品价格和天然气价格变动对公司EPS的敏感性则较低。
原油价格的上涨不会导致公司收入和利润的增加。相反，除生产成本的变动因素之外，原油价格上涨通过石油特别收益金将对公司的盈利带来单向的负面影响。在2007-2010年公司实现原油平均价格分别为66美元/桶、75美元/桶、80美元/桶和84美元/桶的预期之下，石油特别收益金对公司EPS的影响为0.27元、0.39元、0.47元和0.53元。
未来成品油价格将会持续上涨，只有如此国内炼油业务才不至于陷入全面的严重亏损状态，成品油供应才能得到有效保障。但在各种可变因素的均衡之下，我们在财务预测模型中保守预计2008年国内成品油价格将会上涨10%，2009-2011年成品油价格将再度上涨10%。
四川美丰 产能扩张将成为投资亮点
近年来公司产能扩张的步伐显著加快。目前公司的尿素权益产能已接近150万吨，总产能则达到近200万吨之多。未来公司的尿素产能还将拥有进一步的扩展空间，除绵阳分公司搬迁完成之后将在新区形成60万吨的尿素生产能力之外，公司未来还可提出申请，报经甘肃省人民政府批准后，通过增资扩股，将实现对新刘化集团的控股。
未来几年公司的尿素产量有望处于快速增长阶段。2007年全年公司尿素产量为86.02万吨，仅相当于2007年年底并表总产能的60%，因此公司的尿素产量还有较大的提升空间。不考虑公司继续增持刘化集团的股权，我们预计2008-2010年公司的尿素权益产能将分别达到147万吨、157万吨和177万吨，按照80%的产能利用率计算，公司尿素权益产量将分别达到117万吨、125万吨和133万吨。除尿素之外，未来公司还将拥有贵州化肥厂和刘化集团合共为12.88万吨的甲醇权益产能，甲醇也有望成为公司新的盈利增长点。
公司一系列的资产收购活动为其市场拓展和业务转型埋下伏笔。公司实现对兰州远东化肥和贵州化肥厂的控股，并参股刘化集团，有利于实现立足西南、辐射全国的市场战略布局，进一步增强公司尿素产品的区域竞争优势，并扩大了产品的市场空间。同时，在天然气价格持续上涨的背景之下，公司控股贵州化肥厂的一个重要目的在于充分利用贵州省特有的煤、电、磷等资源优势，全面进入煤化工领域，实现煤、天然气相结合的化肥生产模式，并优化公司的原料结构和产品结构，增强公司抵抗市场风险的能力。此外，国内尿素具有明显的低价优势，我们预计未来尿素出口将会持续，而国内尿素市场将处于供应偏紧的状态，尿素价格将保持稳中有升的势头。
山东海龙 业务扩张提升盈利预期
公司是国内粘胶短纤行业的龙头企业，近年来公司粘胶短纤的产量稳居行业首位。粘胶短纤在公司的营收结构中居于支配性的地位。公司采取量质并重的业务扩张策略，新增产能以差别化、功能化粘胶短纤为主。差别化、功能化纤维是粘胶纤维产业未来的发展方向，符合行业政策导向和世界化纤行业的发展趋势，具有更高的技术含量和附加值，差别化率的提升将使得未来公司粘胶纤维产品具有更高的盈利能力。
公司在粘胶纤维行业中具有明显的技术优势，这对于公司未来的产品开发和业务发展起到相当程度的保障作用。目前公司的工艺技术装备处于国内领先水平，部分产品填补了国内空白，并达到国际领先水平。公司是粘胶纤维行业中产业链较为完整的企业，粘胶纤维用棉浆粕基本实现自给。同时，公司用部分进口木浆代替棉浆，降低了产品的成本。在最近两年棉浆粕价格居高不下并导致粘胶纤维企业原材料成本上升的市场环境下，公司整体盈利能力保持了相对稳定。
在所有的化纤产品之中，粘胶短纤的前景最为看好，盈利能力为化纤产品平均水平的两倍以上。粘胶短纤属于天然纤维素再生纤维，主要性能优于棉纤维，并较合成纤维更具舒适性和环保性，同时人们生活水平提升引发的消费升级也将增加对粘胶短纤的需求。我们预计未来粘胶短纤的价格仍将维持高位运行，并可能出现一定的上涨空间。(西南证券 周兴政)
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煤炭板块：涨价预期带来阶段性机会 推荐5只龙头 进入本周后，煤炭板块一改疲态，表现得十分抗跌，走势明显要好于大盘。分析人士认为，煤炭股之所以重新焕发生机，主要得益于两大动力：一方面，在国际煤炭价格持续上涨的背景下，国内煤价获得有力支撑，尤其是对于近期我国将大幅提高煤炭出口价格的预期，为煤炭股的走强注入了催化剂；另一方面，经历了近半年的调整后，该板块的高估值压力得到充分释放，从而为煤炭股的再度活跃释放了空间。
因此，业内研究机构多看好煤炭行业的运行态势。根据wind资讯的统计，3月份以来，有7家国内研究机构发布对该行业的报告，其中，中金、
中信证券（600030股吧,行情,资讯,主力买卖）、招商证券、东方证券、
长江证券均给出了“推荐”、“强于大市”或“看好”的评级。
煤价牛气十足
“涨价”概念成为近期弱势下挫的市场中难得的一道靓丽风景。受益于产品涨价或者具备涨价预期的个股和板块都有不错的表现，包括近期企稳走强的煤炭板块。
今年以来，在澳大利亚、南非、中国等主要煤炭生产国产能偏紧的影响下，国际煤炭价格不断升温。截至3月6日，澳大利亚动力煤现货价格再次突破130美元/吨，并且创出131.55美元/吨的新高，国内外动力煤差价进一步扩大到300元/吨以上。考虑到供应偏紧的状况短期难以改变，市场人士认为，国际煤价今年有望维持在100美元/吨以上。
从国内来看，尽管与国际煤价相比，国内煤价显得落后多了，但仍然维持了强劲态势。受到进入淡季以及部分乡镇小煤矿恢复生产等因素影响，中转地秦皇岛动力煤价格自2月中旬以来出现季节性回落，但下降幅度较小，低于去年同期。截至3月10日，秦皇岛大同优混煤(发热量在6000大卡以上)港口平仓价为650元/吨，较2月11日的历史高点下降10元/吨。与此同时，山西、陕西等地区炼焦煤坑口价却出现稳步上涨态势。
行业研究员认为，在行业供需基本平衡的环境下，下游行业产能逐步恢复、安全治理力度重新加大、国际煤价持续高企等因素，都将使国内煤炭价格尤其是炼焦煤价格具备进一步的上涨动力。
同时，
中国神华（601088股吧,行情,资讯,主力买卖）、
中煤能源等煤炭出口企业还将受益于出口煤价的大幅上涨。近日有报道称，全球矿产巨头之一的力拓集团计划将对日本公共事业行业的2008年煤炭合约价格提高143%，达到135美元/吨。而我国煤炭公司也将在三月份与日本等国用户就08年煤炭合同价格进行谈判。各研究机构对此均持十分乐观的判断。例如，中金研究所预计我国煤炭出口价格将达到110美元/吨，比去年提高60%以上；中信证券的预测是110-130美元/吨，增幅为60%-88%；东方证券的预测更为乐观，达到130美元/吨以上。
估值压力缓解
除了涨价因素之外，此前制约煤炭板块的高估值压力逐步得到缓解，这也是煤炭股再度活跃的重要原因之一。
经过近半年的调整，煤炭板块的估值水平大幅下降。根据wind资讯的统计，与2007年9月24日的高点相比较，目前申万煤炭开采行业指数区间下跌幅度已经达到30%以上。以08年一致预测每股收益为业绩基准，采用算术平均法计算，煤炭板块当前的预测市盈率水平约为36.6倍左右，尽管仍高于沪深300指数成份股的31倍，但与美国等成熟市场上对煤炭股的估值溢价程度相比而言，已经达到基本合理的水平。市场人士认为，甩掉了高估值的包袱后，煤炭股或有望乘涨价之风，展现出一轮阶段性投资机会。
在具体品种的选择方面，分析人士认为可以关注两类企业：
一是较多受益于出口价格上涨的动力煤龙头，包括中国神华和中煤能源。据中信证券研究员分析，如果按照110美元/吨的出口价格计算，假设中国神华今年出口与去年持平，即出口2400万吨，那么此次涨价将使公司08年每股收益增厚0.22元；同理，中煤能源出口800万吨，每股收益可增厚0.14元。同时，这两家都是中央所属的煤炭企业，在未来的煤炭产业整合中可占据相对优势。
二是市场供求关系更为紧张的炼焦煤生产企业，例如
西山煤电 （000983 股吧,行情,资讯,主力买卖）、
平煤天安（601666股吧,行情,资讯,主力买卖）、
开滦股份（600997股吧,行情,资讯,主力买卖）等。目前冶金用煤的市场形势好于电煤，一方面，由于钢材价格是完全市场化的定价机制，炼焦煤价格上涨可以向下顺利传导；另一方面，供求关系更为紧张，进一步提价的动力较大。(中国证券报 王子芳)
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医药板块：长期景气趋势明朗 极力推荐4只黑马 随着加强行业监管的各项政策逐步到位，医药行业将步入良性发展阶段，行业长期景气的趋势日渐明朗。在策略方面，短期内可以围绕行业动态来进行投资，关注受益于血浆站管理、免疫扩容的公司、业绩预期较好的公司以及受益医改出台的公司；长期则应继续看好具有研发创新能力和受益国家环保、医改等政策的强势企业。
医药板块由弱转强
医药行业2006年遭遇了政策寒流而导致业绩全面下滑，经过2007年调整消化政策不利影响后，行业景气度开始上升，随着加强行业监管的各项政策逐步到位，医药行业将步入良性发展阶段，行业长期景气的趋势日渐明朗。
从市场角度看，由于受累国际市场和担忧宏观调控，金融、地产等大盘蓝筹股表现较差，而在国内通胀压力空前高涨的背景下，具有战略意义的农业基础产品以及对经济周期不敏感的医药板块很自然地成为了市场资金追逐的热点。
根据WIND统计，医药板块2月份上涨7.92%，在申万分类的23个板块中排名第五。从更长的周期来看，医药板块近3个月连续涨幅为25%，排名仅次于农林牧渔的49%，好于2月份涨幅大于医药板块的综合、纺织服装和黑色金属板块。
从市盈率角度看，我们按照申万行业分类采用3季度数据折算的方法统计了整体市盈率，截止2月29日医药板块(剔除亏损股)市盈率为60倍，略高于1月份的市盈率，但远远低于农林牧渔的93倍，在申万23个行业排名第9，比上月还下降了1位。
可见，与其他板块比较而言，医药行业的相对估值还不算高，而美国等发达市场的医药板块平均市盈率也在40－50倍。目前医药板块正从2006的低谷进入一个景气周期，行业监管的强化将给有竞争力的企业带来良好的发展机会，行业整合的进一步深化也将给强势企业带来更大的市场空间，而3月即将公布的医改方案将给医药行业的长期发展奠定坚实的基础，行业长期投资机会可期。
从医药板块2月份个股涨幅看，不考虑即将摘帽或重组的ST股，以及主业非医药的公司，表现活跃的主要为从事大宗原料药生产的
浙江医药（600216股吧,行情,资讯,主力买卖）、
新和成、
东北制药 （000597 股吧,行情,资讯,主力买卖）、
西南合成（000788股吧,行情,资讯,主力买卖）和
天方药业 （600253 股吧,行情,资讯,主力买卖），特色原料药为
海正药业（600267股吧,行情,资讯,主力买卖）。这主要是因为市场考虑政策强制执行制药工业排放标准，加之上游原料和能源不断涨价，产品的生产成本不断增加，产品价格具有上涨的趋势，而小规模企业以及国外企业的竞争优势也逐渐变弱。
而1月份由于受益医改预期而表现较好的医疗器械、诊断试剂、品牌普药以及流通等子行业，以及发展前景看好、盈利确切的公司走势相对较弱，这可能是由于前期涨势较猛，短期出现调整。我们认为，由于医改进程明确、行业景气度向好，这些公司后市仍值得继续关注。
关注五类股票
根据我们的判断，医药行业已经走出了政策低谷，行业重新进入景气周期。因此，我们预计，3月份的医药板块将在目前金融、地产等大盘蓝筹板块形势尚不明朗、行业业绩增长预期较好、医改政策即将出台等总体向好的市场环境下延续强势。
在具体关注的个股方面，我们认为，3月份可以继续关注年报业绩较好的个股，以及受益于强制执行环保标准的部分原料药企业，受益于免疫扩容和血站管理方案出台受益的企业，受益于医改方案出台的公司；另外，国际专利药的集中到期给仿制药行业带来了新的机遇，我国的企业尤其是特色原料药生产企业将获得机会，制剂出口也有望通过代工或者直接注册上市而受益。
业绩增长预期。3月份还将有大量的公司公告业绩，由于目前市场走势仍未明朗，我们认为那些具有较好业绩预期的公司仍然可以关注，尤其是那些具有年终分红送股预期的公司，如
康缘药业（600557股吧,行情,资讯,主力买卖）、
华邦制药 （002004 股吧,行情,资讯,主力买卖）、
双鹤药业（600062股吧,行情,资讯,主力买卖）、
国药股份 （600511 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。
受益医改。医疗改革将是政策重点讨论的话题，我们预计3月份很可能出台医改方案，医改的启动无疑会给相关企业带来机遇。我们认为，医改受益的子行业如医疗机构、医疗器械和诊断试剂子行业后市都可以继续关注，如
新华医疗（600587股吧,行情,资讯,主力买卖）、
万东医疗 （600055 股吧,行情,资讯,主力买卖）、
科华生物（002022股吧,行情,资讯,主力买卖）、
天坛生物 （600161 股吧,行情,资讯,主力买卖）、
南京医药（600713股吧,行情,资讯,主力买卖），以及其他定点生产的重点普药企业，如
华北制药 （600812股吧,行情,资讯,主力买卖）、
同仁堂（600085 股吧,行情,资讯,主力买卖）、
白云山、
上实医药 （600607股吧,行情,资讯,主力买卖）等。
受益免疫扩容。免疫扩容后，将在全国范围内实行免费接种13苗预防15种传染病，相比较原来的6苗7病疫苗市场有较大的扩容。考虑到政策计划免疫疫苗主要由国内企业生产，相关企业将受益。在此次新增加的5个儿童疫苗中，麻腮风、乙脑和A型流脑均为天坛生物的现有品种，值得关注。另外，
华兰生物（002007股吧,行情,资讯,主力买卖）也在申报乙肝等计划疫苗，考虑到扩容后疫苗需求较大，估计会加速审批。
受益血液制品加强管理。此次公布实施的单采血浆站管理办法，是在去年公布的意见稿基础上修改制定而成，也是继去年实施单采血浆站转制后进一步加强浆站管理的又一举措，进一步提高了对血浆站的软硬件设施要求，行业门槛大大提高。同时，在今年8月份血液制品行业还将实行窗口检疫期制度，该制度的实施将大大增加血液制品企业所需的流动资金，生产周期也大大延长，届时行业将面临更加严厉的成本压力和质量监管。行业监管变严虽然会增加企业的成本，也增大了企业的经营风险，但是长期来看有利于淘汰实力不足、技术落后的企业，有利于全行业集中度的提高和长期发展，对竞争能力强的优势企业是利好。因此，我们看好血液制品行业龙头企业如华兰生物、天坛生物等在行业规范后的长期发展趋势。
受益国际仿制药景气。受益美国大选和专利药2008年集中到期，国际仿制药迎来了一个全新的发展阶段。我国在特色原料药出口方面具有较大竞争优势，海正、华海等企业具有多年国际规范市场特色原料药的打拼经验，也和专利药企业建立了良好的长期合作关系，有望争取成为专利厂商的原料供应商而在国际仿制药市场分得一杯羹。另外，
华海药业（600521股吧,行情,资讯,主力买卖）的制剂车间在去年已经通过FDA论证，抗艾药奈韦拉平可以在专利到期后直接进入美国市场，在欧洲也正在联合申报即将到期的抗老年痴呆药，年内有望通过审批，值得关注。
重点公司点评
康缘药业（600557股吧,行情,资讯,主力买卖）：公司是国内中药现代化的领导者，在中成药领域是新药证书最多、在研新药最多、现代化开发最深、国际化最领先的企业。目前拥有国内发明专利70个，国际专利6个。目前公司主打产品销售稳定，产品储备丰富，产能扩张有序进行，未来几年的发展脉络非常清晰，预计未来可以保持50%的复合增长率，值得长期投资。
华邦制药（002004股吧,行情,资讯,主力买卖）：公司主要从事皮肤、结核及肿瘤化学药的研发、生产和销售，在皮肤病治疗药物领域具有较强的竞争力。考虑到公司08年在现有产品领域还有新药上市，预计明年至少实现30%以上的增长率，实现每股收益2元以上，市盈率低于20倍。
双鹤药业（600062股吧,行情,资讯,主力买卖）：公司是化学制药行业的龙头企业，主要进行大输液、心脑血管和内分泌三个领域的产品开发、生产和销售。公司在上述三大类药品领域具有良好的品牌和可靠的质量，客户群稳定，近年来都保持了10％的增幅。从公司2010年实现主营收入80亿元的目标看，2009和2010年公司将实现30%的增长率。
科华生物（002022股吧,行情,资讯,主力买卖）：公司是国内诊断试剂的龙头企业，主营业务包括体外临床免疫诊断试剂、体外临床化学诊断试剂、体外核酸临床诊断试剂、基因工程药物及与诊断试剂相配套的自动化检测诊断仪器等的研究、生产和销售。综合考虑公司的行业垄断地位、受益医改、海外市场扩张等明确增长的事实，我们认为公司在未来几年将实现30%以上的增长。
(南京证券 陈文刚)
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水泥行业：解读两会对行业的政策指引 关注4只股 投资要点
3月12日,十一届全国人大一次会议举行的记者招待会上，国家发改委副主任解振华说,本月各省级人民政府将公布千家重点企业的节能减排情况,5至6月份国务院要求各省级人民政府节能减排情况进行公布,没有完成任务的地方和企业一律停止新上的高耗能项目的核准和实行区域限批，这也将作为各省级政府政绩考核的重要内容和问责的主要内容。
解振华表示，对于2008年节能减排的主要措施有严控信贷、土地闸门，评估节能环保指标，提高行业门槛，遏制高耗能行业的增长，涉及的行业有小火电、水泥、钢铁行业。
根据新颁布的《节约能源法》和已经颁布实施的《环境法》及有关法律法规，对所有的新建项目要实行节能评估，所有上市企业都要对环境负责，有损于环境的项目、企业将不可能上市．
2006年发改委联合国土资源部、人民银行等共同发布《印发关于加快水泥工业结构调整的若干意见的通知》。通知指出，2010年水泥预期产量12.5亿吨，其中：新型干法水泥比重提高到70%，水泥散装率达到60％；累计淘汰落后生产能力2.5亿吨。企业平均生产规模由2005年的20万吨提高到40万吨左右，企业户数减少到3500家左右。水泥产量前10位企业的生产规模达到3000万吨以上，生产集中度提高到30%；前50位企业生产集中度提高到50%以上。新型干法水泥吨熟料热耗由130kg下降到110kg标准煤,采用余热发电生产线达40%,水泥单位产品综合能耗下降25％。粉尘排放量大幅度减少，工业废渣(含粉煤灰、高炉矿渣等)年利用量2.5亿吨以上。石灰石资源利用率由60%提高到80%。
解振华副主任的讲话进一步表明国家对节能环保的重视。水泥行业属于三高一低的行业之一，通过06、07年的行业整合，行业集中度得到提高，新型干法的比重从06年的50%提高到53%,但是，08年落后产能淘汰的压力仍然很大。
高能耗行业的政策性行业整合，有利于加快提高行业的集中度，提高行业附加值，降低能耗，提高行业的可持续发展。结合上月人民银行关于防止三高一低产业的贷款风险提示，水泥行业的整合速度将加快。
我们认为，国家加强节能环保的控制力度，将对促进新型干法比重较低的地区的水泥行业的整合速度比较明显，例如：河北、湖南、福建、四川、贵州和山东等；给产能较低、新型干法比例低、区域需求高的地区的上市公司是重大利好消息，如
福建水泥、
冀东水泥、
四川双马、
四川金顶等。当然，好的政策、好的发展机遇不等于有好的公司，各家上市公司自身的管理水平和经营能力将决定公司的发展前景。
我们维持水泥行业“推荐”的评级。(东海证券 缪亚美)
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(责任编辑：张雪琴)
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