把握全流通市场格局下的局部机会

机构：广州万隆
提要：本周深沪大盘呈现破位加速探底的走势，而周五两市股指双双在低位收出十字星，短线已经有初步止跌的迹象。在经历了持续大幅跳水行情之后，低位的十字星很有可能预示阶段性筑底反弹时机的来临。

在全流通的市场格局下，“大小非”减持态度的变化可能更有利于判断市场估值水平是否处于合理区间。不过，在这5个月的大幅跳水行情中，市场高估值的风险已经得到较为充分的释放。尤其是一些具备良好基本面支撑和成长潜力的品种被严重错杀，与此同时，一些次新蓝筹受到低迷市况的拖累，目前定位却具备明显的吸引力，这些盘面现象不能不引起投资者的重视。

[今日市况]

周五深沪大盘呈现低位缩量整理的走势，尽管盘中股指再创调整新低，但市场心态逐渐趋于平稳，杀跌动能明显收敛，而两市股指均以十字星报收，显示短线有初步止跌的迹象。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3956.75点开盘后一度展开弱势反弹，但由于市场做多动能不足，股指继续下探寻求支撑并再创3891.70点的调整新低，午后在中国石油反弹的带动下重新回稳，最终以阳十字星报收。深成指相应缩量探底的格局，并收出阴十字星。

从盘面情况看，经过连续的下跌后，个股反弹意愿有所增强，其中上海市场涨跌家数比例为为344：514，深圳市场涨跌家数比例为270：435。涨幅榜方面，富龙热电、云海金属、凯恩股份、新赛股份、小商品城、老白干酒等位居涨幅前列。另外，部分有色金属、酿酒食品类个股表现相对活跃。值得关注的是，部分超跌蓝筹品种展开较大幅度的反弹，包括中国石油、中信证券等。而跌幅榜方面，乐凯胶片、隧道股份、宏盛科技、安源股份、神火股份等8只个股跌停，一批个股继续大幅跳水。

周五，上证综合指数以3956.75点开盘，最低3891.70点，最高4000.78点，报收3962.67点，下跌8.59点，跌幅-0.22%，成交652.53亿；深成指开盘13855.28点，最高13970.30点，最低13548.97点，收盘13817.65点，下跌125.51点，跌幅-0.90%，成交296.29亿。

[今日消息面]

周五主要有以下信息值得投资者关注：

1.全国政协十一届一次会议13日下午在人民大会堂举行第四次全体会议。大会选举中共中央政治局常委贾庆林为全国政协主席，同时选出25位全国政协副主席。

2.受美元对其他主要货币再创新低因素的影响，截至北京时间13日22：00，纽约黄金和原油期货价格联袂再创历史新高，其中黄金期货历史性突破1000美元大关。

3.根据监管部门的规定，证券公司的不合格账户规范工作将在今年4月底全面完成。据了解，目前各家券商都在加紧开展不合格账户的清理规范工作，其中部分券商已开始对尚未规范的剩余不合格账户中止交易，直至账户规范为止。合格账户是指开户资料真实、准确、完整，投资者身份真实，资产权属关系清晰，证券账户与资金账户实名对应，符合账户相关管理规定的账户。不符合上述条件的账户即为不合格账户。不合格账户具体可分为身份不对应、身份虚假、代理关系不规范、资料不规范以及其他不合格账户等类型。

4.中国外汇交易中心的数据显示，人民币兑美元14日中间价为人民币7.0882元。按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到12.61%。市场人士表示，美元指数在国际外汇市场的节节溃败直接为人民币汇率的冲高提供了关键动力，未来短期内人民币汇率很可能加速滑向整数7关口。

5.本周央行共发行了2050亿元票据，并开展了2060亿元正回购操作，冲抵本周到期的1900亿元到期资金后，本周净回笼量为2210亿元，与上周基本持平。

[后市简评]

本周深沪大盘呈现破位加速探底的走势，两市股指不断刷新调整行情的新低，周跌幅分别达到-11.20%和-7.86%，而周K线双双以长阴线报收；尤其是上证综合指数在跌破4000点整数关口后再度引发市场恐慌性抛售。从导致市场连续大幅跳水的因素来看，美国次按危机引发的经济衰退风险和国内持续的通货膨胀等负面因素都导致市场预期发生明显改变，但根本上的原因还在于，大小非解禁和巨额融资等实质性资金压力之下，市场供求关系已经严重失衡，在这种背景下，深沪市场必然会重新寻求新的价值中枢。而这个价值中枢究竟处于哪个指数区域，大小非的“减持态度”将产生重要影响。有观点认为，具备实业投资眼光的“大小非”已经开始逐步掌控市场话语权，这是股权分置改革后全流通时代市场格局的最大变化，也是目前投资者需要看清的市场发展趋势。因此，在全流通的市场格局下， “大小非”减持态度的变化可能更有利于判断市场估值水平是否处于合理区间。

不过，从周五的市场表现来看，深沪大盘总体呈现低位缩量整理的走势，尤其是两市股指双双在低位收出十字星，短线已经有初步止跌的迹象。如果从历史经验来看，低位的十字星往往被称为“希望之星”。特别是在经历了持续大幅跳水行情之后，低位的十字星很有可能预示阶段性筑底反弹时机的来临。笔者在日前的文章中已经提到，如果纯粹从技术角度来看，目前上证综合指数正好处于下降通道下轨和黄金分割0.5量度的重要技术点位，即在3700-3950点区间形成股指运行的重要技术支撑区域。

虽然近阶段大盘连续大幅跳水，行情持续低迷，但笔者反复提醒投资者，越是在低迷市况中越是要保持良好的投资心态。因为良好的投资心态永远是投资致胜的关键！股谚有云：不在大跌之后卖出。一方面，市场经过持续的调整之后，上证综合指数从历史高位6124.04点以来，截止本周的最低点3891.70点，累计下跌232.34点，最大跌幅达到-36.45%，技术上存在反弹要求；同时在这5个月的大幅跳水行情中，市场高估值的风险已经得到较为充分的释放。尤其是一些具备良好基本面支撑和成长潜力的品种被严重错杀，与此同时，一些次新蓝筹受到低迷市况的拖累，目前定位却具备明显的吸引力，这些盘面现象不能不引起投资者的重视。一旦市场止跌企稳，那么压抑已久的反弹动能必然会集中爆发，阶段性的局部投资机会或将来临。

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