行业景气提振煤炭板块

　　煤炭板块的走强源于市场对煤炭行业景气度的认可。之所以如此，主要是因为煤炭股目前面临着两大积极信息：一方面，国家能源委员会以及能源局的设立，将促进煤炭行业的整合，提高行业集中度。另外，为了保证能源安全，减少对石油的依赖性，能源局很可能适当的发展煤化工，从而将会增加对煤炭的需求量，延长行业的景气度。

另一方面，国际油价站稳100美元/桶之后持续高企，从而打开了煤炭价格的上涨空间，从而推动着煤炭股盈利能力的提升，这样，煤炭股二级市场股价的上涨也是可以预见的。

　　我们可以看到，尽管煤炭价格近几年处于上涨趋势，但煤炭公司业绩却并未表现出较好的成长性，相反，煤炭公司业绩增速低于全国工业利润平均增速，而预计煤炭公司2008业绩将显现出超过往年的成长性，则是股价上涨的主要推动因素。从国内情况看，2008年煤炭价格上涨幅度高于往年，尤其是炼焦煤公司，比如西山煤电(000983)、平煤天安(601666)、中国神华(601088)等；另一方面，一些煤炭公司新建项目开始进入产能释放期，煤炭公司产量将有明显增长，比如大同煤业(601001)、神火股份(000933)、潞安环能(601699)；此外，随着环境恢复治理基金以及煤矿转产发展资金的征收，煤炭政策性成本已经基本到位。经过近段时期的调整，重点煤炭公司估值水平得到降低，行业估值压力大为缓解，13家重点煤炭上市公司2008年平均动态市盈率已经降至30倍左右，而2009年平均动态市盈率则降至27倍左右。

　　建议关注同时受益国际和国内煤炭价格上涨的动力煤龙头中国神华（601088）、中煤能源（601898），同时建议关注价值重估空间大，估值偏低，且下游钢铁行业市场化程度高的炼焦煤龙头公司平煤天安（601666）、西山煤电（000983）。（于海峰）

　　

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