美股投资者陷入极端恐惧

　　□张翼轸

　　上周五美股再次大跌，这使美联储2000亿美元救市计划所带来的涨幅几乎前功尽弃，上周美股全周S&P500指数以1293.16点开盘，最高见1333.26点，最低见1272.66点，最后报收1288.14点，全周下跌5.23点，跌幅0.4%。

　　毫无疑问，目前美股投资者已经极度恐慌。且看两个重要指标，一个是VIX，这是衡量美股波动性的一个重要指标，其大幅走高意味着市场极端恐惧，大幅走低则意味着市场极为乐观。上周五此指标报收31.16%，突破了去年8月、11月和今年1月的三个前期高点，可见市场恐慌度再创新高；另一个指标则是10年期美债收益率，这代表着市场对于安全投资的渴求度，上周五报收3.421%，同样创下这一年来新低。当然，更具参考意义的则是将上述两指标相除，代表了市场对于股市波动性的相对估值，上周五为9.10倍。

　　信心投资者网站利用历史数据拟算了此比率处于7倍以上的极端情况后的股市回报情况，在1962迄今的13次类似情况中，此后5日股市平均回报2%，成功率85%；10日平均回报3.7%，成功率92%；3个月平均回报10.6%，成功率10.6%，可见在目前市场极端恐慌情况下，短期反弹应可期待。

　　信心投资者网站的另一项重要研究更是直接针对市场信心的。密歇根大学消费者信心指数最新数据创下1992年以来的新低，回顾以往数据，信心投资者网站发现在过去56年中，一旦消费者信心指数出现类似低点，往往是股市短期见底的前兆，在过往47次类似低值前提下，股市未来3个月平均回报为4.8%，成功率66%；12个月平均回报达17.7%，成功率92%。可见，消费者和股民一样，往往是重要的反向指标，其信心涣散往往是股市见底的前兆。