中国太保：坚守保险主业

　　中国太保(601601.SH)是目前A股市场上最晚一个上市的保险公司，也是三家上市公司当中最缺少"概念"的保险公司。该集团高管在上市前夕接受《第一财经日报》采访时也比较客观地说，中国太保既没有像中国人寿(601628.SH)那样的"国字号"背景及巨大的资金规模，也没有像中国平安(601318.SH)那样的"综合经营"概念，但却是三家当中最坚持保险主业的，旗下子公司均为和保险业务相关。

　　中国太保是去年上市的最后一只大盘股，应该说并没有赶上如中国人寿和中国平安当时那样的好时节。其随着大盘走势一路向下，目前的股价距其上市首日创下的51.97元的最高价，已经跌去了将近35%，不过从一些券商的研究报告中不难发现，中国太保已被列为三只保险股中的首选。

　　和其他两只保险股相比，中国太保具有最均衡的业务结构，该公司同时拥有国内第二大产险公司和第三大寿险公司。从估值上来看，寿险业务占绝对地位，但是寿险业务的增速加快对短期业绩影响有限，不过有利于公司长期利润的稳定增长，因为首先按照我国会计准则，寿险当年的费用不能递延，如佣金等；其次，保费规模增长有利于单位固定费用下降；再次，续期保费规模的扩大有利于盈利水平的保持。

　　从增长来看，无论是总保费收入还是最为核心的个险新单保费收入，太保的增长均是三家公司中最快的，并且这一趋势至少应持续一年。从估值来看，如果均以最保守的假设(公司自身的原始假设)对公司进行估值，中国人寿、中国平安和中国太保目前的股价比最保守估值分别高将近70%、30%和15%左右，中国太保相对中国人寿有较大估值优势，而与中国平安的差距不大。从非流通股解禁角度来看，中国太保的压力是三家公司中最小的。

　　同时，中国太保的H股发行将成为其在资本市场上最大的"看点"。由于承诺发行价格不低于A股，因此对于A股投资者来讲，这肯定不会是负面的。按照公司承诺，其H股融资规模或超过300亿港元，加上公司此前A股300亿元的融资规模，总体融资合人民币超过570亿元。公司融资可直接用于补充资本金，并通过投资提升公司盈利水平。

　　尽管如此，由于中国太保发行H股的时间依然没有确定，再加上近期金融股受再融资及全球经济不确定影响大幅下跌，使得资本市场短期收益率下降，这也让中国太保在2008年的业绩面临不确定性，其A股股价不断下行，使得H股发行在价格确定上压力较大。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。