安信证券：1-2月份固定资产投资点评

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　　?宏观评论 上周国际宏观事件及观点回顾

　　?宏观评论 1－2月份固定资产投资点评

　　今年1－2 月，全国城镇固定资产投资8121 亿元，同比增长24.3％，较去年全年下降1.5个百分点，较去年四季度回落0.3个百分点。

　　考虑到同期投资品价格高涨，年初固定资产投资实际增速可能要回落的更快一些；这可能与去年年底以来的信贷控制以及加速升值等紧缩性政策相关，同时也反映了劳动力成

　　本上升对劳动密集型的部份下游行业和非贸易部门利润的挤压，此外，在短期内可能受到雪灾因素的扰动。

　　我们仍预期未来投资增速可能会有所回升。这一方面可能仍然会实体经济造成一定的通胀压力，另一方面，投资活动带来的流动性需求也会对资本市场造成一定的资金压力。

　　从固定资产投资的结构上来看，投资的方向可能将越来越集中于中上游等盈利能力较强以及劳动生产效率进步较快的相关行业，而主要下游行业以及一些非贸易部门投资可能仍将继续维持在较低水平。

　　具体分析请参见今天的专题点评。

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