从代销平台到资产管理人，再到核心资源整合者
卖着自己LOGO的产品，但并非自己设计研发。“贴牌”现象在银行理财产品中日益普遍。大部分理财产品发行人是银行，管理人、设计人却不是银行，这种角色使得银行在遭遇产品零收益、负收益时倍显尴尬，屡遭投资者批判。
那么，银行与其他金融机构的合作关系如何？银行究竟扮演了怎样的角色？
“长远来看，大金融时代必然以银行为核心，银行将是各种资源的核心整合者。但是目前，银行似乎仅仅扮演了一个平台搭建者的角色。”专家们观点一致。
代销平台
日前有媒体报道光大银行与国投瑞银去年7月合作的一款信托产品“同赢八号”因亏损而面临清盘。对此，光大银行财富管理中心主任张旭阳予以否认，“因市场波动产品遭遇一定亏损是正常的，好比如果某只基金亏损了，基金公司会清盘吗？现在市场上不少公募基金亏损程度远高于这个产品。”
理财周报记者在光大银行网站查阅发现，该产品最新净值0.9489（3月5日）。同样跌破面值的还有“同享二号”，最新净值0.9139；“同赢五号3”最新净值0.9486。
事实上，净值出现亏损的类基金产品不止光大银行一家。
中信银行(601998行情,股吧)“中信理财之基金计划4号”最新净值0.9802，“中信理财之双盈计划7号”最新净值0.9784，“中信理财之蓝筹计划”最新净值0.8649；
招商银行(600036行情,股吧)“增强基金优选之金选双赢理财计划”最新净0.9902，“中投策略”最新净值为0.9932。
这些产品均由银行选定基金公司、证券公司为投资顾问、信托公司为受托人，面向投资者发售。张旭阳表示，“银行可以主动选择投资顾问进行合作，它与代销基金不同的是，银行不仅是产品发行人，也是保管人、监管人。”
但是，如果剥去银行的发行人和资金受托人身份，从产品投资内容来看，这类资产管理类产品与公募基金相似，甚至比公募基金操作更为灵活，可以不设投资比例限制，在市场环境向好时满仓操作，市场向坏时转投较为安全的市场，如债券。
那么，相似的产品，为何要贴上“银行”的牌子？中央财经大学
中国银行业研究中心郭田勇教授接受理财周报采访时表示：“表面上银行卖理财产品，给人稳健、保险的感觉，这其实是银行与基金公司的一种合作方式，主要由银行提供渠道支持。”
张旭阳则表示，“基金公司虽然允许设立专户理财，但毕竟门槛有限制。而银行与基金公司合作的理财产品，更多面向中小投资者，银行起到桥梁作用。”
确实，银行理财产品迅速扩张的背后，是银行网点优势的支撑。其中，如
工商银行、
建设银行等大银行优势尤为明显，这一点从银行财报“中间业务收入”即净手续费收入可见，其中工行此项收入占营业收入比重达12.7%。
资产管理人
当然，银行并不仅仅满足于销售平台角色。
张旭阳就对理财周报记者表示：“由于银行还无法直接参与二级市场交易，所以通过合作方曲线进入。我相信银行扮演的角色会越来越深入，比如银基合作产品，银行会与投资顾问共同组成投资委员会，每个季度对股票池进行调整时，银行在大的配置方面也会参与。”
据理财周报记者了解，尽管银行努力从发行人向资产管理人角色转变，但目前银行能参与的程度也仅限于此。
在理财产品中，人民币产品如债券、票据等银行本身熟悉的产品，由银行进行全盘管理，再如部分银行所推的QDII产品，也是由银行充当管理人。
对挂钩类理财产品，看似银行将资金投向海外股票或者黄金期货、石油、水资源、矿、二氧化碳等普通投资者平日接触不到的交易品种，但背后银行也只是扮演销售角色，部分银行甚至沦为国际投行代销商。
据悉，挂钩类理财产品往往嵌入某一种期权，中资银行在这方面没有定价权，只能从国际投行处购买。其中，中资银行又缺乏对期权的把关能力，购买来的期权产品未必如宣传的那么诱人。
中国社会科学院金融研究所结构金融研究室主任殷剑峰表示：“我们从一些零收益、负收益产品中可以看到，银行存在着一些道德风险，不仅是在销售过程中存在夸大其词的做法，从产品本身看，如果银行当初留点心，会发现这个产品从过去表现看并不具有投资价值。”
西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深则表示：“这类产品背后设计结构相当复杂，一般投资者很难理解。但第三方产品设计者并不清楚终端消费群体，产品必须经过商业银行修改与完善，否则银行只是做纯粹代销是不合适的。”
据透露，在此类结构性理财产品中，整个资金运用模式通常是，银行将募集资金算上年利率，扣除完利息后本金交由国际投行进行交易。
所以，国际投行在交易上输赢多少银行并不清楚，银行赚取的只是代销费用，高额利润是被国际投行吞吃掉了。如果这类产品最终亏损，名誉受损的只是承担了销售角色的银行，而非背后交易的国际投行。好比产品质量出现问题，由销售方来承担责任而非生产商。
“大金融时代必然以银行为核心”
无论是银基合作，还是银证、银信合作，金融业的混业形态已是大势所趋。
“大金融时代必然以银行为核心。”专家们观点一致。
银行与其他金融机构合作推出的理财产品，可以看作大金融时代的起点。“也许银行并不需要扮演一个资产管理人的角色来确定它的主导地位，它可以利用它的资源平台进行分工和整合，从而分得更高利润。”业内人士向理财周报记者表示。
从银行掌握选择基金公司、证券公司、信托公司主动权上看，“相比传统代销产品，对于相互合作推出的产品，银行应该更能获取有利谈判条件。”郭田勇向记者表示。
对此，银行予以否认，表示只是收取了一定认购费、手续费等，这主要是从营销成本、人力成本进行收取，银行无其他方面的费用收取。
但是，研究人员向理财周报记者透露：“与信托公司合作的打新股产品中，业绩报酬涉及双方利益谈判，其中可能存在银行与信托公司分多分少的谈判。”
当然，不是所有的信托产品银行都会有业绩提成，比如一些以信贷为主的信托项目，更多地是“高息揽存”业务的变相方式，银行通过募集资金放贷给某个项目，信托反而起到桥梁作用。
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