中信证券今年投资收益待观察

　　本报讯 2007券商业绩一定很好是共识，中信证券披露每股4 元的年度业绩后，不少券商表示超出了此前的预期”。

　　国金证券李翰说，公司2007 年净利润为123.89 亿元，此前我们预期是106 亿元。

中信证券在两个方面超出李翰的预期，一好一差：好的是“高于预期的主要原因在于南航认沽权证约32 亿元浮盈计入2007 年收入”， 公司在2007 年创设了大量的招商认沽权证和南航认沽权证，其中前者为公司带来收入11 亿元，后者带来浮盈收入32亿元。差的是“四季度经纪业务和自营业务的下降幅度超过我们此前的预期”。

　　 中信证券业绩增长的原因也是众所周知：一是二级市场向上手续费收入、承销费收入提高；二是华夏基金和中信基金的并表取得20 亿元的增量收入。但投资者应该注意的是：“目前中信证券持有合并后的两家公司100%的股权，不符合证监会的规定，未来出售股权将影响公司的短期收入和长期收入之间的分配”。

　　 同时，安信证券黄立军在分析其投资收益的两大构成后，提醒“其可持续性有待观察”。他说，2007 年中信证券投资收益中可供出售资产实现的占62％，公允价值变动收益中权证变动占较大比重，同时，从年报也可以看到，公司交易性金融资产27.72 亿，比三季度也下降了21.34%，中信证券与贝尔斯登的相互投资安排尚存变数。

　　 在不考虑合并后的基金股份出售，以及不考虑新业务推出的情况下，国金证券预测中信证券2008、2009 年的净利润为129 亿元和123 亿元，摊薄后每股收益为1.781、1.707 元，2008 年市盈率为16 倍，维持“买入”评级。

　　天相石磊和张春雷亦称，暂时维持公司2008-2009年EPS4.43元和4.85元的盈利预测，相应动态PE分别为13倍和12倍，维持“买入”。

　　（朱天妮）

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。