大盘步入低风险区域

　　渤海投资研究所 秦洪

　　虽然有QFII开闸以及新基金发行节奏提速等积极因素的影响，但昨日主流资金并不为所动，依然大幅杀跌，尤其是在14时后，众多个股纷纷撞击跌停板，导致A股市场再现“黑色星期一”，似乎表明大盘的下跌空间犹存。

　　外围加剧调整压力

　　其实，昨日盘面走势显示，多头资金仍进行了一定的护盘努力。午市前后，由于中国石油在有所逞强的地产股配合下反复努力，上证指数一度企稳弹升。但无奈在14时后，创投概念股、三通概念股等前期活跃股出现大幅杀跌的走势。

　　面对如此的走势，笔者认为主要因素有两个：

　　一是外围信息显示出全球资本市场仍处于大幅回落趋势中，周一早间传出日元大幅升值，突破100整数大关后继续狂飙，从而拨动了部分机构资金敏感的神经，因为早在2007年的“2?27”行情中，暴跌的元凶之一就是日元的大幅升值。

　　二是调整进入恶性循环走势中。前期是以蓝筹股所代表的“二”类个股率先杀跌，“八”类个股在创投、农业等板块带动下反复逞强，但近期蓝筹股的“二”中略有分化，中国石油甚至企稳弹升，但“八”中的活跃股则出现了反复下跌的走势。如此的交替杀跌就使得上证指数步入到低点不断的下降通道中，这使得市场参与者产生“任何强势股均可能出现补跌”的预期，从而使得大盘出现“下跌已成为下跌的理由”的恶性循环。

　　进入低风险区域

　　笔者认为，经过昨日的如此急跌，目前A股市场无论从估值角度还是从政策面以及技术面的角度来看，已进入低风险区域。

　　上证指数从6100点调整以来，呈现单边下跌，理应有一次回抽确认的过程，尤其是在跌穿4000点整数关口后，也就是说，理论上大盘近期会出现技术性反弹。

　　目前，A股市场的估值渐趋合理，尤其是沪深300为代表的蓝筹股的2008年动态市盈率已只有22倍，如果考虑到2008年一季度业绩的增长，比如说银行股的税率调整的业绩增长动力等因素，那么，沪深300指数的调整压力将相对放缓，从而有助于上证指数止跌企稳。

　　与此同时，政策面也是暖风频吹。而根据以往“政策底之后是市场底”的经验推测，大盘在3700点上方形成一轮弹升行情还是可以期待的。

　　最后一跌中逐步加仓

　　也就是说，目前上证指数可能已处于未来一两个月的低位区域，存在着在3700点至3800点区域内构筑弹升行情底部区间的可能性。所以，今日如果A股市场再度急挫，极有可能是A股市场上半年的反弹行情的最后一跌，建议投资者可以慢慢加仓。

　　至于加仓的对象，笔者倾向于适当关注两大板块：

　　一是估值渐趋合理的蓝筹股，尤其是那些产品价格上涨趋势明显的品种，比如说煤炭股中的中煤能源（601898）、平煤天安（601666）等。

　　二是公司基本面积极变化且产品市场空间相对乐观的品种，如新能源股中的川投能源（600674），矿用汽车领域的北方股份（600262），具有产业链一体化优势的宏达新材（002211）、中泰化学（002092）等，大型装备核心部件领域的华锐铸钢（002204）等。