华菱管线明年将进入快速发展期

　　事件：华菱管线（000932）年报显示，2007年实现营业收入438亿元，同比增长28.6%；实现净利润16.12亿元，同比增长50.8%，实现每股收益0.73元，若扣除国产设备抵免所得税因素，公司实现每股收益0.62元。

　　点评：分季度分析，公司销售毛利率从3季度的12.8%提升至14.8%，但剔除非经常性收益因素，4季度公司实现每股收益0.16元，环比3季度小幅下降5%，4季度管理费用大幅增加抵消了盈利的增强。

　　由于受到湖南雪灾影响，公司今年1-2月份生产经营受损严重，预计公司2008年1季度业绩将大幅下降，但从2季度恢复正常盈利状态。

　　我们更看好华菱管线的中长期发展趋势，由于新建产能释放、产品结构的持续调整优化和与阿塞洛-米塔尔精品战略合作的深入，2009年后公司将进入快速发展时期。

　　不考虑雪灾的非正常影响，预计公司2008年可实现每股收益0.85元，目前股价下维持增持评级。（国泰君安 杨宝峰）

　　（本报见习记者 黄丽萍 整理）