弃通胀保信心美联储再次降息

　　冯郁青

　　美联储昨日再次大幅降息75个基点，虽然短暂刺激了美国股市的反弹，但市场重新燃起对美国通胀压力的争论。

　　此次下调后，美国联邦基金利率达到2.25%。这是去年9月份以来美联储的第六次降息，累计降幅达３个百分点。

　　尽管降息幅度没有达到市场预期的1个百分点，但75个基点的降幅仍刺激了美国股市的反弹。昨日，道琼斯工业指数大幅攀升420.41点，升幅3.5%，报收12392.66点，是自从2002年7月以来最大的升幅。金融股股价在周一重挫后，也大幅攀升8.4%。

　　防止美国经济走软和信贷市场进一步萎缩，被认为是美联储再次降息的主要原因。美联储在声明中指出，近期一系列数据显示，美国经济前景更加疲软，突出表现在消费开支增长放缓及就业市场走软等方面。

　　但另外一方面，通胀压力也是美联储不得不顾忌的因素。经济下行风险和通胀上行的“双重夹击”正使美国经济形势变得更为严峻。

　　美国劳工部１８日发布的数据显示，美国批发物价在１月份上涨１％的基础上，２月份继续上涨０．３％。在截至今年２月份的１２个月里，美国批发物价上涨了６．４％，是过去２６年来的最大涨幅。

　　在声明中，美联储也承认通胀以及通胀预期在抬头，通胀前景的不确定性增加。这是美联储最近几次声明中首次对通胀预期表示关注。

　　分析人士担心，通胀压力加大正使美联储的降息政策面临考验，如果处理不当，美国经济有陷入“滞胀”的可能。事实上，正是考虑到通胀的压力，美联储有两位成员在此次降息表决时投了反对票。

　　桑兹兄弟基金公司经济学家丹尼尔?利比认为，美联储现在希望先稳定住经济，然后再去考虑通胀问题，这或许是不得已的选择。

　　高盛的分析师 Robert Savage 在一份研究报告中说：“（美联储）声明更多的注意力集中在通胀，未来采取这样的降息行动的可能性较小，目前的感觉是市场中已经有现金流转，而且美联储有信心他们此前的行动已经能够促进市场的流动性，但事实怎样还有待观察。”

　　同时， Robert Savage认为目前2.25%的利率已经使未来美联储降息的空间所剩不多。

　　美联储此前的降息和资金注入没有能够从根本上解决流动性枯竭问题，市场对此次降息所能起的作用也抱有疑虑。但华尔街也有不少分析师认为美联储的大幅降息将最终起作用。

　　Janney Montgomery Scott 的一位分析师在研究报告中指出：“ 美联储的决定显示出在一个充满不确定性的金融市场中重塑信心、平复对流动性短缺的恐慌是最重要的。”

　　美联储持续的宽松货币政策正在加速全球的流动性泛滥。

　　包括汇丰、恒生、东亚在内的多家香港银行１９日宣布减息，汇丰、恒生银行５０００港元或以上港元储蓄存款利率则调低为０．０１％，而５０００港元以下则为零利率。

　　汇丰银行执行董事王冬胜表示，调低利率后，港元存款利率减至接近零水平。银行不希望见到负利率现象，所以如果美国再减息，香港跟随减息的空间有限。

　　在昨天减息之后，美元对主要货币都出现了上升的趋势，美元兑日元升至99.59，欧元兑美元升至1.5632。